鋰產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡表（折合萬噸 LCE 當(dāng)量）

資料來源：東莞證券研究所

截至6月2日，電池級碳酸鋰價(jià)格為46.4萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格為44萬元/噸，氫氧化鋰價(jià)格為45.5萬元/噸。此前，碳酸鋰價(jià)格下跌的主要原因是由于下游需求減弱以及供給增多。

5月份，鋰價(jià)格較為穩(wěn)定，鋰鹽產(chǎn)品供給穩(wěn)中有升。隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，上海及周邊地區(qū)車企及鋰電下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，使得下游需求回暖。

5月24日，澳大利亞鋰礦廠商Pilbara公司進(jìn)行了2022年第二次鋰精礦拍賣，最終成交價(jià)為5955美元/噸，較4月份的拍賣價(jià)上漲5.4%，再次創(chuàng)下歷史新高。Pilbara董事長Ken Brinsden表示，未來鋰精礦價(jià)格將突破6000美元/噸，鋰鹽廠商利潤率在20%左右。以此價(jià)格推算，鋰精礦價(jià)格在37萬~40萬元/噸，碳酸鋰價(jià)格在46萬~50萬元/噸之間較為合理。國內(nèi)鋰鹽定價(jià)通常滯后于鋰精礦價(jià)格3—4個(gè)月左右。隨著6—7月份澳洲鋰精礦到岸，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格將重回上漲態(tài)勢。

從整體來看，由于鋰資源十分稀缺，使得鋰精礦價(jià)格持續(xù)上漲。隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)開工情況漸好，需求回暖，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格有望止跌回升。

目前，全球領(lǐng)先的鋰鹽廠商正在加快鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)，增強(qiáng)自身資源供給率，積極布局鋰電新材料。

5月21日，成都興能新材料股份有限公司持有的雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司的54.2857%股權(quán)，以20億元的拍賣價(jià)格成交，較起拍價(jià)上漲近600倍。

全球鋰礦資源較多的國家為智利、澳大利亞、阿根廷和中國，鋰資源儲(chǔ)備占全球比例分別為44%、22%、9%和7%。鋰產(chǎn)業(yè)鏈上游主要由鋰輝石、鋰云母等鋰礦和鹽湖鹵水兩大類組成，鹽湖鹵水中鋰儲(chǔ)量達(dá)70%以上，但由于提取難度大，產(chǎn)量較少。

目前，國內(nèi)鋰資源儲(chǔ)備集中在青海、西藏、四川等地。海外進(jìn)口鋰資源主要來自澳大利亞鋰輝石以及南美洲鹽湖。中游包括鋰鹽的生產(chǎn)、深加工以及銷售，主要包括氧化鋰、碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷酸鋰、磷酸鐵鋰等鋰鹽產(chǎn)品。鋰產(chǎn)業(yè)鏈下游集中在新能源汽車、消費(fèi)電子、傳統(tǒng)工業(yè)及儲(chǔ)能等領(lǐng)域，新材料及醫(yī)藥板塊也涉及鋰鹽產(chǎn)品。

未來，新能源汽車仍是拉動(dòng)鋰消費(fèi)的最主要產(chǎn)業(yè)。目前，鋰電池以磷酸鐵鋰電池為主，磷酸鐵鋰電池憑借自身更高的安全性和高性價(jià)比的優(yōu)勢，成為越來越多主流新能源車廠商的動(dòng)力電池選擇。

今年2月28日，工信部表示，將著眼于滿足動(dòng)力電池等生產(chǎn)需要，適度加快國內(nèi)鋰、鎳等資源的開發(fā)進(jìn)度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競爭行為。同時(shí)，健全動(dòng)力電池回收利用體系，支持高效拆解、再生利用等技術(shù)攻關(guān)，不斷提高回收率和資源利用效率。

筆者認(rèn)為，雖然國家為鋰電池營造了良好的發(fā)展環(huán)境，但是鋰資源十分稀缺，鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)周期較長，預(yù)期增量較少，短期內(nèi)鋰產(chǎn)業(yè)鏈供給端緊缺局面難以緩解。

我國鋰資源大約70%來自進(jìn)口鋰輝石，國內(nèi)鋰供應(yīng)主要來源于四川和青海等地鋰云母、鋰輝石精礦。目前，國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)量仍較低。鋰資源進(jìn)口主要來自于澳大利亞鋰礦以及南美鹽湖項(xiàng)目。

