券商：有色把握四主線 關(guān)注十五股
　　國慶以后有色金屬板塊走勢強(qiáng)勁，目前進(jìn)入四季度，有色金屬是否還有投資機(jī)會(huì)？
　　日信證券有色金屬行業(yè)研究員汪華春表示，四季度投資主線將主要集中在以下是方面：一是中國銅重新備庫可能帶來的銅價(jià)突破以及拉閘限電帶來電解鋁行業(yè)的交易性投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注焦作萬方和中孚實(shí)業(yè)；二是黃金類公司仍然有投資機(jī)會(huì)，看好辰州礦業(yè)、恒邦股份和山東黃金；三是繼續(xù)看好稀有金屬的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、中色股份、五礦發(fā)展、廣晟有色等；四是行業(yè)深加工領(lǐng)域，受益于中國消費(fèi)而盈利穩(wěn)定增長的企業(yè)，如新疆眾和、魯豐股份。

　　北礦磁材：達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)催生新材料龍頭
　　公司實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，設(shè)備先進(jìn)，測量精準(zhǔn)，收費(fèi)合理。其中，激光粒度分布測試儀和兩用型比表面積測試儀能夠測試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開了，由北礦磁材科技股份有限公司承擔(dān)并完成的北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)北京市科技計(jì)劃項(xiàng)目"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"驗(yàn)收評審會(huì)。"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目的實(shí)施已形成年產(chǎn)500噸的規(guī)?；a(chǎn)能力，推動(dòng)國內(nèi)高性能柔性稀土粘結(jié)磁體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來一定的想象空間?？毓晒蓶|擁有礦冶方面優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然目前沒有計(jì)劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經(jīng)構(gòu)筑完成，投資者可在回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)。

　　中科三環(huán)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù) 新業(yè)務(wù)有望帶來新增長
　　投資要點(diǎn)：
　　一、主營業(yè)務(wù)中科三環(huán)是釹鐵硼永磁材料的專業(yè)制造商，國內(nèi)最大，全球第二，目前釹鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場份額約10%，次于日本的Neomax。在國內(nèi)的市場份額也約為10%，產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升，其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例從2008年開始達(dá)到96%以上，而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。
　　二、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司，技術(shù)上的優(yōu)勢是生存之本，按磁性能指標(biāo)來看，生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬于中科院的高新技術(shù)企業(yè)，在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年，公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號為N52，是業(yè)內(nèi)的佼佼者，競爭優(yōu)勢明顯。
　　三、公司經(jīng)營簡析：(一)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平，部分子公司滿產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.41億，同比增長71.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2513萬元，同比增長320%，毛利率同比增長了1.12個(gè)百分點(diǎn)，與07年以來最大值基本持平，公司的盈利能力在恢復(fù)，業(yè)績在回升。
　　(二)新業(yè)務(wù)在悄然走進(jìn)，而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面，風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長點(diǎn)之一，使公司增收2億元，實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車引發(fā)的對高端釹鐵硼的新增需求，使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。
　　五、盈利預(yù)測、估值和評級經(jīng)測算，公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元，取6月18日收盤價(jià)12.99元，公司2010年與2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營情況當(dāng)享有較高的估值水平，我們給予公司45倍的PE，目標(biāo)價(jià)為14元。首次評級，給予公司"增持"的投資評級，需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念，有時(shí)有被市場炒作的嫌疑，股價(jià)或會(huì)大幅波動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)，逢低介入。
　　六、投資風(fēng)險(xiǎn)：歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求；政策對新能源支撐不持續(xù)；新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求；人民幣升值；世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。

　　錫業(yè)股份：錫價(jià)回暖業(yè)績好轉(zhuǎn) 增持
　　預(yù)計(jì)公司2010年錫精礦略有增加至2萬噸，錫材和錫化工產(chǎn)量分別至1.6萬噸和1.1萬噸。未來的產(chǎn)能擴(kuò)張將來自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設(shè)。2.湖南郴州5000噸錫材深加工項(xiàng)目。目前資金已經(jīng)到位，正待建設(shè)。3.10萬噸鉛礦項(xiàng)目5月份投產(chǎn)，2011年自給率將達(dá)30％以上。由于新增產(chǎn)能主要在明后兩年釋放，我們調(diào)低2010年－2011年每股業(yè)績預(yù)測至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預(yù)計(jì)2010年錫價(jià)將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價(jià)回暖將有力驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績好轉(zhuǎn)?？紤]到錫行業(yè)景氣度上行趨勢以及公司的龍頭地位，維持"增持"評級。

　　東方鉭業(yè)：實(shí)現(xiàn)完美蛻變 目標(biāo)價(jià)23元
　　多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產(chǎn)能，市場占有率分別達(dá)到25%和60%。通過橫向并購整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產(chǎn)等多業(yè)務(wù)發(fā)展模式。
　　需求旺盛導(dǎo)致價(jià)格快速上漲，鉭業(yè)復(fù)蘇。
　　公司電容級鉭粉、鉭絲主要應(yīng)用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補(bǔ)庫需求導(dǎo)致鉭制品價(jià)格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價(jià)達(dá)到50美元/磅，較2009年末的最低點(diǎn)上漲近45.7%，國內(nèi)Ta2O5價(jià)格達(dá)到1225元/公斤，上漲近61%。
　　長期價(jià)格趨勢表明，鉭價(jià)格呈緩慢上漲態(tài)勢，1964-2008年的鉭精礦價(jià)格復(fù)合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動(dòng)鉭價(jià)格暴漲的主因，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動(dòng)鉭行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇。
　　金屬業(yè)務(wù)橫向延伸，增長模式完美蛻變。
　　2008-2009年，公司通過投資，橫向整合關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)性資產(chǎn)，達(dá)到1.5萬噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產(chǎn)能力，形成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，涉及太陽能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)。隨著整合完成，各項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，公司增長模式實(shí)現(xiàn)完美蛻變，為實(shí)現(xiàn)銷售收入"2-3年達(dá)到30億"的戰(zhàn)略目標(biāo)提供充足動(dòng)力。
　　首次給予"強(qiáng)烈推薦"評級，目標(biāo)價(jià)：23.0元。
　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績催化劑：1)鉭制品價(jià)格上漲；2)新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達(dá)產(chǎn)等。預(yù)計(jì)公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對應(yīng)PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時(shí)期，主要產(chǎn)品符合未來發(fā)展方向，業(yè)績有鉭業(yè)務(wù)，增長有新材料業(yè)務(wù)；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預(yù)期，因此首次給予"強(qiáng)烈推薦"評級，目標(biāo)價(jià)：23.0元。

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