株冶集團(tuán)：大訂單提升公司業(yè)績(jī)
　　分析師稱(chēng)，湖南有色的鉛鋅礦是否注入公司是關(guān)鍵
　　9月16日，株冶集團(tuán)發(fā)布公告，向公司實(shí)際控制人五礦集團(tuán)子公司五礦有色金屬股份有限公司(下稱(chēng)五礦有色)出售總計(jì)約100-140噸的銦錠，全部交易標(biāo)的約3.4億-4.8億元人民幣。
　　株冶集團(tuán)作為一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為有色金屬的企業(yè)，在2009年年底，公司實(shí)際控制人發(fā)生變化，五礦有色成為公司新的實(shí)際控制人，公司因此也"傍上"了央企這一大款。
　　公告發(fā)布后第二天，公司股價(jià)以11.98元漲停，創(chuàng)出近4個(gè)月來(lái)的新高?？梢?jiàn)，與央企的重組及重大合同的簽署成為刺激株冶集團(tuán)股價(jià)走強(qiáng)的主要原因。
　　有色行業(yè)第一筆大型并購(gòu)
　　2009年12月28日，中國(guó)五礦集團(tuán)與湖南省政府簽訂協(xié)議，將對(duì)湖南有色金屬控股集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，通過(guò)中國(guó)五礦旗下的中國(guó)五礦有色控股公司，以55.59億元的價(jià)格向湖南有色控股增資擴(kuò)股，并獲得其49%的股份。
　　此外，湖南省國(guó)資委將所持有的2%股份無(wú)償劃分給五礦有色控股公司，使得中國(guó)五礦集團(tuán)擁有湖南有色控股的51%的股份，而其余的49%股份由湖南省國(guó)資委持有。
　　通過(guò)這一強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，中國(guó)五礦和湖南省政府欲將湖南有色金屬控股集團(tuán)打造為世界級(jí)有色企業(yè)，而這一重組也是國(guó)家在2009年國(guó)務(wù)院振興規(guī)劃出臺(tái)后，有色行業(yè)內(nèi)的第一筆大型并購(gòu)重組的項(xiàng)目。
　　但好事多磨，中國(guó)五礦集團(tuán)并沒(méi)有非常順利地從湖南省國(guó)資委處獲得那2%的股份。2010年8月2日，株冶集團(tuán)再次發(fā)布公告稱(chēng)，2%的股權(quán)變更登記手續(xù)已經(jīng)完成，五礦有色金屬控股有限公司持有湖南有色金屬控股集團(tuán)有限公司51%的股權(quán)，如此一來(lái)，湖南有色金屬控股集團(tuán)有限公司也被五礦有色控股公司所取代，而擁有五礦有色控股100%股份的中國(guó)五礦集團(tuán)也成為了株冶集團(tuán)新的實(shí)際控制人。
　　根據(jù)中信建投證券的研究報(bào)告分析，此次集團(tuán)整合給公司帶來(lái)了更為成熟的市場(chǎng)渠道和業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)會(huì)。公司在2009年新增了五礦集團(tuán)控制下的五礦有色金屬、二十三冶集團(tuán)下屬三家工程公司等五家關(guān)聯(lián)企業(yè)，"經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，原料供應(yīng)和產(chǎn)品銷(xiāo)售更有保障。"

　　銷(xiāo)售成本上升影響中期業(yè)績(jī)
　　株冶集團(tuán)作為國(guó)內(nèi)鋅冶煉龍頭企業(yè)，電鋅年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力達(dá)到25萬(wàn)噸，硫酸18萬(wàn)噸，是亞洲最大的濕法煉鋅企業(yè)之一。
　　2009年全年，公司鉛鋅產(chǎn)品總產(chǎn)量為54.3萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史最高水平。但在今年完成了控制人變更后，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.5億元，同比增長(zhǎng)52.24%。但今年中報(bào)顯示，公司的利潤(rùn)總額竟虧損2.28億元，其中公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比減少1.04億元，僅為2.17億元。
　　公司中報(bào)顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降的主要原因是鉛產(chǎn)品上半年平均銷(xiāo)售價(jià)格比去年同期上漲49.57%的同時(shí)，銷(xiāo)售成本也上升了67.81%，導(dǎo)致毛利的下降，此外鋅產(chǎn)品的毛利也受到一定影響。
　　此外還需關(guān)注的是公司的負(fù)債情況，報(bào)告期內(nèi)，公司負(fù)債總額47.23億元，較年初增加12.11%，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到72.53%。
　　株冶集團(tuán)在去年年底基本建成直接浸出煉鋅工藝系統(tǒng)，中銀國(guó)際研報(bào)顯示，該系統(tǒng)能為公司增加8萬(wàn)噸左右的鋅產(chǎn)能，并能繼續(xù)使公司保持在鉛鋅冶煉行業(yè)的領(lǐng)先地位。
　　重大合同短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有反響
　　華融證券某分析師在9月20日接受理財(cái)一周報(bào)記者采訪時(shí)透露，株冶集團(tuán)主要是看湖南有色的鉛鋅礦會(huì)不會(huì)注入公司，因?yàn)橹暌奔瘓F(tuán)是純冶煉的企業(yè)，所以還是受制于資源。"如果沒(méi)有資源的話(huà)，公司業(yè)績(jī)很難有多好。"
　　公司在9月16日與五礦有色簽署重大合同，對(duì)此，華融證券分析師認(rèn)為，這次的銦錠出售其實(shí)是某種程度上一次性的收益。"這次100-140噸的出售量，其實(shí)是兩年的量，因?yàn)橹暌奔瘓F(tuán)每年的銦錠產(chǎn)量在50噸左右。所以對(duì)公司業(yè)績(jī)的增厚不是太明顯。但銦的價(jià)格我是蠻看好的，未來(lái)價(jià)格還是會(huì)往上走的，但光靠銦是不夠的，公司主要還是要靠鉛鋅這塊，但由于公司沒(méi)有資源，所以受到一定制約。"
　　該分析師補(bǔ)充道，有可能這個(gè)重大合同一出來(lái)短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)有反響，但對(duì)整個(gè)公司的影響并不會(huì)特別大。

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