近來，外圍市場走勢整體較為活躍，其中美股三大指數(shù)表現(xiàn)震蕩，而美債收益率依然持續(xù)下行。回顧國內(nèi)市場，上證、深證、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢同樣震蕩，考慮到本周是五一小長假前最后一個交易周，場內(nèi)交投情緒會逐步下降。近期新能源車的熱度不減，科技巨頭紛紛“造車”，而傳統(tǒng)車企都開始了自己的電動化轉(zhuǎn)型。也就是說，新能源車會成為國內(nèi)汽車市場的主場，也就是說這將會加大全球鋰電池的需求，未來行業(yè)迎來布局價值，那咱們今天就來聊聊鋰電池行業(yè)的投資機會。

新能源車將逐漸成為鋰電池的第一大需求產(chǎn)業(yè)

鋰電池是鋰離子電池的簡稱，這種充電電池工作原理為通過鋰離子在正負極之間定向移動來實現(xiàn)充放電功能，是現(xiàn)代高性能電池的代表，主要應用在新能源電動汽車。近年來，中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，尤其是新能源純電動汽車增量較為明顯。新能源純電動汽車產(chǎn)銷量的爆發(fā)推動了鋰電池行業(yè)快速發(fā)展，根據(jù)統(tǒng)計，2019年全球動力鋰電池裝機量為117GWh,其中國內(nèi)裝機量為62GWh,約占全球總裝機量的53%; 2020年全球動力鋰電池裝機量為137GWh，其中國內(nèi)裝機量為64GWh，約占全球總裝機量的47%。

國內(nèi)動力鋰電池裝機量及占比

實際上，在2020年下半年以來，新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，目前已經(jīng)連續(xù)8個月刷新當月產(chǎn)銷記錄，2021年全球新能源汽車銷量增速將達到50%。而鋰電池的產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游參與者原材料供應商、中游參與者鋰電池生廠商和下游的終端客戶三部分組成。鋰電池的原材料主要包括正負極材料、電解液、隔離膜等，關鍵鋰電材料環(huán)節(jié)供求關系非常緊張，需求將快速增長，短期內(nèi)新增產(chǎn)能有限，在產(chǎn)能偏緊的背景下，產(chǎn)能的擴張和一體化建設對資金有一定需求。

正極材料行業(yè)增速快，市場規(guī)模大

正極材料是鋰電池最為關鍵的原材料，是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高的材料，正極材料很大程度上決定了電池的能量密度、循環(huán)壽命、安全性和倍率性能，在鋰電池材料成本中占比高達30-40%，是電池材料的核心環(huán)節(jié)。2013年至今，全球鋰電正極材料出貨量持續(xù)增長，從13年的不足10萬噸，增長至2020年的超60萬噸，年復合增速近30%，2020年國內(nèi)正極材料產(chǎn)量51萬噸,同比增長27%，其中NCM三元材料占比46%，磷酸鐵鋰占比25%。隨著動力電池行業(yè)的快速發(fā)展，預計2025年全球正極材料規(guī)模超過2000億元。

鋰電池的“血液”六氟磷酸鋰價格持續(xù)走高

電解液是鋰離子遷移和電荷傳遞的介質(zhì)，被稱為鋰離子電池的血液，對電池的循環(huán)壽命和安全性有比較重要的影響，其成本占到鋰電池的約6-8%；而六氟磷酸鋰，就是電解液的核心，大約占電解液成本的40%，目前電解液產(chǎn)線的投資不到1億元/萬噸，國內(nèi)一線電解液企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模5-10萬噸，原材料是影響電解液價格和生產(chǎn)能力的關鍵因素，其價格變動直接決定了電解液的價格走勢。六氟磷酸鋰作為電解液的核心原料，產(chǎn)品價格將持續(xù)上漲，值得注意的是，自2020年9月以來，六氟磷酸鋰價格大幅上漲，從7萬元/噸已經(jīng)一路上漲至20萬元/噸，漲幅接近200%。目前六氟磷酸鋰企業(yè)已經(jīng)近乎滿產(chǎn)開工，但仍然無法滿足強勁的需求。

六氟磷酸鋰價格

原材料：全球鋰資源缺口不斷擴大

繼20年12月Pilbara收購Altura后，Galaxy與Orocobre于4月19日宣布合并為一家公司。由于全球近80%鋰資源產(chǎn)量主要集中在美洲四湖以及澳洲六礦，目前海外僅剩南美4大鹽湖企業(yè)及澳洲2大礦山企業(yè)6家鋰資源供應商，行業(yè)集中度不斷提升。根據(jù)供需平衡表, 2021-2022全球碳酸鋰處于緊平衡狀態(tài)，預計2023年供需緊平衡情況開始反轉(zhuǎn)，2025年供需缺口將擴大至16萬噸。

未來5年全球碳酸鋰供需平衡表(萬噸)

國內(nèi)而言，由于全球鋰資源缺口不斷擴大，新能源汽車行業(yè)對資源的需求不斷上升成為了鋰資源價格近期瘋長的誘因，電池級碳酸鋰價格從2020年8月約4萬元/噸迅速上漲到9萬元/噸。

國內(nèi)電池級碳酸鋰價格進一步上行（元/噸）

鋰電池行業(yè)市場規(guī)模有望進一步擴大

總體來講，由于新能源汽車的快速發(fā)展，疊加鋰資源缺口逐漸擴大，鋰電池行業(yè)市場未來更具布局價值。據(jù)沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國鋰電池市場規(guī)模從2014年645.3億元增長至2018年的1494.7億元人民幣，年復合增長率達23.4%。隨著新能源汽車強勢發(fā)展以及政府對于節(jié)能環(huán)保要求的提高，疊加電子產(chǎn)品的不斷迭代更新，鋰電池的市場空間有望進一步擴大，預計2023年市場規(guī)模有望達到3294.8億元。

我國鋰電池市場規(guī)模預測

我們認為隨著新能源車消費端崛起，汽車行業(yè)加速電動化是必然的。鋰資源作為是新能源車領域中鋰電池的重要原材料，疊加新能源汽車的規(guī)劃與市場引導將增加對鋰離子電池的需求，鋰電池行業(yè)與新能源汽車行業(yè)將共同發(fā)展。另一方面，在過去5年以來，鋰電池在消費品領域發(fā)展同樣迅速，鋰電池具有的優(yōu)點很有可能成為了人類21世紀重點發(fā)展的清潔能源。