澳大利亞鋰礦項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，帶來較多增量。Mt Cattlin礦去年鋰精礦產(chǎn)量為23.01萬噸，主要由于低品位礦石產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)未來該礦鋰精礦產(chǎn)量為20萬噸左右。Pligan鋰礦（Plibara公司所屬）現(xiàn)有年產(chǎn)能33萬噸鋰精礦，2021年，該礦鋰精礦產(chǎn)量為32.42萬噸。Ngungaju設(shè)計(jì)產(chǎn)能為18萬~20萬噸鋰精礦，預(yù)計(jì)將于2022年第三季度開始生產(chǎn)。Mt Marion鋰精礦目前產(chǎn)能達(dá)45萬噸鋰精礦，贛鋒鋰業(yè)公司與Mineral Resources公司各持有50%的股權(quán)。目前該礦正計(jì)劃通過工藝優(yōu)化以及擴(kuò)大接觸礦種以增加產(chǎn)量，預(yù)計(jì)未來產(chǎn)量維持在40萬噸以上。Greenbushes礦為目前最大在產(chǎn)鋰礦，2021年，該礦產(chǎn)量為85.4萬噸，礦山總資源量折合碳酸鋰當(dāng)量達(dá)到878萬噸，氧化鋰品位高達(dá)2.1%，礦石品質(zhì)優(yōu)異。Greenbushes礦現(xiàn)有產(chǎn)能134萬噸，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)量可達(dá)120萬噸以上。Wodgina鋰礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2022年第三季度生產(chǎn)第一批鋰精礦，一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為24萬噸鋰精礦/年。位于津巴布韋的Bikita鋰礦項(xiàng)目為中礦資源公司所屬，可實(shí)現(xiàn)選礦能力70萬噸/年，折合約7萬噸鋰精礦。

目前，海外新開發(fā)礦山較少，現(xiàn)有各大鋰礦維持現(xiàn)有產(chǎn)能，增量主要來自于澳大利亞鋰礦項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及改擴(kuò)建。鑒于目前澳大利亞各大鋰精礦項(xiàng)目均未滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)2022年全球鋰礦產(chǎn)能得到一定提升。

我國碳酸鋰進(jìn)口主要來自智利、阿根廷等南美洲國家的在產(chǎn)鹽湖，分別為智利的Atacama鹽湖（SQM公司）、Atacama鹽湖（雅寶公司），阿根廷的Fenix鹽湖（Livent公司）、Olaroz鹽湖（Allkem、豐田通商、JEMSE）、Saldelosangeles（Lithium-x公司）。目前，阿根廷的Caucharí-Olaroz鹽湖正在建設(shè)，未來碳酸鋰產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到4萬噸/年；SaldeVida鹽湖在建，計(jì)劃2021—2023年分三期建成碳酸鋰產(chǎn)能3.2萬噸/年。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國汽車產(chǎn)銷量分別為120.5萬輛和118.1萬輛，環(huán)比分別下降46.2%和47.1%，同比分別下降46.1%和47.6%。新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到31.2萬輛和29.9萬輛，環(huán)比分別下降33.0%和38.3%，同比分別增長43.9%和44.6%，市場占有率達(dá)到25.3%。此外，中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，4月份，動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)29GWh，同比增長124.1%，環(huán)比下降26.1%。受疫情反彈、地緣局勢等多重因素影響，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量大幅減少。中國乘用車聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月上半月，國內(nèi)乘用車銷量達(dá)到48.4萬輛，與去年同期相比下降21%，環(huán)比增長27%，產(chǎn)銷形勢好于4月份。隨著疫情的逐步緩解，汽車及上游加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效顯著，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷形勢正在好轉(zhuǎn)。在整體汽車銷售略為低迷的情況下，新能源汽車銷售量同比繼續(xù)增加，顯示其良好發(fā)展態(tài)勢及高景氣度。

日前，工信部副部長辛國斌指出，我國既是全球最大汽車生產(chǎn)國，也是全球最大消費(fèi)國，產(chǎn)業(yè)體系完整、市場需求多元，經(jīng)濟(jì)修復(fù)能力和自我循環(huán)能力都比較強(qiáng)。在全行業(yè)共同努力下，隨著疫情防控成效顯現(xiàn)和相關(guān)支持政策出臺(tái)，汽車產(chǎn)業(yè)一定能夠克服困難，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。

未來，鋰產(chǎn)業(yè)鏈下游需求仍主要來源于新能源汽車。在疫情得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)下，預(yù)計(jì)新能車產(chǎn)銷量將在下半年持續(xù)提升。此外，儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池等用鋰需求預(yù)計(jì)維持小幅增長，新建5G基站在2022年后新增需求將逐步減少。（作者單位：東莞證券研究所）