贛鋒鋰業(yè)要接盤*ST江特？不，贛鋒鋰業(yè)只要鋰鹽產(chǎn)線和鋰礦。

此前，*ST江特宣布停牌籌劃非公開發(fā)行股份事項并可能導(dǎo)致公司控股股東及實控人變更。8月20日，*ST江特和贛鋒鋰業(yè)的公告證實，非公開發(fā)行股份對象正是贛鋒鋰業(yè)，但因雙方未能就避免同業(yè)競爭的解決方式等關(guān)鍵條款達(dá)成一致，本次非公開發(fā)行宣告終止。

在券商人士看來，“未能就避免同業(yè)競爭的解決方式等關(guān)鍵條款達(dá)成一致意見”應(yīng)是托詞，核心問題應(yīng)是交易價格等其他方面，“解決同業(yè)競爭的手段太多了，只是一個技術(shù)性的小問題。”

但是，雙方簽訂了一份鋰鹽生產(chǎn)線合作協(xié)議。根據(jù)公告，*ST江特擬將下屬宜春銀鋰新能源有限責(zé)任公司（下稱“銀鋰公司”）擁有的鋰鹽生產(chǎn)線交付予贛鋒鋰業(yè)自主進(jìn)行生產(chǎn)、經(jīng)營與管理，并享有全部經(jīng)營收益及承擔(dān)所有經(jīng)營損失，合作期間自2020年10月1日起至2023年3月31日止，一共30個月，贛鋒鋰業(yè)合計向*ST江特支付合作管理費1.92億元。

“所謂的合作管理其實就是租賃，江特把鋰鹽資產(chǎn)租給贛鋒，贛鋒付租金，年租金7680萬元。”前述券商人士表示。

據(jù)披露，截至今年6月底，銀鋰公司總資產(chǎn)23.5億元，凈資產(chǎn)13億元。今年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，凈利潤虧損6117萬元；2019年，實現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，凈利潤虧損5208萬元。

對于此筆交易，*ST江特說得很直白：考慮到碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品價格處于低位，盈利能力較弱。

*ST江特急需甩掉這個包袱。2018年至2019年，公司已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，正全力化解退市風(fēng)險。今年上半年，*ST江特實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤277萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為45萬元。據(jù)公告，公司一方面加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)電機(jī)產(chǎn)業(yè)的盈利能力，減少鋰鹽產(chǎn)業(yè)的虧損；另一方面，逐步退出非主營業(yè)務(wù)包括汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，處置及盤活閑置資產(chǎn)；同時，減少銀行貸款、降低銀行貸款利率，降低公司財務(wù)成本。

“嚴(yán)重虧損的鋰鹽資產(chǎn)盤活了，還有一筆租金收入，江特算是保殼有望了。”前述券商人士認(rèn)為。

受鋰鹽價格下跌的影響，贛鋒鋰業(yè)自身經(jīng)營也不景氣。今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.8億元，同比下滑19%；實現(xiàn)凈利潤775萬元，同比下滑97%；扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤為7186萬元，同比下滑52%。公司一季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-1.39億元。

在券商人士看來，贛鋒此番接手，應(yīng)是看中*ST江特?fù)碛械匿嚨V資產(chǎn)。據(jù)協(xié)議，管理期屆滿后，贛鋒鋰業(yè)有權(quán)選擇：繼續(xù)經(jīng)營管理合作資產(chǎn)；終止經(jīng)營管理合作資產(chǎn)；以不高于合作資產(chǎn)賬面價值的價格購買合作資產(chǎn)。

據(jù)*ST江特公告，銀鋰公司目前擁有鋰云母和鋰輝石制備碳酸鋰及氫氧化鋰生產(chǎn)線4條，達(dá)產(chǎn)后鋰鹽年產(chǎn)能將超過3萬噸。同時，宜春擁有亞洲儲量最大的鋰瓷石礦，公司在宜春地區(qū)擁有多處采礦權(quán)和探礦權(quán)，資源儲量大，資源價值高。

根據(jù)協(xié)議，贛鋒鋰業(yè)將對銀鋰公司的鋰鹽生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，*ST江特需提供支持并承擔(dān)費用（該筆費用由贛鋒鋰業(yè)先行支付并從管理費中予以抵扣）。贛鋒鋰業(yè)公告稱，如果因為*ST江特方面的原因?qū)е赂脑煳茨苋缙趯嵤┩戤叄p方協(xié)商一致后可以延期，未能達(dá)成一致的，贛鋒鋰業(yè)有權(quán)解除合作協(xié)議并要求*ST江特補(bǔ)償。不過，在*ST江特披露的公告中，卻沒有此項協(xié)議內(nèi)容。

據(jù)查詢，贛鋒鋰業(yè)披露的合作協(xié)議共有24項內(nèi)容，而*ST江特只披露了14項內(nèi)容，多項關(guān)于贛鋒可以提前解除協(xié)議的內(nèi)容以及違約約定，均未予披露。