電解鈷/硫酸鈷價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

國內(nèi)三元電池裝機(jī)占比走勢圖

數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院

11月份，國內(nèi)三元動力電池裝機(jī)量同比下降，市場份額持續(xù)走低，占比僅為20.2%；歐美新能源汽車市場持續(xù)低迷，在歐美對我國新能源汽車出口的關(guān)稅限制下，我國新能源汽車及三元動力電池出口同比低速增長。鈷資源供應(yīng)仍然寬松，鈷原料進(jìn)口保持較高增速，鈷供應(yīng)過剩形勢短期內(nèi)仍難以逆轉(zhuǎn)，預(yù)計鈷價仍將保持低位震蕩。

11月中旬以來，鈷價總體維持低位震蕩態(tài)勢。截至12月13日，電解鈷價格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價）報收于17.75萬元/噸，相較于10月份的17.85萬元/噸，累計下跌0.6%。作為三元材料原料的七水硫酸鈷價格（鈷≥20.5%）報收于2.70萬元/噸，相較于10月同期的2.73萬元/噸，累計下跌1.1%。

國內(nèi)三元動力電池市場份額

岌岌可危

我國以舊換新政策對汽車消費(fèi)的拉動效應(yīng)顯著，國內(nèi)新能源汽車及動力電池整體保持強(qiáng)勁增長。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，11月份，我國汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比實(shí)現(xiàn)雙增長。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%。在動力電池裝機(jī)方面，據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，11月份，我國動力電池裝車量為67.2GWh，環(huán)比增長13.5%，同比增長49.7%。

在動力電池中，三元電池市場份額繼續(xù)下降。11月份，國內(nèi)三元電池產(chǎn)量和裝車量分別為24.2GWh和13.6GWh，同比分別下降12.9%和13.5%，環(huán)比分別增長3.3%和11.6%。三元電池裝機(jī)占比為20.2%，較10月份下降0.4%。今年以來，部分公司推出的高性能磷酸鐵鋰電池對純電動汽車、增程式及插混汽車領(lǐng)域三元電池的市場份額形成全面“圍剿”，三元電池市場份額日益陷入岌岌可危的嚴(yán)峻境地。

1—11月份，我國三元電池累計產(chǎn)量和裝機(jī)量分別為249.4GWh和124.7GWh，同比分別增長13%和13.7%，累計裝機(jī)占比為26.4%。

海外新能源汽車市場持續(xù)低迷

三元電池出口略增

海外新能源汽車市場以三元電池為主，但近期市場持續(xù)低迷。據(jù)Rho Motion數(shù)據(jù)，預(yù)計11月份歐洲電動汽車銷量達(dá)到28萬輛，同比略有下降，環(huán)比增長7.7%；北美洲的電動汽車銷量約為17萬輛，同比增長16.8%。

由于海外市場低迷，加之歐美對我國新能源汽車出口加征關(guān)稅，我國新能源汽車及動力電池出口明顯放緩，三元動力電池出口略有增長。11月份，我國新能源汽車出口8.3萬輛，環(huán)比下降35.2%，同比增長14.1%。我國動力電池出口量為12.5GWh，環(huán)比增長15.3%，同比下降2.2%。其中，三元電池出口8.5GWh，環(huán)比增長16.5%，同比增長4.7%。1—11月份，我國三元電池累計出口73.4GWh，累計同比下降4.9%。

三元材料生產(chǎn)保持小幅增長

智能手機(jī)及鈷酸鋰消費(fèi)恢復(fù)增長

三元材料產(chǎn)量同比保持小幅增長。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月份，我國三元前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量分別為7.7萬噸和6.1萬噸，同比分別增長10%和9.2%，環(huán)比分別增長4.9%和3.8%。1—11月份，我國三元前驅(qū)體和三元材料累計產(chǎn)量分別為77.3萬噸和62.9萬噸，同比分別增長3.6%和10.8%。

筆者統(tǒng)計，11月份，我國三元電池的生產(chǎn)相對于下游需求進(jìn)一步回落，三元材料生產(chǎn)相對于三元電池生產(chǎn)保持相對穩(wěn)定，三元前驅(qū)體的生產(chǎn)相對于三元材料也保持相對穩(wěn)定。

