巴菲特有一句人們熟知的名言：只有潮水退去，才知道誰在裸泳。
　　2月2日下午，“猛人”闞治東站在深圳羅湖區(qū)法院1號審判庭上。3年零8個(gè)月之前的2002年6月，他受命出任南方證券總裁，而今卻因南方證券坐莊哈飛股份（600038.SH）而被訴操縱證券價(jià)格。
　　與他一同出庭的，還有南方證券另一名前總裁劉波。而3個(gè)月前在同一地點(diǎn)，大鵬證券原總裁徐衛(wèi)國因涉嫌操縱五礦發(fā)展股價(jià)而出庭受審。
　　5年慘淡的熊市加劇了南方、大鵬這些自營證券業(yè)務(wù)失控的券商的資金鏈危機(jī)，這三人，都成了在熊市被曝光的“裸泳者”。
　　2006年初以來，證券業(yè)回暖，新的潮水終于上漲，但這次又會掩蓋多少“裸泳者”？

　　救火者被焚？

　　“離開南方證券，也是我一生最大的遺憾，甚至我離開申銀萬國也沒有這樣遺憾過。這件事情，完全出乎意料之外。”在一段2005年的公開影像資料中，闞治東第一次對外界講述了自己的心情。彼時(shí)，他已經(jīng)離開證券界，和友人轉(zhuǎn)投與資本市場相關(guān)的產(chǎn)業(yè)基金。
　　但是事情的發(fā)展進(jìn)一步超出了他的意料。盡管2003年12月，闞治東已經(jīng)正式卸任；盡管在此后的南方證券行政接管階段，闞治東配合完成了離任審計(jì)并被接管組允許“離開去做自己想做的事情”，2006年3月，闞治東與劉波等南方證券前主要負(fù)責(zé)人，還是被公安機(jī)關(guān)逮捕。
　　上周五，公訴人當(dāng)庭宣讀了起訴書，認(rèn)為闞治東上任后，“為使公司重倉持有的哈飛股份價(jià)格不致大幅度下降，又繼續(xù)組織、領(lǐng)導(dǎo)公司成員加大哈飛股份的投資以牟取不正當(dāng)利益或轉(zhuǎn)嫁投資風(fēng)險(xiǎn)，致使南方證券公司持有哈飛股份的數(shù)量持續(xù)上升。南方證券公司采用自買自賣手段操縱哈飛股份比例超過60%的時(shí)期主要集中在闞治東上述任職的2003年3月至2003年10月間。”
　　起訴意見的核心在于，闞組織和領(lǐng)導(dǎo)了對哈飛股份的加倉，并且南方證券持有該股的數(shù)量發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的增加。
　　但是闞的辯護(hù)律師陶武平用一句話概括了他的辯護(hù)意見：“不能讓救火者承擔(dān)縱火者的責(zé)任。”
　　“2002年6月闞治東離開深圳創(chuàng)新投之前，面臨一個(gè)選擇。或者是接受人民銀行總行邀請參與籌建中國銀聯(lián)，或者是接受深圳市政府的任命，赴南方證券‘救火’。闞本人希望能重返證券界，并且寄望于深圳市政府能夠施以援手，因此選擇了后者。但是南方證券的問題遠(yuǎn)超他的想象。”陶武平昨天對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示。
　　曾經(jīng)在中國證券市場稱雄一時(shí)的南方證券，此時(shí)已病入膏肓。重倉股“雙哈”［哈藥集團(tuán)（600664.SH）和哈飛股份］已被深度套牢，公司卻依然在通過銀行間市場拆借，高息委托理財(cái)，甚至挪用客戶交易結(jié)算資金和國債等，以飲鴆止渴的方式繼續(xù)增加重倉股持倉量。2002年6月恰逢短暫的上攻行情，南方證券不但沒有乘機(jī)減倉，反而在兩個(gè)月內(nèi)追加資金拉升股價(jià)。正是在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，闞治東與原深圳發(fā)展銀行行長賀云開始主政南方證券。

　　“潘多拉之盒”

　　南方證券的問題還遠(yuǎn)不止這些。早在上世紀(jì)90年代，南方證券內(nèi)部已經(jīng)形成了各路諸侯，公司內(nèi)部派系林立，其中尤以南京的實(shí)業(yè)投資公司淮海投資（后更名“天發(fā)投資”），以及上海的華德公司為甚。南方證券雖名義上將自營和代客理財(cái)業(yè)務(wù)收歸總部直接管理，但是天發(fā)投資和華德資產(chǎn)實(shí)際上自成體系，除了分管領(lǐng)導(dǎo)孫田志外，不受南方證券總部節(jié)制。其結(jié)果是，南方證券高層無法了解到整個(gè)自營和代客理財(cái)業(yè)務(wù)的真實(shí)情況。
　　本報(bào)記者掌握的一份材料顯示：2002年7月16日，針對華德公司占用客戶保證金問題，闞治東主持召開了計(jì)財(cái)、自營和資產(chǎn)管理協(xié)調(diào)會。為防止保證金占用，規(guī)定自營和資產(chǎn)管理規(guī)模不能超過100億元。
　　當(dāng)年8月20日，針對7月16日協(xié)調(diào)會后華德公司保證金占用有增無減的情況，南方證券召開了第二次計(jì)財(cái)、自營和資產(chǎn)管理協(xié)調(diào)會，明確提出業(yè)務(wù)部門不能隨意進(jìn)行國債回購和透支。10月22日，又召開了第三次協(xié)調(diào)會，主要議題是解決席位透支問題，要求業(yè)務(wù)決策和資金必須兩條線，重大投資由投資決策委員會決策，而且不是決策了就給錢，錢不夠必須申請，不允許在席位上隨意透支。
　　從2002年底到次年1月，深圳證監(jiān)局也連續(xù)向南方證券發(fā)出監(jiān)管函，要求其嚴(yán)控自營和代客理財(cái)規(guī)模。但是這些措施也沒有得到南方證券方面的執(zhí)行。
　　“（在南方證券）誰搞到錢誰就是能人，誰搞的錢多，誰就有更多的話語權(quán)。以至于后來錢搞得太多、委托理財(cái)?shù)囊?guī)模太大，公司管理層實(shí)際上已經(jīng)被錢壓垮了，被搞錢搞得最多的人‘挾持’了。監(jiān)管部門多次下文要求公司更換負(fù)責(zé)自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)負(fù)責(zé)人，但就是無法執(zhí)行，就像是打開了‘潘多拉之盒’，想關(guān)也關(guān)不了。”上述材料如是描述。
　　最終還是法律之手關(guān)上了這只瘋狂的“潘多拉之盒”。“估計(jì)過完年就會判決。”陶武平對記者說，“我不是說闞治東沒有過錯(cuò)，但是他不應(yīng)該為南方證券的問題承擔(dān)刑事責(zé)任。在當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境下，他只是未能力挽狂瀾。”
　　對于闞治東，2月2日無疑是其人生中無法磨滅的陰影；對于成長中的中國證券市場，這一天卻可能成為構(gòu)建更完善監(jiān)管體系的坐標(biāo)點(diǎn)。但愿這場備受矚目的審判，能讓更多的人不再“裸泳”于云譎波詭的股市大潮。