周一，在消息面擾動(dòng)之下，滬鋁期貨主力1910合約驚現(xiàn)“避雷針”行情。在中午印尼減產(chǎn)消息刺激下，該合約在13:30至13:47大幅沖高約350點(diǎn)后隨即回落；合約昨日盤中上下振幅高達(dá)400點(diǎn)。截至收盤，報(bào)14420元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲0.17%。

分析人士指出，短期若消息被證實(shí)，對(duì)鋁市供應(yīng)仍存在一定影響。從基本面來看，庫存去化、消費(fèi)旺季等因素依然支撐短期鋁價(jià)。

印尼禁礦消息擾動(dòng)

近日，來自印尼的禁礦消息頻頻為國內(nèi)期貨市場(chǎng)送來中秋大禮，先有鎳礦出口禁令，帶動(dòng)LME期鎳漲至2014年來最高、國內(nèi)滬鎳一度走出歷史新高價(jià)格。不過隨著市場(chǎng)對(duì)消息消化，期鎳價(jià)格也大幅回落。

周一，類似情形再度出現(xiàn)在期鋁市場(chǎng)，在“印尼鋁土礦出口禁令”消息影響下，滬鋁主力合約大幅沖高后回落。

安信證券有色分析師黃孚表示，早在2011年印尼就開始推動(dòng)禁礦等政策，2014年開始徹底禁止鋁土礦出口，旨在促使礦商在國內(nèi)投資建設(shè)冶煉廠。2013年印尼產(chǎn)鋁土礦5565萬噸，占全球約19%，禁礦之后2015年印尼鋁土礦產(chǎn)量銳減至僅47萬噸。2017年1月12日，印尼放寬一項(xiàng)礦石出口禁令，允許出口鎳礦石及鋁土礦等精礦，印尼鋁土礦出口窗口恢復(fù)。近期據(jù)彭博報(bào)道，印尼開始提前實(shí)施禁止鎳礦出口，鋁土礦作為當(dāng)?shù)亓硪恢匾V種，對(duì)其禁止出口也具備一定的可能性。

基本面支撐仍存

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年全球鋁土礦產(chǎn)量約3.2億噸，印尼產(chǎn)量約占1.3%。2019年一季度全球鋁土礦產(chǎn)量約8309萬噸，印尼產(chǎn)量約占1.7%。

黃孚分析，中國是鋁業(yè)大國，但鋁土礦資源相對(duì)匱乏，國內(nèi)鋁土礦對(duì)外依賴度仍超過50%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月進(jìn)口6272萬噸，其中從印尼進(jìn)口794萬噸，占13%左右，印尼鋁土礦是國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口重要組成部分。2014年印尼鋁土礦禁礦后，2015年國內(nèi)從馬來西亞鋁土礦進(jìn)口量達(dá)到2398萬噸，同比增長(zhǎng)736%。今年以來幾內(nèi)亞礦占國內(nèi)進(jìn)口礦已達(dá)到51%。印尼鋁土礦對(duì)國內(nèi)的供應(yīng)重要性下降為產(chǎn)業(yè)必然趨勢(shì)。但若因出口禁令影響，這一占比10%的供應(yīng)突然中斷，短期內(nèi)對(duì)國內(nèi)鋁土礦以及氧化鋁仍有一定沖擊影響。

除去消息面影響，從基本面來看，招商證券研究認(rèn)為，隨著消費(fèi)旺季到來，消費(fèi)和宏觀預(yù)期重估有望支撐鋁價(jià)持續(xù)走高。

該機(jī)構(gòu)指出，旺季到來，電解鋁連續(xù)兩周去庫存3萬噸。雖然當(dāng)前電解鋁利潤豐厚，但考慮到魏橋和信發(fā)減產(chǎn)，以及消費(fèi)旺季看點(diǎn)較多，年底庫存依然大概率下降到70萬噸附近甚至以下。宏觀層面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升。鋁去庫存順利，預(yù)計(jì)三四季度開始消費(fèi)發(fā)力，有望帶來市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)和庫存的重估，宏觀預(yù)期改善有希望將其放大或提前。