攀鋼釩鈦（000629.SZ）又被業(yè)績狠抽了一記耳光。
　　半年報凈利潤下滑70%遠非谷底。10月14日公司預告，1-9月凈利潤將下滑近100%。當日股價隨即下跌3.19%，收于7.88元，并連續(xù)6天拉出陰線，10月21日創(chuàng)下了年內(nèi)新低點6.57元，4個交易日內(nèi)股價跌幅高達19.29%。
　　鋼鐵行業(yè)積弱難返，攀鋼不得不尋找新標簽。去年12月10日，攀鋼釩鈦給資本市場造了一個“重組”夢：公司擬以鋼鐵相關(guān)資產(chǎn)置換鞍鋼旗下的鞍千礦業(yè)、鞍鋼香港及鞍澳公司的全部股權(quán)。
　　如若美夢成真，攀鋼釩鈦將坐擁攀西、東北、澳大利亞三大鐵礦——鞍千礦業(yè)下屬的胡家廟子鐵礦、金達必鐵礦、卡拉拉鐵礦，并成功變身為鐵礦資源航母。否則，卸去“重組”的狼皮，攀鋼只是一只不合格的羊。
　　在券商分析師近一年的集體唱多聲中，攀鋼釩鈦的蝶變依舊未果，股價卻已跌去了1/4，套牢了包括南方基金、招商基金在內(nèi)的不少機構(gòu)。

　　重組與否凈利潤差350倍
　　三季度業(yè)績預告顯示，今年1-9月攀鋼釩鈦盈利500-1000萬元，較去年同期下降98.56%-99.28%，每股收益甚至不足1分錢。顯然，攀鋼的業(yè)績再次遭遇了滑鐵盧。
　　當被問及攀鋼作為鋼鐵企業(yè)本身的基本面時，理財周報記者接觸到分析師的回答都是“非常糟糕”、“盈利能力非常差”、“很不好”。
　　同時，上述學者和分析師也表示，“重組之后攀鋼是鐵礦石企業(yè)。前幾年的年報，今年的中報、三季度預告反映的仍然是鋼鐵行業(yè)的情況，意義已經(jīng)不大。”
　　如果按照已公布的重大資產(chǎn)重組方案口徑測算（海外資產(chǎn)卡拉拉鐵礦除外），攀鋼三季度的業(yè)績將有質(zhì)的不同——今年1-9月的凈利潤為17.89億元，每股收益為0.31元。重組后攀鋼凈利潤立即翻了近350倍。
　　重組與否攀鋼盈利的天壤之別，恰恰是江河日下的鋼鐵行業(yè)和蒸蒸日上的鐵礦石行業(yè)盈利能力差距的寫照。一年不到先后有22家券商在重組預期上大做文章，82份研報相繼鋪天蓋地而來，近6成給予攀鋼“推薦”、“強烈推薦”以上的評級。其中長江證券(000783)發(fā)研報最多，為12份。
　　去年12月10日攀鋼公布簽署資產(chǎn)置換協(xié)議后，12月16日長江證券分析師劉元瑞率先站出來為攀鋼的重組預期保駕護航，12份研報的評級均為“推薦”。在中報業(yè)績不濟的時候談重組，在攀鋼股價低迷的時候談重組，在三季度業(yè)績預告公布后攀鋼釩鈦無分析師問津的時候談重組。
　　包括劉元瑞在內(nèi)的分析師們似乎都忘記了，重組一事還未一錘定音。
　　記者連線劉元瑞，但其同事稱：“劉老師出差了”。中投證券、中信建投、東興證券對應的分析師的電話都無人接聽。
　　北京的一位不愿意透露姓名的券商分析師透露，“攀鋼重組的消息一出來，分析師做預測都是建立在重組成功的前提假設下，根據(jù)公司既定的重組方案進行判斷，如果重組不成功的話，所有的預測是不靠譜的”。

　　卡拉拉投產(chǎn)推遲半年
　　即便攀鋼的重組最終通過了證監(jiān)會的審核，它帶給攀鋼的價值很可能遠遠低于上市公司以及券商分析師的預期。或者說，上市公司和券商分析師傾向于樂觀估計。
　　鞍千礦業(yè)已于2006年8月正式投產(chǎn)，設計產(chǎn)能為鐵精礦260萬噸/年。上市公司在重組預案中預計鞍千礦業(yè)2011年的凈利潤為8.5億元，而齊魯證券分析師篤慧則預測這一數(shù)字將達到13億元，比公司的預測多出了50%，考慮了重組口徑今年1-9月攀鋼釩鈦的凈利潤也只有17.89億元。
　　經(jīng)過理財周報記者向前述北京券商分析師證實，“東北資產(chǎn)和攀西資產(chǎn)兩座礦山的產(chǎn)能還算穩(wěn)定，沒多大的變化”，分析師超預測的依據(jù)從何而來？
　　而被券商分析師視為業(yè)績貢獻焦點的卡拉拉礦山項目被延期到明年上半年。
　　按照重組預案，卡拉拉鐵礦一期原定于2011年投產(chǎn)，2012年投產(chǎn)，達產(chǎn)后年產(chǎn)量1100萬噸，遠期年產(chǎn)量將達到3000萬噸。“如今攀鋼盈利能力最不確定的資產(chǎn)就是卡拉拉礦山。”深圳的一位不愿意透露姓名的券商分析師表示。
　　前述北京券商分析師告訴記者，“卡拉拉項目可能推遲到明年二三月份左右”，廣發(fā)證券(000776)鋼鐵行業(yè)分析師馮剛勇則預測該項目的投產(chǎn)時間在明年的4-5月份。
　　一旦卡拉拉項目投產(chǎn)出現(xiàn)了延期，券商分析師們?nèi)ツ昴甑滓詠碜龀龅挠A測都錯了。前述北京券商分析師承認“項目延期了，攀鋼的盈利會低于預期。剛重組時發(fā)的研報是不準的，至少得看今年6月份以后的研報”。
　　值得注意的是，卡拉拉投產(chǎn)時間延遲的消息出來后，券商分析師們并沒有及時地對早前的預期做出修正，也沒有下調(diào)對攀鋼釩鈦的評級，仍是一味地唱多。國信證券分析師鄭東在研報中稍有調(diào)整，但大意仍是“卡拉拉礦投產(chǎn)時間推遲，2012年鐵礦預期產(chǎn)量雖有下降但不改變公司長期投資價值”。
　　而據(jù)在澳洲鐵礦石項目的工作人員在網(wǎng)上透露，攀鋼的澳洲鐵礦石項目所需要的一組300千伏的電線最早將在2014年第一季度開通，攀鋼卡拉拉將于2012年投產(chǎn)“絕對不可能”。如果這個消息確切，卡拉拉項目就不僅僅是推遲半年了。
　　記者不下十次致電攀鋼釩鈦董秘辦公室，但電話始終無人接聽。

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