中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2019年6月）

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，6月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)7個月回升，至32.4，進一步趨于“正常”區(qū)間下沿，但仍處在“偏冷”區(qū)間；先行合成指數(shù)繼上月回落后再次回升，至66.2。近13個月中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。6月，景氣指數(shù)及先行指數(shù)繼續(xù)雙雙回升表明鋁冶煉行業(yè)盈利水平有所好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)保持穩(wěn)定，出口保持增長，價格小幅回升。但考慮到內(nèi)需動力不足，中美貿(mào)易摩擦影響?yīng)q在，行業(yè)持續(xù)回升壓力猶存。

景氣指數(shù)回升幅度收窄

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，6月，景氣指數(shù)為32.4，是繼2018年11月以來連續(xù)第七個月回升，環(huán)比提高0.1點，增幅收窄0.3點，仍處于偏冷區(qū)間。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，6月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等7個指標繼續(xù)處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、發(fā)電量和利潤總額等3個指標處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)回升勢頭不穩(wěn)

6月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)環(huán)比提高0.3點，至66.2，年初以來先行合成指數(shù)經(jīng)歷了幾次調(diào)整，回升動力不足。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。

在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標中，同比變化2降3升，其中LME鋁結(jié)算價和商品房銷售面積同比分別下降19.9%和2%；M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量分別增長了8.5%、25.5%和3.3%。環(huán)比變化呈2降3升，其中LME鋁結(jié)算價和商品房銷售面積環(huán)比分別下降2%和0.1%；M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量分別增長了0.6%、3%和0.4%。LME庫存上升，貿(mào)易摩擦致市場悲觀情緒蔓延，受此影響，國際鋁價整體表現(xiàn)弱于國內(nèi)。2019上半年，LME鋁現(xiàn)貨及三個月期鋁均價分別為1826美元/噸和1849美元/噸，同比分別下跌17.3%和16.3%。

行業(yè)運行特點及形勢分析

2019年以來，中國鋁行業(yè)對內(nèi)繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，對外積極應(yīng)對復(fù)雜多變的貿(mào)易摩擦形勢。6月，行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，運行主要特點表現(xiàn)為供應(yīng)與需求增速失衡，庫存下降受阻，鋁價承壓，行業(yè)效益回落。

年初以來，國內(nèi)鋁價上漲、生產(chǎn)成本下降，行業(yè)經(jīng)營情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，2019年前5個月，全國鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增幅相較于成本高0.5個百分點，行業(yè)實現(xiàn)盈利67億元，同比增長79.5%。行業(yè)效益好轉(zhuǎn)導(dǎo)致，新增運行產(chǎn)能規(guī)模增加，截至2019年6月底，電解鋁運行產(chǎn)能環(huán)比增幅超過30萬噸，6月電解鋁日產(chǎn)量為9.91萬噸，環(huán)比增長3.3%。氧化鋁供應(yīng)量在環(huán)保減產(chǎn)及新增投產(chǎn)的共同作用下，運行產(chǎn)能也有所提升，6月日產(chǎn)量達到21.4萬噸，環(huán)比增長6.2%。

但與此同時，占鋁消費九成以上的內(nèi)需市場表現(xiàn)低迷。2019年前6個月與前5個月運行情況相比，房地產(chǎn)開發(fā)投資額、房屋新開工面積增速下降，房屋施工面積增速持平，竣工面積降幅擴大。2019年前6個月，汽車產(chǎn)銷雙降，降幅分別為13.7%和12.4%，其中6月降幅分別達到17.3%和9.6%。在貿(mào)易形勢較為嚴峻的情況下，占鋁消費總量不到10%的出口仍維持增長。2019年前5個月，鋁材出口220萬噸，同比增長10.9%，其中5月出口為49萬噸，環(huán)比增長14%。

6月，國內(nèi)市場供需失衡疊加環(huán)保及貿(mào)易摩擦等因素，鋁產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下行，噸鋁錠價格從月初14125元跌至月底13830元，降幅為2%；噸氧化鋁價格從月初3200元降至月底2750元，降幅為14%，行業(yè)經(jīng)營狀況明顯回落，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。

從2019年下半年運行環(huán)境來看，鋁冶煉行業(yè)還將面臨諸多不確定因素，包括重點區(qū)域秋冬季大氣污染防治新方案的出臺；國家內(nèi)需刺激政策力度對當前消費低迷走勢的影響；建成未投、停產(chǎn)待復(fù)、置換項目等產(chǎn)能對供給彈性影響等國內(nèi)因素，以及中美貿(mào)易摩擦影響正在由直接、雙邊風(fēng)險向間接、多邊風(fēng)險延伸等國際因素。綜上，初步預(yù)計7月鋁冶煉行業(yè)運行狀況將會繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間及“正常”區(qū)間邊界處運行。

（莫欣達 執(zhí)筆）

附注：

1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱：一致指數(shù)）反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5.編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。