電子信息產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性支柱產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)制造業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要支撐力量。鋁電解電容器用電極箔行業(yè)則是我國(guó)電子基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，屬于國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展和扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。8月9日，被列入國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心名單的南通海星電子股份有限公司（下稱“海星股份”）順利登上主板。

招股書顯示，海星股份的股份股票代碼為“603115”，公開發(fā)行股份5200萬(wàn)股，全部為新股發(fā)行，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%，每股發(fā)行價(jià)格為10.18元。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為安信證券。募集資金將用于“高性能低壓化成箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目”、“高性能中高壓化成箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目”、“高性能低壓腐蝕箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目”及“高性能中高壓腐蝕箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目”。

行業(yè)發(fā)展進(jìn)入黃金期

企業(yè)各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)明顯

上世紀(jì)90年代，由于我國(guó)電子電器行業(yè)對(duì)鋁電解電容器的需求迅猛增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋁電解電容器制造業(yè)開始蓬勃發(fā)展，旺盛的下游需求吸引了大量資金投入到國(guó)內(nèi)化成箔行業(yè)，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展的黃金時(shí)期。

目前，我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)刻，消費(fèi)電子、汽車工業(yè)、通訊電子、機(jī)電設(shè)備等大量行業(yè)的技術(shù)不斷取得突破，產(chǎn)品持續(xù)推陳出新，這一趨勢(shì)再次產(chǎn)生了對(duì)鋁電解電容器與主要原料電極箔的大量需求。

據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心統(tǒng)計(jì)，2016年，中國(guó)化成箔產(chǎn)量約為16400萬(wàn)平米，同比上漲7.89%。預(yù)計(jì)至2021年，中國(guó)化成箔產(chǎn)量將達(dá)19010萬(wàn)平方米。

據(jù)公開資料顯示，2017年-2018年Q2期間電極箔行業(yè)產(chǎn)能受限于嚴(yán)格的環(huán)保督察，部分中小企業(yè)產(chǎn)能停產(chǎn)。電極箔對(duì)生產(chǎn)加工技術(shù)要求較高，是以光箔為主要材料，經(jīng)腐蝕、化成等一系列工序加工而成，其生產(chǎn)過(guò)程融合了機(jī)械、電子、化學(xué)、金屬材料等多種學(xué)科和技術(shù)。公司在電極箔領(lǐng)域內(nèi)深耕多年，形成了產(chǎn)品品質(zhì)較高、技術(shù)水平較強(qiáng)、管理能力先進(jìn)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)建立起自身品牌優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

始終專注核心業(yè)務(wù)

實(shí)力媲美上市同行

1998年1月，海星有限成立，注冊(cè)資本214萬(wàn)元。2013年完成了股改，變?yōu)楹Ｐ枪煞莨尽：Ｐ枪煞葜鹘?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁電解電容器用電極箔的研制、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鋁電解電容器用全系列低壓、中高壓電極箔。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于節(jié)能照明、消費(fèi)電子、汽車工業(yè)、通訊電子、工業(yè)機(jī)電、航空航天等各范疇所用的鋁電解電容器之中。

海星股份自成立以來(lái)，始終專注于以電極箔為核心的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生過(guò)重大變化。招股書顯示，2016年-2018年（下稱“報(bào)告期內(nèi)”），公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)明顯，分別為7.56億、9.6億、10.92億。主要產(chǎn)品（中高壓化成箔、低壓化成箔）的收入占營(yíng)業(yè)收入總額的比重分別是99.97%、99.93%、99.47%，均達(dá)到99%以上。

報(bào)告期內(nèi)，海星股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.38%、24.47%、28.06%。2016至2018年，可比同行業(yè)上市公司電極箔產(chǎn)品毛利率：新疆眾和為24.40%、22.26%、17.79%，江海股份為29.00%、26.50%、18.24%，華鋒股份為18.00%、18.19%、21.79%，東陽(yáng)光科為27.73%、26.65%、31.61%。

