與國內(nèi)電解鋁行業(yè)正經(jīng)歷著國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的調(diào)整且產(chǎn)能已達(dá)“天花板”的產(chǎn)業(yè)格局不同，當(dāng)前我國氧化鋁產(chǎn)業(yè)格局和調(diào)整政策相對寬松，且仍處于擴(kuò)張階段，未來一段時(shí)間仍然有數(shù)百萬噸氧化鋁產(chǎn)能將要投產(chǎn)，一些分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2023年國內(nèi)將形成1.07億噸氧化鋁產(chǎn)能，這就意味著未來我國將需要更多的鋁土礦資源為氧化鋁產(chǎn)業(yè)提供有力保障。然而，當(dāng)前受我國嚴(yán)格的礦山治理政策導(dǎo)致國內(nèi)礦石供應(yīng)緊張以及價(jià)格高企影響，除沿海地區(qū)氧化鋁保持以消化進(jìn)口礦土資源為主外，內(nèi)陸地區(qū)的部分氧化鋁廠也開始陸續(xù)開展生產(chǎn)線改造，更多地使用進(jìn)口礦石。

                        進(jìn)口鋁土礦需求旺盛但風(fēng)險(xiǎn)猶存
    我國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，我國鋁土礦進(jìn)口量保持穩(wěn)步增長。2018年，我國氧化鋁產(chǎn)量約為7200萬噸，國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量約1億噸，進(jìn)口鋁土礦約占國內(nèi)礦石總供應(yīng)量的42%。
    海外礦石因儲量豐富、開采成本低、礦石品位較高等優(yōu)勢逐漸受到國內(nèi)氧化鋁企業(yè)的青睞，另外，近年來山西地區(qū)礦土資源因過度開采，鋁土礦品位在不斷下降，當(dāng)?shù)卣斜Ｗo(hù)省內(nèi)資源的意愿，預(yù)計(jì)該地區(qū)礦石開采將繼續(xù)受到限制，近年來，進(jìn)口礦使用將逐漸成為主流。
    我國鋁土礦進(jìn)口來源地主要集中在幾內(nèi)亞、澳大利亞、印度尼西亞等國家，今年前三季度上述三地進(jìn)口量占比分別為51%、30%、13%，三者合計(jì)占比超過90%。進(jìn)口市場集中度高，導(dǎo)致我國鋁土礦進(jìn)口抵御風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱，如若礦石出口國的政局、政策發(fā)生變動(dòng)，都會威脅到我國進(jìn)口礦石資源保障的穩(wěn)定性。近期傳出印尼正在研究加快出臺鋁土礦出口禁令，如若屬實(shí)這將對我國使用印尼礦石的企業(yè)產(chǎn)生一定影響?？紤]到我國內(nèi)陸氧化鋁廠的地域特征及工藝特點(diǎn)，過高的原料運(yùn)輸成本將導(dǎo)致進(jìn)口礦在內(nèi)陸氧化鋁廠的應(yīng)用較難具備很好的經(jīng)濟(jì)性。另外，匯率的波動(dòng)會影響進(jìn)口礦人民幣價(jià)格，從而影響進(jìn)口礦的礦石成本，而海運(yùn)費(fèi)價(jià)格的變化也會反映到進(jìn)口礦石到岸價(jià)格上，二者的波動(dòng)造成進(jìn)口礦礦石成本的變動(dòng)，極易給氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本造成更多不確定性。因此，有序推進(jìn)國內(nèi)鋁土礦開采，保障國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)，才是國內(nèi)鋁行業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的根本保障。

