亨通光電(600487)：
　　投資要點：
　　亨通光電2010 年上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9.54 億元，同比增長26.2%；凈利潤達到9200.3 萬元，同比增長37.6%，每股收益0.55元。毛利率上升為凈利潤增速快于收入的主要原因。
　　中移動集采滯后導(dǎo)致Q2 業(yè)績增速放緩。Q2 收入和凈利潤同比增速分別為6.5%和16.6%。去年訂單生產(chǎn)完畢，而通常在二季度開始的運營商集采在今年進度緩慢，中移動到7 月份才開始逐步集采。公司生產(chǎn)受到影響。
　　產(chǎn)品價格滯后，光纖外銷量增加提高綜合毛利率。上半年毛利率達到30.5%，同比提高4.1 個百分點，Q2 單季毛利率更達到32.4%。光纖產(chǎn)能擴大，外銷量增加(上半年約占1/3 左右)為毛利率提高一主要原因。另外，由于上半年生產(chǎn)主要為去年訂單，今年光纖價格下降對毛利率的影響在上半年并不顯著，預(yù)計下半年毛利率將會回落。
　　下半年業(yè)績變數(shù)增大。運營商資本支出滯后，下半年光纖價格相比于去年高點下降約18%。光棒全年產(chǎn)量估計在100-150 噸，為改善毛利率一積極因素。我們預(yù)計全年凈利潤水平與去年基本持平。
　　資產(chǎn)注入預(yù)計9 月完成。線纜和力纜業(yè)務(wù)注入有望9 月完成，最遲4季度并表。估計2010 年對母公司的凈利潤貢獻將在7000 萬元左右。
　　對公司持謹慎樂觀態(tài)度。光棒生產(chǎn)增強公司毛利率抗壓能力，注入資產(chǎn)增厚公司業(yè)績。預(yù)計公司10-12 年EPS 分別為1.15、1.32 和1.62元，現(xiàn)股價對應(yīng)今明兩年P(guān)E 值26/22 倍；考慮資產(chǎn)注入增厚EPS 約12%，對應(yīng)今明兩年P(guān)E 值為23/20 倍。給予“謹慎增持”評級。（國泰君安 楊昊帆）
　　長江通信（600345）：光通信龍頭 核心技術(shù)能力強
　　投資亮點：
　　1、光通信龍頭：公司參股25%的長飛光纖光纜是我國唯一具備制棒、拉纖及成纜一體化規(guī)模生產(chǎn)能力，唯一掌握光纖核心制造技術(shù)"預(yù)制棒技術(shù)"的光纖生產(chǎn)企業(yè)。自92年投產(chǎn)以來，長飛公司光纖光纜產(chǎn)品產(chǎn)銷量連續(xù)17年排名全國第一位，08年銷售總量折合光纖連續(xù)2年突破了2000萬芯公里，銷售總額超過45億元，同比增長15%。公司產(chǎn)品遠銷50多個國家和地區(qū)，為全球第二大光纖生產(chǎn)企業(yè)及第五大光纜生產(chǎn)企業(yè)。長飛公司08年上半年實現(xiàn)凈利潤4834萬元。08年10月，長飛公司股東簽署了新的合資合同及章程，將其經(jīng)營期限延長至2028年5月31日。
　　2、重要控股公司：公司控股51%的日電公司主要生產(chǎn)光傳輸設(shè)備MSTP系列及PCM系列兩大類，武漢日電以MSTP和PCM為主的光通信產(chǎn)品以領(lǐng)先的技術(shù)和高可靠的品質(zhì)在中國電信、中國移動、中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通等運營商市場有著廣泛的應(yīng)用，產(chǎn)品使用范圍覆蓋了干線網(wǎng)、城域網(wǎng)和接入網(wǎng)，產(chǎn)品市場占有率在專網(wǎng)市場名列前茅。同時武漢日電以C-NODE、V-NODE的MSTP產(chǎn)品和PCM產(chǎn)品還大量地從中國出口到海外市場，海外市場的銷售增長強勁。
　　3、進軍可錄光盤領(lǐng)域：空白可記錄光盤廣泛應(yīng)用于各種信息存儲和數(shù)據(jù)交換領(lǐng)域，市場前景廣闊。中國內(nèi)地CD－R市場在未來幾年保持30%左右的增速，而DVDR在近幾年內(nèi)一直保持100%左右的高速增長，中國內(nèi)地將成為重要的光盤市場和巨型的世界光盤生產(chǎn)基地。這將會給公司提供良好的市場環(huán)境。
　　4、稅收優(yōu)惠：公司、控股子公司武漢長江光網(wǎng)通信有限責任公司、控股子公司武漢日電光通信工業(yè)有限公司、控股孫公司長飛（武漢）光系統(tǒng)有限公司獲認高新技術(shù)企業(yè)，在認定有效期3年內(nèi)（自08年至2010年），將享企業(yè)所得稅按15%征收優(yōu)惠。（頂點財經(jīng)）

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