中國企業(yè)海外并購日臻成熟
       改革開放以來，我國在短短30多年間經(jīng)歷了三次并購的熱潮。我國最早的企業(yè)并購發(fā)生在1984年，正值全球第四次企業(yè)并購浪潮之際。由于當時我國企業(yè)并購尚處于試點和探索階段，我國企業(yè)并購無論是規(guī)模還是數(shù)量都寥寥可數(shù)。
       20世紀90年代后期，以美、日、歐為主，發(fā)達國家的企業(yè)又掀起了全球第五次企業(yè)并購浪潮。受全球第五次企業(yè)并購浪潮的影響，我國企業(yè)的海外并購在2000年之后進入了快速發(fā)展階段，發(fā)展規(guī)模急速擴張，并購勢頭最為強勁，持續(xù)時間最長。2007年中國海外并購熱潮達到最高點，并購總額達186.69億美元。2008年，由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機在一定程度上降低了并購事件的發(fā)生數(shù)量。2009年以來，中國企業(yè)海外并購活動持續(xù)集中在能源、礦業(yè)及公用事業(yè)三大行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，自2003年開始，這三大行業(yè)的交易占海外并購總成交量的29%，價值則為總值的65%；而按國家劃分，北美企業(yè)是中國并購者的首選，2003年至2009年第三季度末，其間約有106宗交易，占被公布的所有交易量的24%。就交易價值而言，同期中國對北美的投資額總計達到4322億美元，占境外并購投資總額的28%。
       盡管一路走來，中國企業(yè)海外并購的進程并不順利，并購屢屢失敗的慘痛教訓也很多。但對于因金融危機而形成的尚處于不確定性中的海外并購市場，中國具有收購意愿和實力的企業(yè)還在伺機而動，這也為新的海外并購事件創(chuàng)造了條件。展望未來，中國企業(yè)海外并購將在2010年持續(xù)活躍，海外并購交易仍會以能源、礦業(yè)及公用事業(yè)為主。

       大規(guī)模海外并購條件已趨完善
       首先，全球經(jīng)濟已逐步企穩(wěn)回暖。目前，在以中國為首的亞洲經(jīng)濟體的帶動下，世界經(jīng)濟已步入復蘇的軌道，國際金融危機的影響正在逐步消退。其主要標志是，倍受重視的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）幾乎在所有國家均已突破預示著經(jīng)濟擴張的50點臨界線；各國政府3萬多億美元的經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)開始奏效，并將在2010產(chǎn)生最大效果；世界各國央行的指導利率很低，市場流動資金充足。全球經(jīng)濟的逐步企穩(wěn)回暖，為中國企業(yè)大規(guī)模海外并購創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟環(huán)境。
       其次，繞過多國貿(mào)易保護壁壘的需要。目前，以美國為首的多國貿(mào)易保護主義正在損害中國制造，中國出口遭遇越來越多的貿(mào)易壁壘限制。2009年前三季度，有19個國家對中國產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟調(diào)查(其中反傾銷57起，反補貼9起，保障措施15起，特保7起)，涉案總額102億美元，美國商務部作出終裁，以中國油井管存在補貼為由宣稱對相關產(chǎn)品實施10.36%至15.78%的反補貼關稅制裁，該案涉及金額約27億美元，是迄今為止美對華貿(mào)易制裁的最大一起案件。而且，未來，西方國家仍會打出“貿(mào)易保護主義”這張牌，以碳關稅的名義增大貿(mào)易壁壘，或許碳關稅將成為今后數(shù)年貿(mào)易摩擦的焦點。西方國家的貿(mào)易保護主義已經(jīng)引起中國政府和中國企業(yè)界的高度關注。而企業(yè)盡快走出去，到海外去并購投資，利用原產(chǎn)地規(guī)則，在當?shù)厣a(chǎn)、當?shù)劁N售，就可以有效繞開貿(mào)易保護壁壘，改變國際貿(mào)易關系中被動的局面。
       再其次，企業(yè)海外并購成本低廉。受國際金融危機及世界經(jīng)濟嚴重衰退的影響，造成眾多歐美企業(yè)市值萎縮、流動性困難，一些知名大公司的資產(chǎn)持續(xù)縮水。在目前全球經(jīng)濟逐步復蘇的形勢下，企業(yè)處在一個需要整合的時期，而資產(chǎn)價值也正好處于底部區(qū)域，此時進行并購，成本比較低廉。與此同時，我國企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，實力不斷增強，特別是有些內(nèi)向型企業(yè)受金融危機沖擊較小，仍有相當強的競爭力，“走出去”的意愿趨強。
       最后，海外并購的監(jiān)管和審查放松。在過去數(shù)年，我國企業(yè)的海外并購計劃多以失敗告終，主要原因在于我國企業(yè)的“國有”背景讓海外企業(yè)家和政治家不能認同。不過，金融危機的到來和后危機時代的“大病初愈”，使得歐美企業(yè)和相關政府部門都會相對放松對我國國有企業(yè)的監(jiān)管和審查，從而減少跨境并購的政治障礙和隱性成本。
       更重要的是，國家對企業(yè)海外并購政策的支持。2009年以來，商務部為擴內(nèi)需、穩(wěn)外需，有效應對金融危機，采取了六個方面的措施鼓勵和促進企業(yè)對外投資。一是在3月發(fā)布實施了新的《境外投資管理辦法》，同時研究推動《對外投資管理條例》出臺；二是制定支持政策，商務部會同有關部門制定了多項支持政策，涉及財稅、金融、保險、外匯和出入境等諸多方面，同時鼓勵各類金融機構(gòu)積極為企業(yè)“走出去”提供信貸支持和金融服務；三是健全服務體系，發(fā)布162個國家和地區(qū)的《對外投資合作國別(地區(qū))指南》，建成“對外投資合作信息服務系統(tǒng)”；四是加強人才培訓，繼續(xù)委托科研機構(gòu)和大專院校組織對跨國經(jīng)營人才進行培訓；五是構(gòu)筑安全保障體系，充分發(fā)揮雙邊經(jīng)貿(mào)機制和雙邊投資保護協(xié)定的作用，為企業(yè)的海外合法權(quán)益提供保障；六是加大投資促進力度，組織企業(yè)參加貿(mào)易投資促進團赴歐洲、美洲開展研討、洽談和項目對接活動，為企業(yè)開展對外投資搭建平臺。這些措施對促進中國企業(yè)走出去幫助很大。與此同時，目前，商務部仍在繼續(xù)研究出臺新的政策措施，鼓勵有條件的中國優(yōu)勢企業(yè)積極開展對外投資和跨國經(jīng)營。

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