促進(jìn)降本增效助力業(yè)務(wù)拓展

上期所標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)上線后，其“實(shí)時(shí)交易、日日交割”的特點(diǎn)以及線上一站式服務(wù)的便捷性，滿足了企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的靈活性需求，吸引了不少實(shí)體企業(yè)的積極參與。為進(jìn)一步了解企業(yè)參與的實(shí)際感受，認(rèn)識(shí)倉(cāng)單平臺(tái)發(fā)揮的具體效用，近日期貨日?qǐng)?bào)記者跟隨上期所組織的調(diào)研團(tuán)來(lái)到銀川，對(duì)青銅峽鋁業(yè)股份有限公司（下稱青鋁股份）進(jìn)行了實(shí)地參訪，并與國(guó)家電投集團(tuán)鋁業(yè)國(guó)際貿(mào)易有限公司（下稱國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)）及青鋁股份相關(guān)工作人員進(jìn)行了深入交流。

幫助生產(chǎn)型企業(yè)降本增效

據(jù)介紹，青鋁股份是國(guó)家電投集團(tuán)寧夏能源鋁業(yè)有限公司的核心企業(yè)，現(xiàn)有電解、陽(yáng)極、鑄造三大生產(chǎn)系統(tǒng)。公司“QTX”牌鋁錠商標(biāo)于1996年在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所注冊(cè)，其主要產(chǎn)品“QTX”牌鋁錠被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，在國(guó)內(nèi)有色金屬領(lǐng)域享有盛名。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，為了提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力，在上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)上線后，青鋁股份公司通過(guò)國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)期貨部操作，間接參與了標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易。目前倉(cāng)單平臺(tái)已經(jīng)成為公司新的采購(gòu)和銷售渠道，同時(shí)還為公司庫(kù)存調(diào)配、優(yōu)化庫(kù)存分布提供了便利，進(jìn)一步提升了公司的經(jīng)營(yíng)能力。

具體來(lái)看，一方面，公司依據(jù)市場(chǎng)情況將現(xiàn)貨庫(kù)存注冊(cè)為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，在倉(cāng)單平臺(tái)進(jìn)行銷售，能夠快速回籠資金，消化企業(yè)現(xiàn)貨庫(kù)存，有效拓展了購(gòu)銷渠道；另一方面，依托上期所在全國(guó)各地分布的交割倉(cāng)庫(kù)，公司可以方便地進(jìn)行庫(kù)存調(diào)配，從而實(shí)現(xiàn)庫(kù)存戰(zhàn)略布局。

他表示，通過(guò)參與倉(cāng)單平臺(tái)交易，主要感受到了以下三方面優(yōu)勢(shì)。首先，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在流通過(guò)程中僅涉及資金流和單據(jù)流，整體流通性較好；其次，不同交割地的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單能夠滿足企業(yè)對(duì)不同地點(diǎn)、時(shí)間、規(guī)格等多樣性、個(gè)性化需求；最后，通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)進(jìn)行貨物調(diào)配，可以有效減少實(shí)物跨區(qū)調(diào)配，節(jié)省公司物流成本，提升企業(yè)效益。

此外，參與上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單平臺(tái)交易可以拉近與不同地區(qū)、不同品牌現(xiàn)貨的距離。“尤其在國(guó)內(nèi)某些地區(qū)，鋁價(jià)沒(méi)有很好的參考標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)價(jià)缺乏一定透明度，容易出現(xiàn)報(bào)價(jià)混亂的情況。而上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單平臺(tái)系統(tǒng)采用的升貼水報(bào)價(jià)與全價(jià)報(bào)價(jià)相結(jié)合的方式，可以進(jìn)一步發(fā)揮倉(cāng)單連接期、現(xiàn)貨價(jià)格的功能，促使市場(chǎng)逐步形成上期基差報(bào)價(jià)模式，有效指導(dǎo)不同區(qū)域間升貼水報(bào)價(jià)。”他說(shuō)道。

