內(nèi)外熱錢“共振”推升通脹老虎
        海外熱錢涌入和國內(nèi)信貸熱錢化的“共振”，推升著物價的高漲和通脹老虎的出籠，加劇沖癟著老百姓的錢袋子。
        現(xiàn)實中，在樓市緊密的調(diào)控聲浪下，今年熱錢發(fā)動資本游擊戰(zhàn)的一個重要襲擊靶子指向了農(nóng)產(chǎn)品，對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的輪番上漲潮“功不可沒”。“菜奴”、“果奴”也開始與“房奴”一道紅火起來，老百姓的衣食住行頓感壓力。即使是相關(guān)監(jiān)管部門三令五申高調(diào)重拳打擊游資投機炒作農(nóng)產(chǎn)品，有效抑制農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲。11月上旬，農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上漲，全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發(fā)價格每公斤3.9元，比年初上漲了11.3%，比去年同期上漲了62.4%；其中大蒜、生姜批發(fā)價格同比上漲則高達九成。而隨著物價的上漲，深圳民眾跨境赴香港買“菜”的增多。
        另一方面，盡管有不少熱錢從樓市流出，去炒作農(nóng)產(chǎn)品，不過又有另一部分熱錢進入樓市，填補了中國樓市調(diào)控下一些房企的融資大坑，對高房價的堅挺也是多少有著一定“功勞”的，這從房企利用外資增幅的飆升中可見一斑。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利用外資539億元，增長43.3%，這已是自6月以來連續(xù)5個月保持增長，同時增幅也創(chuàng)下了近兩年來的新高。而值得警惕的是，業(yè)內(nèi)人士透露，熱錢現(xiàn)在還有提速潛入樓市之勢，特別是在二三線城市擁有大量項目及土地儲備的房企成為受追捧的對象。
        此外，還可以觀察到熱錢流入效應(yīng)的是，收藏市場上金銀幣全線上漲，最近3個月里，南京金銀幣交易市場大多數(shù)金幣普漲超過30%，題材好的金銀幣漲幅竟然達50%甚至翻番；天價拍品高燒難退，中國藝術(shù)品市場進入“瘋狂”時代；國內(nèi)翡翠價格離譜暴漲，儼然成了“瘋狂石頭”，各種寶石的價格也在跟風(fēng)上漲。
        11月9日，國務(wù)院副總理王岐山、國家發(fā)改委主任張平、央行副行長杜金富3位重量級官員在同一天警示了通脹風(fēng)險的攀升，這是中國政府“管理通脹預(yù)期”以來的首次；緊接著溫家寶總理11月17日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署穩(wěn)定消費價格總水平、保障群眾基本生活的政策措施，臨時價格干預(yù)可能再次啟動。而在此背后的無奈現(xiàn)實是，繼7月、8月和9月CPI漲幅連創(chuàng)新高之后，10月份CPI達到4.4%，創(chuàng)下25個月來的新高，全年CPI超過3%紅線幾乎是板上釘釘。況且，這還尚未考慮到CPI指標的扭曲失真，實際的通脹壓力恐怕更大。如此之勢，也就不難理解緣何央行短短10天之內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率，且存款準備金率達歷史高位18%。目前，農(nóng)產(chǎn)品的輪番吹泡泡并未停息；樓市等資產(chǎn)價格依然高企，連溫家寶總理近日在澳門考察時也承認控制房價確實很難；而煤氣水電等開始競相上漲，越來越貴；釀酒企業(yè)“耍酒瘋”一樣地提價，漲聲一片；麥當勞兩年來首度上調(diào)產(chǎn)品價格，餐飲業(yè)漲價潮如箭在弦；等等。流動性“洪水滔天”和物價四處冒泡沸騰，中國進入防熱錢、防泡沫、防通脹的新時期。

        新一輪“熱錢狙擊戰(zhàn)”
        實際上，外管局從2009年四季度以來就加大了對熱錢進入國內(nèi)的監(jiān)管力度，這一態(tài)勢在近期得到進一步升級。10月底，外管局對9家違規(guī)辦理外匯業(yè)務(wù)的銀行分支機構(gòu)給予了點名通報并處罰，其中包括四大國有銀行。央行行長周小川11月5日在談到熱錢問題時提出了一個“池子理論”，即針對入境的熱錢，中國可采取總量對沖的措施。央行副行長馬德倫釋疑這個“池子”是個政策的組合，包括存款準備金率的調(diào)整、對外匯結(jié)匯的管理、公開市場操作等調(diào)控工具。11月9日，外管局對熱錢的監(jiān)控再次加碼，將對銀行按照收付實現(xiàn)原則計算的頭寸余額實行“下限”管理，來料加工收匯比例統(tǒng)一由30%調(diào)整為20%；同時，外管局還特別加強了對銀行結(jié)售匯綜合頭寸、短期外債的管理，強化了銀行在辦理外匯業(yè)務(wù)時的真實性審核義務(wù)。
        此外，住建部與外管局近日還出臺《關(guān)于進一步規(guī)范境外機構(gòu)和個人購房的通知》，規(guī)定境外個人只能在境內(nèi)購買一套用于自住的住房，而境外機構(gòu)只能在注冊城市購買辦公所需的非住宅房屋，實質(zhì)是控制熱錢流入中國房地產(chǎn)市場。盡管中國目前仍然實行資本項目的嚴格管制，海外熱錢涌入不得不繞道而行，但由于熱錢來源廣泛，渠道多元，國內(nèi)現(xiàn)有的監(jiān)管體系能否真正有效阻擋住熱錢快進快出的腳步尚難樂觀。而國內(nèi)信貸的熱錢化則考驗著中國實體經(jīng)濟的環(huán)境和社會的通脹預(yù)期。
        由于農(nóng)產(chǎn)品價格的輪番接力，“煤電油氣”的齊頭并進，社會通脹預(yù)期在進一步強化。通脹壓力又刺激著銀行存款活期化加劇，更多資金可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)房產(chǎn)、股市等領(lǐng)域，居民存款可能也將跟風(fēng)信貸熱錢化一起“共舞”。央行數(shù)據(jù)顯示，10月份新增人民幣存款1769億元，環(huán)比大幅下降88%，而存款減少的最根本原因是居民戶新增存款大規(guī)模減少，當月居民戶新增存款為-7003億元，創(chuàng)單月存款增加額的歷史新低。
        海外熱錢涌入之勢仍在加速，不斷擠壓中國政府的宏觀調(diào)控空間，大幅加息是心有余而力不足，上調(diào)存款準備金率也是觸到“天花板”；國內(nèi)信貸熱錢化的步伐也并未停息，居民存款活期化趨勢進一步延續(xù)。外憂內(nèi)困之下，中國面臨一場嚴峻的高通脹挑戰(zhàn)，新一輪“熱錢狙擊戰(zhàn)”已打響！虎視眈眈的熱錢并不是溫順的羔羊，如何“筑堤防洪”抑或如何給熱錢尋找一個分洪、泄洪之地，這無疑對中國金融體系和監(jiān)管水平提出了更高更嚴的要求。

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