先河環(huán)保（300137）：銷售旺季收入快速增長
　　進入銷售旺季收入快速增長,毛利率穩(wěn)中有升。公司經(jīng)營具有較強季節(jié)性,一般三、四季度為公司銷售旺季。三季度公司收入增速顯著提升達到37.60%,上半年為下降11.51%,呈現(xiàn)出典型的旺季特征,說明公司產(chǎn)品需求較為旺盛。公司三季度毛利率為54.23%,環(huán)比上升3.00個百分點,同比上升9.33個百分點,呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。產(chǎn)品結構的不斷優(yōu)化、電子元器件價格的下降及旺盛的市場需求,是公司盈利能力的回升的主要原因。
　　運營市場穩(wěn)步推進,成長空間巨大。資深的行業(yè)背景為公司從事運營服務提供了技術支撐,IPO 也為公司提供了資金實力。報告期,公司續(xù)簽河北省重點污染源運營項目,續(xù)簽山西污染源運營項目,中標山東TO 模式運營項目,為公司環(huán)境監(jiān)測市場化運營項目的全面開展打下了基礎。
　　公司逐步進入快速增長期。公司產(chǎn)品為環(huán)保產(chǎn)品,受環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策影響較大,今年作為十二五開局之年,相關環(huán)保政策尚處于細化落實階段,環(huán)保投資尚未充分釋放。未來隨著環(huán)保政策的落實,環(huán)保投資將持續(xù)加大力度,受益于此,公司也將進入業(yè)績快速增長期。
　　盈利預測:我們預計公司2011-2013年EPS 分別為0.39元、0.53元、0.71元。以10月25日收盤價16.26元計,對應動態(tài)市盈率分別為:42倍、31倍、23倍,維持公司"增持"的投資評級。（天相投資 張雷）
　　三維絲(300056)：高溫濾料業(yè)務成長迅速 目標價40元
　　三維絲未來看點：三維絲所處的高溫濾料行業(yè)，在國家對環(huán)境保護工作越來越重視的情況下，工業(yè)除塵領域市場空間巨大，高溫濾料行業(yè)的成長前景也十分看好。未來幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領域對高溫濾料的需求復合增長率在30%以上，公司作為行業(yè)內(nèi)具有很強競爭力的企業(yè)將充分享受行業(yè)迅速發(fā)展帶來的成長。2010年6月，公司通過決議，利用超募資金，增加募投項目“高性能微孔濾料生產(chǎn)線建設項目”的投入資金，將原有200萬平方米/年的設計產(chǎn)能提升至300萬平方米/年，我們預計，該項目將于2011年三季度建成投產(chǎn)，將公司高溫濾料產(chǎn)能提升至500萬平方米/年。
　　盈利預測及投資評級：我們預計三維絲2010-2012年每股收益分別為0.65元、1.03元、1.35元(此前預測為0.70元、1.03元、1.30元)，對應公司2010年8月20日38.03元的收盤價，市盈率分別為58倍、37倍、28倍，公司2010-2012年歸屬于母公司股東的凈利潤增速分別為49.76%、58.19%、30.92%，公司成長性良好，同時估值也相對較高，綜合考慮，我們維持公司“增持”的投資評級，維持40元的6個月目標價。（海通證券 鄧勇）

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