中國(guó)或再現(xiàn)固定資產(chǎn)投資加速局面
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，１－７月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資５６６９８億元，同比增長(zhǎng)２６．６％，相比１－６月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資２６．７％的增速出現(xiàn)小幅回落。
目前對(duì)市場(chǎng)流行的“經(jīng)濟(jì)過熱論”形成有力支撐的固定資產(chǎn)投資增速忽然放緩再次引起了市場(chǎng)的關(guān)注，隨之而來的疑問叢生：固定資產(chǎn)投資增速放緩是何原因？由于固定資產(chǎn)投資增速的放緩，央行還會(huì)通過加息控制信貸的投放嗎？
季節(jié)性因素是主因
針對(duì)這次固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)小幅回落的狀況，接受本報(bào)記者采訪的專家普遍表示，固定資產(chǎn)投資反彈的壓力仍然很大，７月份增速小幅下滑主要是季節(jié)性因素，投資增速下滑不會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N長(zhǎng)期的趨勢(shì)。
申銀萬國(guó)證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，由于過去兩年７月份當(dāng)月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率都比６月份有明顯回落，這一回落可能主要和投資統(tǒng)計(jì)的季節(jié)性特點(diǎn)有關(guān)，并不能代表未來固定資產(chǎn)投資的變動(dòng)方向。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，２００６年１－７月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資４４７７１．０１億元，同比增長(zhǎng)３０．５％，相比１－６月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資３１．３％的增速出現(xiàn)小幅回落。而２００５年１－７月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資３４６３７．１６億元，同比增長(zhǎng)２７．２％，與１－６月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資２７．１％的增速基本持平。
東方證券一位不愿具名的分析師則指出，一方面五六月份環(huán)比增長(zhǎng)過快，這樣７月份環(huán)比增長(zhǎng)就會(huì)放緩，另一方面７月份，中國(guó)許多地區(qū)遭受了嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害，可能對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了大的影響。
增速加快仍是主要風(fēng)險(xiǎn)
“增速加快仍將是固定資產(chǎn)投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。”李慧勇表示，從決定未來投資的因素看，投資增速加快的可能更大。一方面目前企業(yè)效益繼續(xù)改善，企業(yè)的投資沖動(dòng)和投資能力仍然很強(qiáng)；另一方面，為了實(shí)施經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和和諧發(fā)展，政府主導(dǎo)型的投資譬如新農(nóng)村建設(shè)投資、經(jīng)濟(jì)適用房投資、環(huán)保投資、振興裝備制造業(yè)等的投資力度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
另據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到７月底，城鎮(zhèn)５０萬元以上施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資２０３４８４億元，同比增長(zhǎng)１７．２％；新開工項(xiàng)目１３２０９９個(gè)，同比增加１７１６８?jìng)€(gè)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資４８１３８億元，同比增長(zhǎng)１４．６％。
“從施工和新開工項(xiàng)目情況看，投資反彈的壓力很大。”東方證券這位分析師表示，我們對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利保持高增長(zhǎng)仍然有很大信心。基于指標(biāo)目前的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)期８月份投資的同比增速會(huì)有明顯的上升，可能將超過３０％。
“由于施工項(xiàng)目和新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的先行指標(biāo)，二者增速的加快也表明未來固定資產(chǎn)投資增速加快的可能仍然很大。我們維持下半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)２７％左右的判斷。”李慧勇表示。
利率政策究竟如何調(diào)整？
對(duì)于前期公布的７月份ＣＰＩ同比上漲５．６％的高位運(yùn)行，市場(chǎng)人士普遍預(yù)期央行將再次提高存款利息以補(bǔ)貼居民的負(fù)利率，但就此次公布的固定資產(chǎn)投資增速來看，存貸款利率是否會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整市場(chǎng)人士表示了不同的看法。
清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明對(duì)本報(bào)記者表示，從固定資產(chǎn)投資增速的絕對(duì)數(shù)上來講，除了有色金屬和建材的投資增長(zhǎng)比較快之外，其它行業(yè)的增速還處于正常范圍之內(nèi)，目前還沒有必要進(jìn)行貸款政策的調(diào)控。
李慧勇則表示，由于７月份固定資產(chǎn)投資增速仍處高位，預(yù)計(jì)國(guó)家對(duì)固定資產(chǎn)投資的調(diào)控仍將加強(qiáng)。一方面會(huì)適時(shí)加息。加息主要通過提高資金成本、降低企業(yè)預(yù)期投資回報(bào)來達(dá)到抑制固定資產(chǎn)投資的目的。
“考慮到近期美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波誘發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)減息可能性的存在，央行的利率政策會(huì)受到嚴(yán)重掣時(shí)，利率政策近期出臺(tái)的可能性不大。”東方證券分析師表示。
“另一方面是控制信貸。”李慧勇表示，由于通過市場(chǎng)手段調(diào)控信貸見效慢，國(guó)家很有可能再采取去年８月份采取過的分類行政指導(dǎo)的方式來對(duì)信貸進(jìn)行調(diào)控，以保證信貸增長(zhǎng)不至于大幅度超出年初制定的１５％的增長(zhǎng)目標(biāo)。此外，政府也會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，加強(qiáng)對(duì)高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)的控制。
來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
