近期，貴金屬價(jià)格維持高位震蕩。上周，COMEX黃金期貨主力合約整體維持在1488-1546美元/盎司區(qū)間運(yùn)行，周度累計(jì)漲逾1%，周K線創(chuàng)下“三連陽(yáng)”。分析人士表示，雖然近期宏觀擾動(dòng)事件緩和一度引發(fā)金銀價(jià)格高位回調(diào)，但因市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷攀升等，使得市場(chǎng)堅(jiān)定看好貴金屬表現(xiàn)。預(yù)計(jì)在9月議息會(huì)議之前，貴金屬價(jià)格將大概率維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

價(jià)格維持高位震蕩

“上周，金銀價(jià)格受避險(xiǎn)情緒影響較大，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷升溫則給金銀下方提供了較強(qiáng)的動(dòng)力。”銀河期貨分析師表示，上周宏觀擾動(dòng)事件緩和成為貴金屬市場(chǎng)的主要利空因素。受該消息影響，金銀一度從高位跌破下方重要支撐，但隨后迅速回升，表明市場(chǎng)看多情緒依然濃烈。而此后，隨著美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率曲線一度出現(xiàn)自2007年以來(lái)的首次倒掛，以及英國(guó)關(guān)鍵國(guó)債收益率曲線日內(nèi)出現(xiàn)2008年以來(lái)首次倒掛等事件，令市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，因此給金銀提供了上升的動(dòng)力。地緣局勢(shì)方面，阿根廷初步選舉不利、英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題亦給金銀提供了較強(qiáng)的動(dòng)力。

此外，特朗普連續(xù)多次抨擊美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為目前的寬松力度依然不夠，需要繼續(xù)降息且提高降息的力度。而據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為65.0%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為35.0%；到10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2%的概率為16.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為57.4%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾乎已經(jīng)確定，市場(chǎng)更關(guān)注的是降息的力度以及此后降息的進(jìn)程。

降息預(yù)期形成托底支撐

值得一提的是，雖然目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退充滿了擔(dān)憂，但從目前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)并未完全步入衰退周期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較為反復(fù)。銀河期貨分析師表示，美國(guó)7月零售銷售月率表現(xiàn)亮眼，遠(yuǎn)大于前值修正和預(yù)測(cè)值。但美國(guó)截至8月10日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22萬(wàn)人，至六周高位，高于預(yù)期值和前值。此前公布的美國(guó)7月季調(diào)后CPI月率和7月核心CPI月率亦延續(xù)上月較好的表現(xiàn)。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前雖然出現(xiàn)疲軟的可能，但仍好于其他國(guó)家。這是美元依然保持強(qiáng)勁的因素之一。

不過(guò)，在多國(guó)央行降息之后，歐央行是否降息也值得關(guān)注。據(jù)“歐洲央行OIS”數(shù)據(jù)，歐洲央行9月降息10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%的概率為14.7%，降息20個(gè)基點(diǎn)至-0.6%的概率為85.3%；10月降息10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%的概率為14.6%，降息20個(gè)基點(diǎn)至-0.6%的概率為84.5%。

“目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已較為明確，市場(chǎng)也提前反映了預(yù)期。因此，近期降息預(yù)期給金銀提供了較強(qiáng)的支撐，而避險(xiǎn)情緒的升降則是金銀波動(dòng)的主要?jiǎng)恿?。預(yù)計(jì)在9月議息會(huì)議之前，若沒(méi)有突發(fā)事件的話，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)的震蕩概率較大；而議息會(huì)議之后，則取決于此后降息路徑以及降息的程度。而歐央行或可能給金銀市場(chǎng)帶來(lái)意外之喜。”銀河期貨分析師表示。

中銀國(guó)際期貨研究部金屬研究員劉超也表示，雖然近期期金市場(chǎng)的看多持倉(cāng)、金價(jià)累計(jì)漲幅以及黃金ETF需求均達(dá)到了較為極端的狀態(tài)，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)震蕩走勢(shì)。但從整體上來(lái)看，全球貿(mào)易前景的不確定性、全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂、股市回落、全球央行降息等因素，依然會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。