12月13日下午，洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“洛陽鉬業(yè)”）公告，擬通過 CMOC Limited（中文名稱“洛陽鉬業(yè)控股有限公司”，以下“洛鉬控股”）之全資子公司Natural Resource Elite Investment Limited（簡稱“NREIT”）自 Freeport-McMoRan Inc. (Delaware)（簡稱“FCX”）處購買其所間接持有的百慕大子公司Jenny East Holdings Ltd. （以下簡稱“Jenny East”）和Kisanfu Holdings Ltd. （以下簡稱“Kisanfu”）之100%股份，從而間接取得Phelps Dodge Congo S.A.R.L.（以下簡稱“PDC”）95%的股份，獲得剛果（金）Kisanfu銅鈷礦95%的權(quán)益。交易已于美國東部時間2020 年12 月11 日完成交割，并已獲得剛果(金)政府和百慕大金融管理局批準(zhǔn)。

Kisanfu 銅鈷礦位于洛鉬現(xiàn)有的Tenke 銅鈷礦西南 33公里，同屬于Kansuki斷裂帶上，相鄰的還有嘉能可的Mutanda，中色的Deziwa等大型銅鈷礦。

Kisanfu擁有總資源量約3.65 億噸礦石，銅平均品位約1.72%，含銅金屬約628 萬噸；鈷平均品位約0.85%，含鈷金屬量約310 萬噸。該礦目前尚未開發(fā)，堪稱剛果金乃至全球已知未開發(fā)的最大鈷礦。

洛鉬在2016年收購TFM時，曾經(jīng)擁有收購Kisanfu的優(yōu)先購買權(quán)，但當(dāng)時雙方對資產(chǎn)包的范圍（包括芬蘭的Kokkola鈷冶煉廠）以及對價等并未談攏，洛鉬最終放棄了優(yōu)先購買權(quán)。

根據(jù)媒體報(bào)道，之后有多家中國及國際上的礦業(yè)公司對Kisanfu資產(chǎn)表示了興趣，但由于自由港財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，而鈷的市場前景也隨著電動車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)而被廣為看好，Kisanfu的行情水漲船高，自由港十分惜售；而中國礦商也對接手芬蘭冶煉廠意興闌珊。

去年年底，自由港將Kokkola冶煉廠以2億美元價格出售給優(yōu)美科（Umicore），使得Kisanfu成為了純粹的鈷礦業(yè)資產(chǎn)包，這也是洛鉬重燃收購興趣的原因。

說到對價，這次交易的對價比幾年前自由港的心理預(yù)期提升了一個數(shù)量級，再加上此前的冶煉廠剝離，自由港的五年耐心等待獲利頗豐。Kisanfu作為一個待開發(fā)的純資源資產(chǎn)，其對價更具杠桿性質(zhì)，價值以倍數(shù)增加并不稀奇。這一點(diǎn)，大家從近期山東黃金與Nordgold爭奪戰(zhàn)中也可以看出。隨著Mumi的停產(chǎn)，全球第一大鈷生產(chǎn)商嘉能可已經(jīng)在走下坡路，如果Kisanfu能夠建成投產(chǎn)，使得洛鉬直接鎖定全球第一大鈷礦商的地位，無人可撼動。

洛鉬收購的另一個原因是TFM銅鈷礦的運(yùn)營逐步進(jìn)入正軌，特別是從中鐵資源先后請來了周俊和孫瑞文，剛果金團(tuán)隊(duì)陣容齊整，礦山降本取得顯著效果，增加了洛鉬再次出手收購的底氣；這也是洛鉬繼收購TFM之后時隔近五年再次出手國際礦業(yè)資產(chǎn)。

洛鉬的并購交易以快著稱。大股東鴻商集團(tuán)有著極為出色的研判能力，敢于把握機(jī)會，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并做出決策。今年調(diào)整管理架構(gòu)后，管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營與投資兩條線均更為專注。在公司副董事長、首席投資官李朝春的直接領(lǐng)導(dǎo)下，洛鉬并購團(tuán)隊(duì)此前已經(jīng)成功實(shí)施了澳大利亞NPM的貴金屬流協(xié)議，回收了大量現(xiàn)金，這也為此次交易提供了子彈。

Kisanfu的收購只是獲取資源的第一步，真正將礦山建成并釋放產(chǎn)能還有比較長的路要走，洛鉬剛果金團(tuán)隊(duì)脫胎于中鐵資源華剛團(tuán)隊(duì)，在剛果金擁有長期豐富的開發(fā)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，下一步開發(fā)班底幾乎是現(xiàn)成的，但也不排除從市場上繼續(xù)補(bǔ)充精兵強(qiáng)將。

項(xiàng)目未來開發(fā)的挑戰(zhàn)主要還是來自外部環(huán)境。一方面疫情的影響造成了國內(nèi)專業(yè)人員往來極為不便，另一方面剛果金政治形勢變化導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升。

從人員往來上看，今年上半年由于剛果金國家緊急狀態(tài)關(guān)閉邊境，大量中資企業(yè)人員滯留剛果金，直到8月份開放國境后才有所好轉(zhuǎn)，人員通過包機(jī)和商業(yè)航班實(shí)現(xiàn)了有限度的輪崗，新派出人員注射疫苗避免感染。在吃苦耐勞的可愛的中國員工努力下，礦山生產(chǎn)和建設(shè)幾乎沒有受到影響，很多企業(yè)銅鈷產(chǎn)量還創(chuàng)了新高，在四季度銅價飆升時收獲了豐厚的回報(bào)。不過，目前雙陰性的政策使得回國之路幾乎阻斷，剛果金與國內(nèi)沒有直航，人員再度面臨只出不進(jìn)的尷尬境地。

從外部環(huán)境上看，剛果金中央新老總統(tǒng)派別政治斗爭白熱化，而斗爭需要資金，不可避免將手伸向企業(yè)。先是挨家挨戶審計(jì)分包法，開具巨額罰單；在外匯控制方面也無理由收緊。這幾天，中資在剛果金的龍頭老大中鐵資源華剛礦業(yè)被剛果金央行找了麻煩，中鐵資源老大親自去金沙薩游說并找到了現(xiàn)任總統(tǒng)的關(guān)系才把問題解決。

此次洛鉬收購Kisanfu，也在獲得剛果金政府審批方面做足了功夫。直到上周六該交易獲得了剛果金政府的批準(zhǔn)后才對外公布。

風(fēng)險(xiǎn)及變化是礦業(yè)的天然屬性，面對這種風(fēng)險(xiǎn)和變化是每個礦業(yè)公司要修行的功課。沒有零風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，也不存在一成不變的世界，誰能夠適應(yīng)變化，與風(fēng)險(xiǎn)共舞，誰才能在未來的競爭中生存并勝出。

這一點(diǎn)感悟，與所有在剛果金的中資企業(yè)共勉。