二、美國
　　縱觀整個2012年上半年，美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭在4月初開始遇到挫折，隨后不斷放慢，反應(yīng)就業(yè)水平的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在6月第三個星期中舉行的美聯(lián)儲議息會議中，伯南克決定延長OT操作，但額度僅為2670億美元，時間將延長到2012年底。不過，美國同時面臨“財政斷崖”的問題，即2010年兩黨批準(zhǔn)的減稅延長計劃將在年底到期。屆時，失去了財政刺激的美國經(jīng)濟成長率將縮水1.3個百分點，而同時進行的開支削減，一共將使美國在明年下降3.6個百分點左右。這將對市場產(chǎn)生劇烈影響。預(yù)計，“財政斷崖”的問題將在年底前（11月開始）進行炒作，跟2011年7、8月間美國國債上限問題類似，美國美元指數(shù)或重現(xiàn)避險作用，打壓金屬等大宗商品走勢。
　　三、歐元區(qū)國家
　　由于上半年歐元區(qū)國家相繼出現(xiàn)了西班牙的國債危機和希臘退出歐元區(qū)危機，致使下半年歐元區(qū)國家開始認真地考慮更加緊密的財政聯(lián)盟的可能性。不過，分歧依舊較大。德國民眾不支持希臘等國繼續(xù)留在歐元區(qū)，也擔(dān)心德國將負擔(dān)更多的責(zé)任但無法獲得相應(yīng)的財政權(quán)利；由于西班牙的國債收益率已經(jīng)突破7%，歐元區(qū)國家債務(wù)危機有進一步爆發(fā)之勢；但德國總理默克爾卻要等到歐元區(qū)成立統(tǒng)一的財政聯(lián)盟后，才支持歐元債券的發(fā)行。這意味著，市場將持續(xù)震蕩，更多的避險資金甚至長期投資資金將由此離開歐元區(qū)，歐元也將長期承壓。
　　第三部分 基本面分析
　　一、預(yù)計2012年全球鉛礦供應(yīng)量增長較高，但不及關(guān)停產(chǎn)能
　　2011年礦場的關(guān)停和減產(chǎn)總共約為163萬噸，主要來自于北美、澳大利亞和歐洲的產(chǎn)量減少，而亞洲、南美和非洲產(chǎn)量沒有損失。
　　相比礦場關(guān)停和減產(chǎn)造成的損失而言，鉛礦的產(chǎn)能擴張量較少，2012年新增產(chǎn)能僅為131萬噸。2011年全球主要大型鉛礦產(chǎn)能為406萬噸，預(yù)計2012年全球主要大型鉛礦產(chǎn)能將增加至517萬噸， 2012年將有兩座鉛礦投入運營，總計產(chǎn)能為11萬噸。2011-2012年期間，新增產(chǎn)能主要來自中國、澳大利亞和印度.
　　中國產(chǎn)能擴張為38萬噸，比排名第二的澳大利亞高18萬噸。2012年中國將會有一座產(chǎn)能3萬噸的礦場投入運營，其他兩座較大礦場的產(chǎn)能都在逐步擴大中。中國鉛工業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)過剩，今年中國環(huán)保局對涉鉛企業(yè)采取休克性整頓措施，致力于鉛產(chǎn)業(yè)鏈長期發(fā)展，但短期發(fā)展受限。
　　二、中國鉛礦產(chǎn)量穩(wěn)步增長，進口量有所增加
　　中國鉛礦產(chǎn)量有一定下滑，但鉛礦含量有較大增長。據(jù)中國有色協(xié)會統(tǒng)計信息顯示；國內(nèi)5月份鉛產(chǎn)量為356830噸；1-5月總產(chǎn)量為1554494噸；同比減少5.71%；國內(nèi)5月份鉛精礦含量為270939噸；1-5月總產(chǎn)量為1111948噸；同比增長27.87%。這樣，總體來說，國內(nèi)的鉛礦產(chǎn)量依然保持較快增長。
　　不過，由于鉛精礦跟隨中游精鉛同步上行或下跌，當(dāng)市場下跌之際，上游的礦產(chǎn)主捂盤惜售，導(dǎo)致鉛礦石貨源嚴(yán)重緊張，不少過去偏好國內(nèi)精鉛礦的中游鉛冶煉企業(yè)改變策略，從國外進口。這導(dǎo)致了5月份以來的鉛礦石進口量的飛速增長。當(dāng)然，滬倫比值的回升也有利于推動鉛礦石進口。不過，人民幣潛在的貶值趨勢是其不利因素。
　　三、中國精煉鉛增長幾乎停滯
　　涉鉛企業(yè)遭受整頓之后，精鉛產(chǎn)出小幅下滑。
　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：5月國產(chǎn)精鉛35.68萬噸，環(huán)比增2.63%，前5月累計產(chǎn)精鉛155.45萬噸，累計同比減5.71%。雖然鉛價持續(xù)低位，但從今年月度產(chǎn)量來看，精鉛供應(yīng)呈穩(wěn)定態(tài)勢，主要得益于原生鉛冶煉企業(yè)恢復(fù)開工。
　　相對于去年來說，前4月中國共產(chǎn)精鉛122.1萬噸，同比減少0.89個百分點。我們注意到，盡管今年下游鉛蓄電池不斷遭遇環(huán)保風(fēng)暴和停產(chǎn)整治，加之鉛價低迷，市場總體交投不旺，但鉛冶煉企業(yè)仍然保持了較大的產(chǎn)量。這可以說得益于精鉛礦的跟漲跟跌性較強，還有一部分原因在于產(chǎn)能的急劇擴張。不過也可以看出，企業(yè)的開工率并不是很高。

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