6月24日消息  下一階段大宗商品市場利多與利空因素并存，走勢將呈寬幅震蕩，而非單邊向下或向上行情。對(duì)此，貿(mào)易商和投資者都要謹(jǐn)慎對(duì)待，掌握投資節(jié)奏和進(jìn)出貨物的時(shí)機(jī)。大宗商品行情之所以會(huì)寬幅震蕩，主要基于多方面博弈因素，以及投機(jī)資本的借題發(fā)揮和推波助瀾。

　　影響大宗商品價(jià)格走勢的利空因素
　　世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性和脆弱性，極大地抑制了大宗商品消費(fèi)需求。
　　1.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性和脆弱性，抑制大宗商品需求。一段時(shí)期以來的世界經(jīng)濟(jì)失衡，尤其是美國等西方國家巨額赤字與負(fù)債，動(dòng)輒對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體在高、新技術(shù)方面設(shè)置貿(mào)易壁壘，人為制造貿(mào)易逆差，同時(shí)包裝復(fù)雜金融衍生品出售，彌補(bǔ)實(shí)體出口貿(mào)易不足，是爆發(fā)此輪金融危機(jī)的最深刻原因。由于這個(gè)失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的解決尚需時(shí)日，由于引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)失衡的基礎(chǔ)依然存在，也就決定了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，充滿了不確定性，其過程復(fù)雜而艱巨。
　　這些不確定性，先是通過迪拜債務(wù)危機(jī)，然后是希臘等數(shù)國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的方式表現(xiàn)出來。據(jù)有關(guān)資料，歐盟27國2009年財(cái)政赤字和公共債務(wù)分別占到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的6.8%和73.6%。其中希臘財(cái)政赤字占13.6%，愛爾蘭占14.3%，英國占11.5%，西班牙占11.2%。歐盟12個(gè)國家的公共債務(wù)超過了歐盟規(guī)定（穩(wěn)定與增長公約）的60%比例。
　　國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅，在于其債務(wù)違約所引發(fā)的世界銀行機(jī)構(gòu)間的連鎖反應(yīng)，以及市場信心危機(jī)。世界銀行警告，如果任何陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲國家發(fā)生債務(wù)違約，或市場信心危機(jī)的狀況加劇，那么全球經(jīng)濟(jì)增長勢頭可能再次經(jīng)歷嚴(yán)重停滯，出現(xiàn)二次探底。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱，二次探底的擔(dān)憂，已經(jīng)成為投資者頭上的濃重陰影。在這種情況下，許多人不敢貿(mào)然投資，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于貸款的發(fā)放更傾向于謹(jǐn)慎態(tài)度。 近期歐元區(qū)銀行同業(yè)拆借利率（3個(gè)月期）連續(xù)創(chuàng)新高，表明主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐洲銀行業(yè)引發(fā)惜貸情緒嚴(yán)重。
　　所有這些，都使得大宗商品需求信心不足，最后演變成為壓制市場行情的最大利空因素。
　　2.巨額赤字和債務(wù)下的財(cái)政緊縮政策，成為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第二個(gè)攔路虎?，F(xiàn)在世界各國的經(jīng)濟(jì)政策普遍陷入了兩難困境。眾所周知，消費(fèi)需求是經(jīng)濟(jì)增長的最大動(dòng)力。金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)能否順利復(fù)蘇，以及復(fù)蘇力度如何？主要取決于有效需求狀況。由于西方國家普遍面臨巨額財(cái)政赤字和債務(wù)，這就使得增加需求推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程受到極大掣肘，甚至還要反其道而行之：被迫消減開支，增加稅收，實(shí)施財(cái)政緊縮政策。尤其是一些接受援助的國家更加如此。
　　繼德國一項(xiàng)高達(dá)820億歐元的緊縮計(jì)劃后，法國也宣布了3年內(nèi)削減450億歐元開支，英國也向公眾提出未來幾年將面臨緊縮預(yù)算，削減開支的警告。其他一些國家也紛紛制定了收緊開支，控制赤字和減少債務(wù)計(jì)劃。為此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)政緊縮將成為G20峰會(huì)主題。
　　一些國家實(shí)施財(cái)政緊縮，甚至是二戰(zhàn)以來最大規(guī)模的財(cái)政緊縮計(jì)劃，客觀上會(huì)抑制需求，阻礙已經(jīng)開始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。在這種情況下，世界經(jīng)濟(jì)二次探底有可能出現(xiàn)。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為，德國的上述緊縮方案會(huì)使得德國經(jīng)濟(jì)增長降低為零。這也是為什么近段時(shí)期以來全球股市和大宗商品市場悲觀氣氛籠罩的主要原因。前不久，世界銀行的分析報(bào)告認(rèn)為，如果投資者對(duì)歐洲和其他地區(qū)化解債務(wù)危機(jī)的努力失去信心，就無法排除部分國家陷入二次衰退的可能。
　　3.中國對(duì)于房地產(chǎn)泡沫的擠壓，以及其他不確定因素，也會(huì)對(duì)市場信心產(chǎn)生沖擊。歐盟是中國最大出口市場。歐元區(qū)需求萎縮，勢必會(huì)對(duì)中國的出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面影響。這是一個(gè)很大的外部不確定性因素。
　　另一方面，從國內(nèi)范圍來看，前段時(shí)期有關(guān)部門對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控，盡管對(duì)于金屬等大宗商品長期利多，但近期內(nèi)也引發(fā)了觀望甚至恐慌氣氛的蔓延，一定程度上沖擊了市場信心。此外，前段時(shí)期熱議的人民幣升值和金融機(jī)構(gòu)加息，作為很大的些不確定因素，亦會(huì)引發(fā)觀望，抑制多方面的投資行為，產(chǎn)生大宗商品行情利空影響。
　　目前看來，這種投資觀望和恐慌氛圍更占上風(fēng)，連鎖反應(yīng)不斷。比如全國商品房成交量的萎縮，逐步引發(fā)了鋼材等金屬價(jià)格的持續(xù)跌落，引發(fā)了股市行情的大幅下挫；世界范圍內(nèi)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，也導(dǎo)致國際市場石油價(jià)格擊穿80美元/桶關(guān)口，金屬、橡膠、礦石等價(jià)格也紛紛跌落等。
　　由于上述國內(nèi)外各項(xiàng)不確定性因素繼續(xù)存在，困擾投資和消費(fèi)行為的恐慌并未根除，下一階段大宗商品行情，還有可能因?yàn)?ldquo;新題材”的引爆，出現(xiàn)回落調(diào)整，甚至是大幅回落的可能。

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