七、電價補貼引發(fā)鋁的替代作用增強
　　在中國，由國家控制電價，電廠常常由于煤、石油價格高漲而虧本經營。對于電解鋁，每噸耗電約在1.4萬千瓦時左右，電價每上漲1分錢，電解鋁的冶煉成本就提高140元/噸。而鋅的耗電并不明顯，每噸為3000-4000千瓦時，電價上升的成本效應并不突出。按目前國內的原材料成本、電費和其他費用計算，國內生產一噸鋁成本為16500元/噸左右，生產一噸鋅成本為15000元/噸左右，成本相差1500元左右，但是電價補貼0.1元，國內鋁冶煉成本就下降到15100元/噸，鋅冶煉成本下降為14700元/噸，鋁與鋅冶煉成本相仿。而由于經濟下滑，2012年7、8月份的電荒不如去年嚴重。因此，我們至少可以得出三個結論：
　　鋁及鋁合金的密度小、強度高，在一些工業(yè)部門可以取代鍍鋅鋼材。對一些小型的金屬制品加工企業(yè)來說，可以購買批量相對較小的板帶材，替代鍍鋅鋼材。鋁材還可以在另外一些方面取代鍍鋅鋼板，比如鍍鋅管、汽車發(fā)動機箱蓋等；據測算，汽車的自身質量每減少10%，燃油消耗便可降低6%～8%。對于鍍鋅鋼板和鋼材用途廣泛的汽車工業(yè)來說，鋅的價值正在被鋁取代；
　　鋅的廣泛性逐步消退，鋁將更多地運用于宏觀經濟各個方面，鋅的活性可能下降；這樣，鋅金融屬性可能不及過去敏感，反彈時空間不會很大；
　　電價補貼引發(fā)鋁和鋅的價格出現(xiàn)下跌，并沒有達到補貼鋅冶煉企業(yè)和鋁冶煉企業(yè)的作用，這些企業(yè)將繼續(xù)在虧損邊緣經營。
　　八、鋅冶煉企業(yè)開工率普遍不足
　　從開工率來看，去年9月開始，由于鋅價大幅下挫，鋅冶煉企業(yè)的開工率不斷出現(xiàn)大幅下滑的局面。其中，從2012年2月開始，開工率就一直在60%附近徘徊。3~4月雖因基建投入加大有一定回升，但5月經濟下滑勢頭明顯，開工率持續(xù)下降至38個月來的低位，已經與08年經濟危機時期相仿。預計6月將有進一步的下滑。
　　企業(yè)開工率不足，且生產量減少，以及企業(yè)囤積，將造成市場貨源緊張。如果鋅消費瞬間被點燃，則鋅價上漲速度可能更快；但此刻鋅冶煉企業(yè)開工率驟然加快并積極出貨，則市場供應增多，后期將對鋅價上漲造成進一步壓制。
　　九、國家可能的收儲計劃
　　2012年6月18日，陜西省工信部宣布對包括鋅在內的一系列有色金屬實施收儲。具體操作時，選取對該省有色工業(yè)生產運行影響較大、市場價格明顯處于低位，適合倉儲的鈦、鉬、鋅、釩、稀貴金屬等有色金屬產品開展收儲工作。積極支持陜西有色集團、西北有色院安排五大類16種有色產品收儲，共收儲產品12.072萬噸。對因增加儲備形成的流動資金貸款，按貸款金額的一定比例給予貼息。不過，這次收儲行動對市場影響雷聲大雨點小。
　　從歷年幾次收儲的經驗來看，我們得出，國家收儲時應該具備幾個條件：
　　鋅冶煉企業(yè)普遍進入虧損經營狀態(tài)。一些擁有礦山的企業(yè)成本價格較低，為13000元/噸左右；而無自有礦山的企業(yè)成本價普遍在14000元/噸左右，目前價格為14500元/噸附近，還未進入成本線內；
　　鋅冶煉企業(yè)虧損時期較長。除了精煉鋅外，冶煉企業(yè)可以依靠副產品如鉛、錫、銀等賺錢。如果虧損時期較長，冶煉企業(yè)和礦山僅維持最低速度生產，且放貨量少，對于保增長不利?？紤]到近年來生產成本略有上升，收儲時價格應位于13000元/噸下方且持續(xù)時間在一個月以上，且鋅冶煉企業(yè)開工率低于60%。
　　十、據季節(jié)性分析結果，下半年是期鋅的消費淡季
　　由期鋅的季節(jié)性變化圖中可以看出，在去趨勢化后期鋅價格呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，每年的年初都是現(xiàn)貨鋅消費的旺季，這時就會在一定程度上促使鋅價上揚，尤其是在三四月份，之后現(xiàn)貨鋅就逐步轉入到消費的淡季，直到十一月份現(xiàn)貨鋅的消費才再次好轉，之后于次年三四月份達到消費高峰。從季節(jié)因素的波動性來講，二月到六月是季節(jié)性變動最大的時候，七八九十月則是季節(jié)變化最小的時候。

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