東北證券：有色板塊有望迎來2013年最佳投資期(薦股)
　　世界經(jīng)濟呈復蘇格局。美國經(jīng)濟狀況出現(xiàn)反復,四季度GDP陷入環(huán)比萎縮令市場大跌眼鏡;但失業(yè)等數(shù)據(jù)維持了走好的態(tài)勢;FED維持了低利率水平,及跟失業(yè)率掛鉤的政策框架,FED資產(chǎn)規(guī)模近來呈現(xiàn)擴張態(tài)勢;歐洲經(jīng)濟現(xiàn)狀低迷,但預計下半年步入回升正軌,歐洲債務與金融市場信用風險大幅下降;中國經(jīng)濟出現(xiàn)持續(xù)回升的勢頭。
　　流動性寬松依舊:美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,FED維持月度850億QE規(guī)模及低利率政策,歐洲維持低利率政策,日本也多次擴大QE規(guī)模。短期,流動性仍將成為支撐金屬價格的一大因素。
　　美元指數(shù)短期延續(xù)弱勢,預計美元指數(shù)受美聯(lián)儲延續(xù)寬松貨幣政策的預期及避險情緒下降影響,短期會延續(xù)弱勢;此后,若經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持強勢,則會改變市場對FED政策的預期。
　　有色此前不及大盤。此輪行情的動力源自于,國內外資金的重新配臵,股市吸引力提升;城鎮(zhèn)化、基礎建設支出等提升中國經(jīng)濟增長前景。政策支持的低估值板塊如金融、房地產(chǎn)與建筑建材等受益。有色金屬雖也受益,但未能跑贏大盤。因其從來就沒有經(jīng)歷過蕭條時期產(chǎn)能的破壞,產(chǎn)能仍在快速增長,而市場庫存高企的局面不斷惡化;市場對于有色金屬特別是基本金屬需求恢復的前景持懷疑態(tài)度;全球金屬供給增加可能會導致基本金屬等出現(xiàn)過剩;金融因素壓制基本金屬與黃金價格;市場人氣被金融、房地產(chǎn)等板塊所分化。
　　調升行業(yè)評級至優(yōu)于大勢。因世界流動性寬松的大格局不變,美國收緊貨幣政策或中止購債的時機還并不成熟。信號顯示,鋁加工等多個行業(yè)的訂單呈現(xiàn)復蘇,表明市場需求改善正在推進,下游行業(yè)在經(jīng)濟信心得到恢復之際,補庫存動力得到增強。金屬的需求彈性要大于供給彈性,在市場補庫存之時,供給的短期落后將給市場提供上漲機遇。有色金屬自去年12月份以來,漲勢遠遠落后于大盤,向下的風險較為有限,但向上的空間不小?？春没窘饘傩枨蠡厣?隨著國內政策定調,穩(wěn)增長政策的出臺與效果顯現(xiàn),經(jīng)濟數(shù)據(jù)確認從底部復蘇,基本金屬的需求有可能會有所恢復,建議關注江西銅業(yè),海亮股份,銅陵有色,中金嶺南,錫業(yè)股份,馳宏鋅鍺。跟隨主題投資,尋找相關受益股。例如,在環(huán)境污染日益嚴重背景下,環(huán)境與排放標準提升的受益公司,如貴研鉑業(yè),以及其他再生循環(huán)公司格林美、東江環(huán)保。關注與工業(yè)需求相關的小金屬品種的需求回升前景,例如鎢、鉬。關注廈門鎢業(yè),洛陽鉬業(yè)。黃金價格短期存反彈機遇,在市場預期極低的情況可關注中金黃金的補漲。關注訂單有望回升的加工公司和增長較確定的小金屬公司如東陽光鋁、利源鋁業(yè)、云海金屬、東方鋯業(yè)等。風險提示:歐債危機惡化,國內經(jīng)濟持續(xù)低迷,金屬供需惡化等。（東北證券研究所）

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