在消費(fèi)電子領(lǐng)域，我國智能手機(jī)消費(fèi)恢復(fù)正增長，鈷酸鋰正極材料產(chǎn)量也恢復(fù)增長。據(jù)中國通信研究院數(shù)據(jù)，10月份，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量2967.4萬部，同比增長1.8%。其中，5G手機(jī)2672.2萬部，同比增長1.1%，占同期手機(jī)出貨量的90.1%。1—10月份，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量2.50億部，同比增長8.9%。其中，5G手機(jī)2.14億部，同比增長13.6%，占同期手機(jī)出貨量的85.5%。從鈷酸鋰生產(chǎn)情況看，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月份，我國鈷酸鋰正極材料產(chǎn)量為0.78萬噸，環(huán)比增長3.7%，同比增長11.5%；1—11月份，累計產(chǎn)量8.1萬噸，同比增長14.4%。

硫酸鈷生產(chǎn)總體收縮

四氧化三鈷保持增長

硫酸鈷（三元材料的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)仍在收縮。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月份，國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量為0.51萬噸，同比下降10.9%，環(huán)比增長5.1%；1—11月份，國內(nèi)硫酸鈷累計產(chǎn)量為5.64萬噸，同比下降25.5%，生產(chǎn)總體仍呈現(xiàn)收縮特征。

四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)仍保持增長。11月份，國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量為0.92萬噸，同比增長38.3%，環(huán)比增長4.8%；1—11月份，國內(nèi)四氧化三鈷累計產(chǎn)量為8.55萬噸，同比增加22.0%。

鈷資源供應(yīng)寬松

鈷原料進(jìn)口保持較高增速

在銅價較高的情況下，剛果（金）銅鈷礦礦山加快銅礦生產(chǎn)，帶動鈷副產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增長，全球鈷資源供應(yīng)總體仍趨于寬松。由于市場持續(xù)低迷，嘉能可公司下調(diào)2024年上半年產(chǎn)量1.59萬噸，相比2023年上半年的2.17萬噸下降27%，但這對市場過剩壓力的緩解有限。據(jù)安泰科預(yù)測，2024年，全球鈷原料供給將接近27萬金屬噸，增加近3萬噸。鈷礦產(chǎn)量增長主要來源于洛陽鉬業(yè)。根據(jù)其發(fā)布的三季報，洛陽鉬業(yè)前三季度共生產(chǎn)鈷8.47萬金屬噸，同比增長127.4%，共銷售鈷7.98萬噸，同比增長1021%，即該公司前三季度銷量相比2023年同期大幅增加超過7.2萬噸。

原料進(jìn)口方面，鈷原料進(jìn)口仍保持較高增速，并以鈷濕法中間品進(jìn)口為主要增量。據(jù)安泰科公司和海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計測算，10月份，我國進(jìn)口鈷原料1.66萬金屬噸，環(huán)比下降19.51%，同比增長35.3%，同比增速下降近50%，但仍然較高。1—10月份，我國進(jìn)口鈷原料17.74萬噸，同比增長63.87%。其中，鈷濕法中間品進(jìn)口15.33萬噸金屬量，同比增長79.67%，鎳濕法中間品帶入鈷2.2萬噸金屬量，同比增長13.54%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月份，我國鈷濕法冶煉中間品進(jìn)口6.42萬噸，環(huán)比增長36.8%，同比增長43%。

鈷市場或繼續(xù)保持低位震蕩

展望后市，鈷市場需求增長前景不容樂觀。在新能源汽車領(lǐng)域，以三元電池為主的歐美新能源汽車市場持續(xù)低迷，并打壓和限制我國新能源汽車及動力電池對外出口，對三元電池消費(fèi)構(gòu)成較大利空。國內(nèi)新能源汽車整體仍有望保持較高增長，但國內(nèi)三元動力電池份額岌岌可危，三元電池去鈷化仍在持續(xù)推進(jìn)，導(dǎo)致三元電池領(lǐng)域鈷需求增長前景不容樂觀。此外，智能手機(jī)消費(fèi)增速放緩，對鈷消費(fèi)的增長造成利空。

鈷資源端供給仍在持續(xù)增加，鈷原料進(jìn)口持續(xù)大漲，鈷市場過剩形勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。因此，盡管當(dāng)前鈷價已經(jīng)持續(xù)創(chuàng)下新低，但基本面上仍缺乏支撐價格反轉(zhuǎn)的力量，預(yù)計短期內(nèi)鈷價仍將保持低迷。