據(jù)模型監(jiān)測結(jié)果顯示，6月，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.2，較上月回落1.1個點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為83，較上月回落0.5個點，降幅逐月收窄。

景氣指數(shù)在正常區(qū)間小幅回落

2021年6月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)自2020年3月份以來下降，環(huán)比回落1.1點至54.2，位于“正常”區(qū)間中上部。

6月，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，M2、商品房銷售面積、氧化鋁產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量、發(fā)電量和鋁材出口總量等6項指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額等3項指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；鋁冶煉投資總額處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)降幅收窄

6月，先行合成指數(shù)為80.3，較上期回落0.5個點，降幅收窄0.5點。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比回落的指標(biāo)包括商品房銷售面積和發(fā)電量，分別下降0.2%和0.3%；同比回落的指標(biāo)是鋁冶煉投資總額，下降14.2%。

行業(yè)運行特點及形勢分析

6月，鋁冶煉行業(yè)基本延續(xù)了5月運行態(tài)勢，繼續(xù)處于正常景氣區(qū)間。行業(yè)區(qū)域性供給受限因素猶存，主要消費領(lǐng)域需求基本穩(wěn)定，能源、電力等成本端價格上行，鋁價整體維持區(qū)間震蕩。具體表現(xiàn)為：

一是電解鋁投復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供應(yīng)穩(wěn)中有降。6月，全國電解鋁產(chǎn)量329萬噸，較5月的332萬噸下降了0.9%，連續(xù)兩個月回落。5月中下旬，云南省啟動了應(yīng)急錯峰限電，全省電解鋁產(chǎn)能停減產(chǎn)規(guī)模超百萬噸。進(jìn)入6月后，因天氣原因，復(fù)產(chǎn)工作再度推遲，建成產(chǎn)能也難以按計劃投放。與此同時，內(nèi)蒙古和河南等地也現(xiàn)缺電現(xiàn)象，預(yù)計全國性電力供應(yīng)緊張局面短時間難以恢復(fù)。截至6月底，全國電解鋁運行產(chǎn)能在3880萬噸/年左右，環(huán)比減少約10萬噸/年，與年初相比下降約60萬噸，但考慮到今年二季度鋁價高位運行，上半年累計產(chǎn)量同比增長10.1%，達(dá)到1964萬噸。

6月，國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能100萬噸/噸，截至6月底，氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)到9015萬噸/年，環(huán)比增長1.1%。

受國內(nèi)外比價關(guān)系影響，6月未鍛軋鋁及氧化鋁進(jìn)口量均呈現(xiàn)出環(huán)比增長、同比回落的特點，但貿(mào)易量相較于產(chǎn)量對供需平衡的影響較小。其中，未鍛軋鋁進(jìn)口25萬噸，環(huán)比增長34.1%，同比下降2.5%；氧化鋁進(jìn)口28萬噸，環(huán)比增長89.7%，同比下降34.9%。

二是內(nèi)銷出口環(huán)比略降，鋁消費整體延續(xù)良好表現(xiàn)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行總體上仍保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。今年上半年，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.8%，兩年平均增長2.4%，比前5個月下降0.2個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.0%，兩年平均增長8.2%，比前5個月下降0.4個百分點；全國電網(wǎng)工程完成投資1734億元,同比增長4.7%。受芯片供給不足影響，6月，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)回落，產(chǎn)銷分別完成194.3萬輛和201.5萬輛，環(huán)比分別下降4.8%和5.3%，同比分別下降16.5%和12.4%。但新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)保持高速增長，6月市場滲透率繼續(xù)提升，達(dá)到12.8%。另外，隨著光伏裝機(jī)建設(shè)的加速也將程度助力鋁消費增長。5月，全國鋁材產(chǎn)量543萬噸，日產(chǎn)量18萬噸，環(huán)比增長3.7%。

受國外疫情影響，海外經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇進(jìn)度階段性快于供給恢復(fù)，鋁材出口繼續(xù)保持增長。6月，鋁材出口44.1萬噸，環(huán)比增長4%，同比增長28.7%；上半年累計出口252萬噸，同比增長12.1%。6月，巴西和英國分別對華鋁板帶箔、鋁擠壓材新發(fā)起兩起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，海合會和印度分別對華鋁板帶、鋁箔貿(mào)易摩擦案作出征稅終裁，對外貿(mào)易環(huán)境的挑戰(zhàn)和壓力猶存。但在嚴(yán)峻的貿(mào)易摩擦形勢下，通過行業(yè)企業(yè)的積極應(yīng)訴仍然取得積極成果，如巴西鋁板帶箔反傾銷行業(yè)無損害抗辯已成功排除三分之一涉案產(chǎn)品、泰國鋁箔保障措施行業(yè)無損害抗辯通過質(zhì)疑申訴方產(chǎn)業(yè)代表性力爭無措施結(jié)案、哥倫比亞宣布終止對華鋁擠壓材反傾銷措施。

三是保供穩(wěn)價效果顯現(xiàn)，鋁價維持區(qū)間震蕩。繼5月國家多措并舉力促大宗原材料保供穩(wěn)價以來，鋁價出現(xiàn)高位回落，但考慮到國內(nèi)電解鋁供需仍維持緊平衡狀態(tài)，6月，滬鋁價格維持在18200至19200元/噸間波動，月均價18587元/噸，較5月均價19146元/噸下降2.9%。在鋁價小幅回落的同時，受煤炭及電力價格上漲影響，電解鋁行業(yè)利潤空間收窄。6月，在國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)趨緊、進(jìn)口鋁土礦海運費上漲以及煤炭和燒堿等原材料價格上漲等因素支撐下，國內(nèi)噸氧化鋁價格上漲至2500元左右。

從鋁行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來看，鋁冶煉仍是盈利水平較高的環(huán)節(jié)。前5個月，鋁行業(yè)整體（含礦采選、冶煉、加工）實現(xiàn)利潤613億元，同比增長792.1%，其中鋁礦采選盈利3277萬元，同比增長188.5%；鋁冶煉盈利440億元，同比增長1406.3%；鋁加工盈利172億元，同比增長331.4%。前5個月，鋁行業(yè)銷售利潤率為7.1%，去年同期為1.1%；資產(chǎn)負(fù)債率60.7%，去年同期為65.3%。其中，鋁冶煉行業(yè)銷售利潤率高，達(dá)到12.6%，去年同期為1.1%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，5月，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）實現(xiàn)利潤114億元，環(huán)比增長12.4%。

下半年，鋁冶煉行業(yè)經(jīng)濟(jì)運行將受到國內(nèi)外貨幣政策調(diào)整、國家儲備投放時間及數(shù)量、云南限電及內(nèi)蒙古限產(chǎn)等形勢變化、鋁土礦和煤炭等資源供給及價格變化、貿(mào)易摩擦形勢等諸多不確定因素影響。但考慮到國民經(jīng)濟(jì)總體上將會繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，我們預(yù)計未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行。（莫欣達(dá) 執(zhí)筆）

附注：

1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5. 編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。