非常時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)管理 實(shí)體經(jīng)濟(jì)的在線答題

上期所開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動(dòng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，全球大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，給實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理帶來挑戰(zhàn)。為進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)交流，發(fā)揮期貨工具在控制風(fēng)險(xiǎn)方面的作用，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上海期貨交易所采用直播方式開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動(dòng)，第一期活動(dòng)于4月7日~13日推出。

本次活動(dòng)包含上海期貨交易所金屬期貨品種，按照有色、黑色、貴金屬分類召開。講師主要為行業(yè)資深專家，議題主要圍繞行業(yè)和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容。本報(bào)摘登部分有色金屬行業(yè)專家觀點(diǎn)以饗讀者。

 疫情暴發(fā)顯著拖累中國(guó)鉛鋅消費(fèi) 

英國(guó)商品研究所（CRU）高級(jí)分析師 于秋萍

基于當(dāng)前背景，CRU宏觀經(jīng)濟(jì)組在3月對(duì)各國(guó)GDP以及工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)做出大幅調(diào)整。CRU預(yù)計(jì)，2020年將出現(xiàn)全球性經(jīng)濟(jì)衰退，歐盟、美國(guó)GDP下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)硬著陸。于秋萍認(rèn)為，2020年全球經(jīng)濟(jì)幾乎沒有增長(zhǎng)，保持持平；預(yù)計(jì)2021年全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體GDP均會(huì)大幅增加。工業(yè)生產(chǎn)也是一樣的，2020年全球主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)全面萎縮，預(yù)計(jì)2021年會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性預(yù)增長(zhǎng)。以上建立在相對(duì)比較樂觀的預(yù)期之上，即在二、三季度疫情得到有效控制，且不再二次暴發(fā)，如此2021年才會(huì)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的預(yù)期。

“如果沒有暴發(fā)疫情，2020年全球鋅精礦市場(chǎng)仍然過剩，而且未來幾年過剩會(huì)增加。”于秋萍表示，主要是因?yàn)殇\礦增長(zhǎng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張程度，之前預(yù)計(jì)鋅礦過剩會(huì)維持3~5年。這意味著鋅加工費(fèi)會(huì)持續(xù)維持在相對(duì)高位，對(duì)于鋅冶煉行業(yè)而言是黃金期。

談到疫情對(duì)鋅市場(chǎng)的影響，于秋萍說道：“受疫情直接影響和間接影響，2020年全球鋅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)52.7萬(wàn)噸，但相比2019年仍然維持增長(zhǎng)。”疫情蔓延導(dǎo)致部分礦山暫時(shí)停產(chǎn)或減產(chǎn)，鋅價(jià)大跌，部分礦山開始檢修；除了個(gè)別國(guó)家，幾乎所有鋅礦主產(chǎn)國(guó)都宣布全國(guó)范圍內(nèi)的“封城”，部分國(guó)家的鋅礦作為必要產(chǎn)業(yè)維持正常運(yùn)行，但也存在不確定性。CRU預(yù)計(jì)，疫情對(duì)中國(guó)礦山直接的產(chǎn)量損失影響約為11萬(wàn)噸；受鋅價(jià)下跌影響，部分鋅礦山開工不積極，減少的鋅礦產(chǎn)量約為4萬(wàn)噸。疫情也不可避免地對(duì)鋅冶煉產(chǎn)生影響。“雖然相對(duì)于鋅礦來說，其影響小一些，但考慮到鋅礦供應(yīng)情況，中國(guó)鋅冶煉廠的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在逐漸增加的。”她說。在消費(fèi)端，疫情的全球蔓延將打壓中國(guó)鋅及含鋅產(chǎn)品的出口市場(chǎng)，同時(shí)海外建筑行業(yè)基本停滯，汽車產(chǎn)業(yè)蕭條，全球鋅消費(fèi)將明顯下降。

于秋萍表示，疫情對(duì)于鉛市場(chǎng)的供應(yīng)及需求均有明顯影響，鉛價(jià)跌幅小于其他基本金屬；國(guó)內(nèi)鉛價(jià)供應(yīng)相對(duì)充裕但由于鉛價(jià)下跌，鉛加工費(fèi)緩慢下行。中國(guó)一季度鉛產(chǎn)量及消費(fèi)量均明顯下降，二季度產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅增長(zhǎng)但消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比下降1.2%。總體來說，疫情對(duì)鉛消費(fèi)端的影響大于供應(yīng)端，疫情也將加劇全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過剩程度，預(yù)計(jì)2020年上半年全球鉛市場(chǎng)過剩7.7萬(wàn)噸。

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