                              我國西南地區(qū)礦土資源優(yōu)勢凸顯
    截至2017年底，我國鋁土礦已查明資源儲量51.3億噸，但其中具有經(jīng)濟(jì)意義、可開采利用的鋁土礦儲量僅有9.7億噸，占全國已查明資源儲量的19%左右，占全球鋁土礦總儲量為3.2%。我國鋁土礦資源分布主要集中在山西、河南、貴州和廣西4省，鋁土礦查明資源儲量約占全國的92%，其中，山西30%、河南22%，廣西20%、貴州20%。
     山西、河南作為我國老牌氧化鋁生產(chǎn)基地，數(shù)十年來對鋁土礦保持較高需求，由于過去的開采缺乏規(guī)劃性、系統(tǒng)性、科學(xué)性，甚至還經(jīng)歷過私挖濫采的階段，因此山西、河南鋁土礦資源破壞比較嚴(yán)重，礦山不合規(guī)現(xiàn)象頻發(fā)，鋁硅比不斷下降。河南、山西相繼在2017年、2018年對當(dāng)?shù)氐V山進(jìn)行嚴(yán)格整頓，關(guān)停不合規(guī)老礦山，在新礦權(quán)的釋放上相關(guān)政策變得更為嚴(yán)格。所以，在不堪重負(fù)的資源貧化及常態(tài)化的環(huán)保壓力下，兩地的鋁土礦供應(yīng)優(yōu)勢也逐漸褪去。
     相對來說，貴州和廣西兩地礦石優(yōu)勢明顯，廣西地區(qū)鋁土礦資源埋藏較淺，品位多在52%~58%之間，鋁硅比高，有開采成本優(yōu)勢且開采量逐年上升。貴州地區(qū)鋁土礦分布相對集中，礦石品位好，具有高鋁、高硅和低鐵等特點(diǎn)，除了用于生產(chǎn)冶金級氧化鋁以外，比如貴州清鎮(zhèn)地區(qū)部分品位超過70%，高鋁礦（AO≥70%）還可以應(yīng)用于耐火耐磨材料、精鑄粉、耐火纖維等高附加值材料的生產(chǎn)加工，具有更高的開采利用價(jià)值。
     從成本數(shù)據(jù)看，廣西、云南、貴州在漫長的行業(yè)變遷中，逐漸與其他省份拉開距離，其成本競爭力在行業(yè)內(nèi)始終處于遙遙領(lǐng)先的地位，不僅有豐富的礦山資源核心優(yōu)勢，而且還有得天獨(dú)厚又難以復(fù)制的區(qū)位優(yōu)勢。

               資源格局初定，擁有礦石資源的企業(yè)才能在新賽道中脫穎而出
    從供需匹配的角度看，未來氧化鋁產(chǎn)業(yè)將處于相對過剩的狀態(tài)，優(yōu)勝劣汰的殘酷競爭和行業(yè)洗牌將全面展開。那么，誰將在群雄逐鹿的環(huán)境中獲勝？無疑擁有礦石資源配套、低生產(chǎn)成本的氧化鋁企業(yè)在競爭中將贏得更多主動(dòng)權(quán)。
    目前，中國鋁業(yè)集團(tuán)、國電投集團(tuán)等企業(yè)均持有國產(chǎn)鋁土礦資源。其中，中國鋁業(yè)資源儲量全國第一，現(xiàn)有可采資源儲量約2.35億噸，與之匹配的是全國1850萬噸氧化鋁產(chǎn)能；從單一企業(yè)來看，華銀鋁業(yè)、平果鋁等其他公司也擁有一定量的礦山資源，但儲量相對較少，而廣鋁集團(tuán)位于黔中貓場的特大鋁土礦床資源儲量超過2億噸，礦石綜合品位超過68%，鋁硅比超過8，礦石分布集中，適宜于規(guī)模化開采。目前僅配套公司現(xiàn)有60萬噸氧化鋁產(chǎn)能，長期利用年限超過30年，值得一提的是，貓場超過三分之一資源量的鋁土礦品位超過70%，超高品位鋁土礦資源可用作利潤更高、市場競爭更小的鋁土礦化學(xué)應(yīng)用方向，這一優(yōu)勢使得廣鋁集團(tuán)在市場競爭中能夠做到進(jìn)退自如；國內(nèi)更多的氧化鋁企業(yè)并無資源配套，生產(chǎn)采購大量依賴民采礦以及聯(lián)辦礦，在極端情況下極易受到礦石供應(yīng)量和價(jià)格的雙重制約。
    總體上看，山西、河南兩地氧化鋁企業(yè)優(yōu)勢逐漸褪去，而西南氧化鋁企業(yè)受益于優(yōu)良的礦石資源，將與利用沿海優(yōu)勢使用外礦的氧化鋁企業(yè)相互抗衡，相比而言使用國內(nèi)礦石的西南氧化鋁企業(yè)資源穩(wěn)定性上要優(yōu)于敞口在外的沿海氧化鋁企業(yè)；分企業(yè)看，中國鋁業(yè)、廣鋁集團(tuán)、國電投等掌握著全國絕大部分的中高品位鋁礦資源，獨(dú)特的資源稟賦以及低成本的產(chǎn)業(yè)鏈布局，驅(qū)動(dòng)這些企業(yè)在殘酷行業(yè)洗牌中脫穎而出，成為氧化鋁行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
（作者系中信期貨鋁行業(yè)高級分析師）