信息行業(yè)：將估值基礎(chǔ)延展至2014年
　　告日期：2013-05-31積極消息不斷，但我們?nèi)郧嗖A價值型股
　　最近有一些關(guān)于移動虛擬網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商牌照、流行移動游戲、金融IC 卡的新聞對我們所覆蓋的移動互聯(lián)網(wǎng)股票產(chǎn)生了積極影響。 由于可預(yù)見性較低，我們認(rèn)為中期內(nèi)這些新概念不會給盈利帶來明顯貢獻(xiàn)。我們?nèi)越ㄗh投資者關(guān)注有估值優(yōu)勢的神州泰岳。
　　我們對研究范圍內(nèi)科技股的每股盈利預(yù)測進(jìn)行了微調(diào)并推出2016 年預(yù)測。我們還將估值基礎(chǔ)從2013 延展至2014 年，并相應(yīng)地將目標(biāo)價格調(diào)整了30-48％。
　　神州泰岳：移動戰(zhàn)略更為明確；維持買入評級
　　我們依然看好神州泰岳，因?yàn)?） 公司的移動互聯(lián)戰(zhàn)略目前更為清晰，同時面向海內(nèi)外市場；2） ITSM業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，2013-16 年的預(yù)期年均復(fù)合增長率高達(dá)22％；3） 該股當(dāng)前股價對應(yīng)13 倍的2014 年預(yù)期市盈率，是我們 A 股研究范圍內(nèi)的最低水平。我們預(yù)計(jì)飛信招標(biāo)結(jié)果將于6 月份公布，屆時市場對該業(yè)務(wù)的擔(dān)憂應(yīng)可消除。
　　科大訊飛：中移動交易完成；中性
　　中移動的投資交易已于近期完成，科大訊飛于5 月27 日宣布與中電信建立合作伙伴關(guān)系。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)科大訊飛的股價將受到中移動收入貢獻(xiàn)預(yù)期的推動而上升，但擔(dān)心兩家公司的收入分成模式可能沒有市場預(yù)期的理想。
　　國民技術(shù)：等待反彈；中性
　　我們預(yù)計(jì)2013 年二季度將是業(yè)務(wù)低谷期，但不認(rèn)為UKey/TD-LTE/金融IC 卡等新項(xiàng)目會推動下半年盈利強(qiáng)勁反彈。鑒于公司在專業(yè)技術(shù)和執(zhí)行記錄方面的優(yōu)勢，我們認(rèn)為長期內(nèi)公司將成為金融IC 卡市場主要的芯片組供應(yīng)商之一，但執(zhí)行將是關(guān)鍵。
　　拓維信息：仍面臨壓力；維持賣出評級
　　由于仍處于轉(zhuǎn)型期且在引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)人才，公司仍面臨進(jìn)一步控制成本的難題。我們認(rèn)為公司收入上升空間不大，原因在于無線增值業(yè)務(wù)形勢嚴(yán)峻。拓維信息當(dāng)前股價對應(yīng)42 倍的2014 年預(yù)期市盈率，2014-16 年盈利的預(yù)期年均復(fù)合增長率為21％。
　?。ū本└呷A李哲人）

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