海星股份主要客戶包括尼吉康（Nichicon）、韓國(guó)三和（Samwha）、韓國(guó)三瑩（Samyoung）、臺(tái)灣智寶（Teapo）、日本貴彌功（NCC）、艾華集團(tuán)（603989）、豐賓電子（深圳）有限公司等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。最近三年，對(duì)前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售金額占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.19%、40.24%、41.25%。

海星股份重視電極箔的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的每一個(gè)環(huán)節(jié)，走出了在專業(yè)化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展的道路。

在研發(fā)方面，海星股份在立足自身技術(shù)力量的同時(shí)，還積極整合外部研發(fā)資源。與四川大學(xué)開展產(chǎn)學(xué)研合作、與全球知名光箔生產(chǎn)廠商——日本昭和電工株式會(huì)社技術(shù)合作。作為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，公司還建有國(guó)家級(jí)博士后科研工作站、江蘇省電子元件功能材料與裝備工程技術(shù)研究中心的研發(fā)平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用分別為3644.45萬(wàn)元、4275.53萬(wàn)元、5074.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為4.82%、4.45%、4.65%。在生產(chǎn)銷售方面，則采取“以產(chǎn)定購(gòu)”的采購(gòu)模式，實(shí)施按訂單生產(chǎn)的生產(chǎn)模式，采用以自有品牌向下游客戶直接銷售的模式，減少了銷售的中間環(huán)節(jié)。

全球市場(chǎng)占有率達(dá)約7%

成國(guó)內(nèi)電極箔生產(chǎn)企業(yè)龍頭

全球電極箔企業(yè)主要集中于中國(guó)大陸、日本、歐洲等國(guó)家和地區(qū)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，歐美國(guó)家的中小型及非專業(yè)化電極箔生產(chǎn)企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，目前僅存法國(guó)SATMA和意大利BECROMAL等少數(shù)幾家公司，全球及國(guó)內(nèi)電極箔生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的變動(dòng)及規(guī)模直接影響市場(chǎng)供給情況。

近年來(lái)，受限于成本、技術(shù)等因素，日本電極箔企業(yè)紛紛通過(guò)合資、委托加工等方式將部分化成生產(chǎn)工序轉(zhuǎn)移至中國(guó)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，以及大量海外市場(chǎng)資源。同時(shí)，不斷加大對(duì)中國(guó)電極箔生產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)，為具備技術(shù)、質(zhì)量領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)電極箔生產(chǎn)企業(yè)提供了良好的契機(jī)。

根據(jù)中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心發(fā)布的《2017年版中國(guó)鋁電解電容器用化成箔市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)研究報(bào)告》顯示，2016年，海星股份在全球化成箔的市場(chǎng)占有率達(dá)到約7%，在鋁電解電容器用電極箔領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。

截至2018年底，作為國(guó)內(nèi)最早從事電極箔生產(chǎn)企業(yè)之一的海星股份已擁有92項(xiàng)專利權(quán)，包括18項(xiàng)發(fā)明專利，掌握了擴(kuò)面腐蝕隧道孔生長(zhǎng)控制技術(shù)、腐蝕箔一致性技術(shù)、化成去極化技術(shù)等多項(xiàng)行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，自主開發(fā)的高容量、長(zhǎng)壽命、強(qiáng)耐水性低壓、中高壓系列產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先甚至國(guó)際先進(jìn)水平。

據(jù)了解，海星股份承擔(dān)并實(shí)施了5項(xiàng)國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目、1項(xiàng)國(guó)家中小企業(yè)創(chuàng)新基金項(xiàng)目、3項(xiàng)江蘇省火炬計(jì)劃項(xiàng)目、2項(xiàng)江蘇省科技支撐計(jì)劃，擁有4項(xiàng)江蘇省高新技術(shù)產(chǎn)品，主要產(chǎn)品曾榮獲江蘇省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)、南通市科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)等各類獎(jiǎng)項(xiàng)。