“受新冠疫情影響，整個礦業(yè)行業(yè)所面臨的國際環(huán)境似乎越來越嚴(yán)苛。”近日，亞太能源投資公司總裁薄少川在接受本報記者采訪時如是說。
  薄少川指出，對于礦業(yè)行業(yè)來說，如果新冠疫情成為一種“新常態(tài)”，和“前疫情”時代相比，新建的礦業(yè)項目的建設(shè)周期可能拉長，投資可能加大，運營成本可能更高，這些都會影響到項目的經(jīng)濟性。而對于境外項目，因為供應(yīng)鏈更長，消耗品的存貨量會上升，增加了流動資金的需求。如果這些方面對整個礦業(yè)行業(yè)內(nèi)同行的影響均等，倒也無所謂，只是意味著全球作業(yè)效率同比下降。但更大的可能是對不同公司的影響程度不同，導(dǎo)致因新冠疫情引起的作業(yè)效率上的差異，進而因優(yōu)勝劣汰而產(chǎn)生重組和整合的機會。
  在談到礦業(yè)企業(yè)如何應(yīng)對當(dāng)前新冠疫情帶來的風(fēng)險時，薄少川從運營上進行了分析。他認(rèn)為，礦山企業(yè)作業(yè)現(xiàn)場都要增設(shè)應(yīng)對新冠病毒的設(shè)施、人員以及和外部醫(yī)療資源的隨時對接；現(xiàn)場的食宿、辦公、通勤的交通設(shè)施都要考慮到應(yīng)對新冠疫情的需要；供應(yīng)商和供應(yīng)鏈需要更多的備份；對某些礦產(chǎn)品，甚至客戶也需要更加多樣化。在公司層面、現(xiàn)金流管理上，財務(wù)和債務(wù)的管理需要更加保守和穩(wěn)健。
  薄少川認(rèn)為，礦業(yè)行業(yè)未來發(fā)展將持續(xù)向好。他指出，雖然國內(nèi)的疫情得到了有效控制，礦產(chǎn)品的需求在強勁回升，但是從全球來看，疫情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去，需求還處于低點，“后疫情”時代的礦產(chǎn)品需求相對上升是無疑的。為應(yīng)對疫情對企業(yè)和個人的影響，各國政府都推出了史無前例的社會救濟和經(jīng)濟刺激計劃，其中相當(dāng)一部分會以一種或另一種形式轉(zhuǎn)化為對礦產(chǎn)品需求及其價格的推動。當(dāng)然，不同礦種的基本面不同，發(fā)展態(tài)勢也會不同。比如，美聯(lián)儲無限量經(jīng)濟救助的“兜底”姿態(tài)推動了黃金價格的快速上漲，黃金行業(yè)已進入牛市。
  作為深耕海外多年的國際礦業(yè)戰(zhàn)略投資人，薄少川認(rèn)為，疫情期間海外礦業(yè)并購、抄底未必現(xiàn)實。他分析，雖然全球經(jīng)濟尚未恢復(fù)，但是很多股市在經(jīng)歷了今年3、4月份的大跌之后走出了漂亮的V字型反彈，因此，因疫情影響而造成的“底”對很多礦業(yè)股來說某種程度上已經(jīng)過去了。即使在當(dāng)時的“底”之中，國內(nèi)投資人，就“抄底”而言，仍然面臨著很大的障礙。
  國內(nèi)投資人的境外收購基本上都是“善意收購”，即通過與被收購方通過談判達成收購協(xié)議而收購對方。善意收購一般會去現(xiàn)場做盡職調(diào)查。除非是疫情暴發(fā)前就已經(jīng)做過現(xiàn)場的盡職調(diào)查，疫情造成的旅行上的諸多不便限制了現(xiàn)場盡職調(diào)查。
  在市場低位的“敵意收購”（真正的“抄底”），即越過被收購方的管理層、董事會而在市場上強行收購，難度就更大了。“被我們所看好的公司大多都有保護自己、以免被低價收購的‘毒丸’，加拿大一般稱為股東權(quán)利計劃。更重要的是，加拿大和澳大利亞政府都推出了保護本國企業(yè)免于被低價收購的措施。所以，以并購的方式抄底的機會很少。”薄少川表示。
  具體地說，澳大利亞于3月29日推出了關(guān)于新冠疫情期間外商投資的臨時措施，把需要審批的外商投資門檻降低到了零，也就是說，外商購買一股澳大利亞公司股票、向澳大利亞公司投資一元錢，也要審批，并且把審查時間從原來的30天延長到了6個月。而后，澳大利亞又于6月5日發(fā)布了外商投資改革措施，大大加強了外商投資的審批和投資后監(jiān)管力度。雖然還只是政府公布的改革措施，尚未完成立法，預(yù)計立法阻力應(yīng)該不大，可以視為“后疫情”外商投資的改革方向。
  加拿大則于4月18日發(fā)布了一份關(guān)于新冠疫情期間外商投資的政策聲明，也把外商投資的審批門檻降到了零，并且特別提到了國有企業(yè)，以及與外國政府有緊密聯(lián)系或直接接受外國政府指令的非國有投資人。
  因此，澳大利亞和加拿大法律法規(guī)上的變化無疑為國內(nèi)公司的境外礦業(yè)并購大大增加了難度和交易的不確定性。
  雖然有諸多困難，國內(nèi)投資人在國際礦業(yè)市場上也并不是完全無所作為。對此，薄少川建議，并購是公司發(fā)展的必由之路，不可能每一個項目都從勘探開始做起，應(yīng)當(dāng)在被并購、被投資對象所在國的法律框架內(nèi)在交易模式上多想辦法，比如，在項目層面上合資、合作。畢竟每一個新建項目都需要融資，而中國是個資本輸出國。礦業(yè)是一項長期的業(yè)務(wù)，不能被眼前的困難和障礙嚇倒。雖然有方方面面的挑戰(zhàn)和困難，仍然需要做好自己的功課，砥礪前行。