普邦園林（002663）：目前在手訂單充裕
　　公司營業(yè)收入保持較快增長態(tài)勢。前三季度實(shí)現(xiàn)同比增長46.34％，三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37699.58萬元，同比增長63.18％。收入的快速增長主要得益于公司在鞏固原有客戶的基礎(chǔ)上，積極爭取到新的優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)得到快速擴(kuò)張。
　　前三季度毛利率為24.88％，同比下滑0.64個(gè)百分點(diǎn)，三季度單季毛利率為21.49％，同比上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　前三季度管理費(fèi)用9336.37萬元，同比增長35.14％，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，人員工資費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用投入增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1549.07萬元，同比減少1556.51萬元，主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費(fèi)用率為6.23％，同比1.87個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大使得應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備相應(yīng)增加，資產(chǎn)減值損失達(dá)到1515.04萬元，同比增加1592.30萬元。
　　盡管今年一季報(bào)以來經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，但是同時(shí)分析師也觀察到公司的收現(xiàn)比今年以來在持續(xù)回升，從一季報(bào)的0.58回升到三季報(bào)的0.72元，說明公司對(duì)現(xiàn)金回款相當(dāng)重視，整體經(jīng)營風(fēng)格比較穩(wěn)健。
　　盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。分析師預(yù)計(jì)公司2012年、2013年、2014年每股收益為0.91元、1.26元、1.69元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27x、19x、14x，整體來看，目前估值還是略微偏高，但是分析師認(rèn)為公司質(zhì)地優(yōu)良，經(jīng)營穩(wěn)健，目前在手訂單充裕，上市超募資金較多，有助于公司后續(xù)訂單承接和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，分析師給予公司"推薦"評(píng)級(jí)。 (東北證券)

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