他表示，通過(guò)期貨價(jià)格加升貼水這種報(bào)價(jià)方式，一方面對(duì)不同地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格具有重要的指導(dǎo)意義，促使市場(chǎng)定價(jià)更加公平、透明；另一方面，不同地區(qū)、品牌間的倉(cāng)單成交價(jià)格，將促進(jìn)各地區(qū)升貼水價(jià)格趨于平穩(wěn)，使得期現(xiàn)價(jià)差更加趨于合理化，未來(lái)更能發(fā)揮期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的指導(dǎo)作用。

助力貿(mào)易型企業(yè)業(yè)務(wù)拓展

國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)期貨部高級(jí)經(jīng)理鄭永強(qiáng)告訴記者，公司作為集團(tuán)公司的鋁業(yè)貿(mào)易服務(wù)平臺(tái)，切實(shí)感受到了參與倉(cāng)單平臺(tái)交易帶來(lái)的積極作用。一方面，上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)為公司的資金安全、貨物安全提供了更加完善的保障機(jī)制，買賣方都通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)完成交易，公司可以放下平時(shí)的疑慮，大膽進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，更放心地開(kāi)展采購(gòu)、銷售業(yè)務(wù)。

據(jù)其介紹，由于在有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)中，各類貿(mào)易公司種類繁多，時(shí)常會(huì)有經(jīng)濟(jì)糾紛產(chǎn)生，客戶上下游之間的矛盾也時(shí)常發(fā)生，有些甚至?xí)恋K公司業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展。在這種情況下，公司對(duì)線下現(xiàn)貨交易、風(fēng)控制度要求較高，對(duì)相關(guān)貿(mào)易對(duì)象的審查篩選比較嚴(yán)格，因此現(xiàn)貨交易范圍較窄，甚至對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有一定影響。

在倉(cāng)單平臺(tái)交易開(kāi)設(shè)之后，平臺(tái)在開(kāi)戶、交易、結(jié)算、交收上實(shí)行“一站式”管理，實(shí)現(xiàn)票據(jù)流、資金流、貨物流“三流合一”，企業(yè)在參與過(guò)程中各方面的安全性都得到了保證。通過(guò)平臺(tái)交易可以實(shí)現(xiàn)公司資金實(shí)時(shí)收付、倉(cāng)單實(shí)時(shí)過(guò)戶，交易雙方在交易所進(jìn)行資金結(jié)算和增值稅發(fā)票開(kāi)收，從而減少現(xiàn)貨貿(mào)易過(guò)程中的貨物交收、票據(jù)收付等風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，有了上期所的保駕護(hù)航，公司能夠放心大膽地進(jìn)行貿(mào)易操作，在為下游客戶把控好資金、產(chǎn)品質(zhì)量等環(huán)節(jié)的同時(shí)，公司的實(shí)物交易量也上了一個(gè)很大的臺(tái)階。同時(shí)，公司還會(huì)實(shí)時(shí)關(guān)注倉(cāng)單平臺(tái)交易情況，尋找合適的機(jī)會(huì)做摘牌交易，也會(huì)在平臺(tái)上進(jìn)行部分倉(cāng)單掛牌交易，借此調(diào)整公司在各地的庫(kù)存分布。

他認(rèn)為，相比于從傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易上開(kāi)拓多品種的經(jīng)營(yíng)模式，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)為企業(yè)提供了更加安全、便利、靈活的貿(mào)易環(huán)境，為企業(yè)拓寬多品種經(jīng)營(yíng)提供了堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)保障。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)在上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)累計(jì)業(yè)務(wù)收入502968萬(wàn)元。

促進(jìn)期現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)合發(fā)展

在采訪中，企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)在期現(xiàn)結(jié)合上也有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。與傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易相比，倉(cāng)單平臺(tái)提供了更為便利安全的操作環(huán)境；與期貨市場(chǎng)每月固定交割一次有所不同，倉(cāng)單平臺(tái)在交割模式上進(jìn)行了創(chuàng)新，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)過(guò)戶，滿足了公司每日經(jīng)營(yíng)銷售的連續(xù)性需求，為企業(yè)靈活開(kāi)展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)提供了廣闊的空間。

與此同時(shí)，上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)的掛牌報(bào)價(jià)方式為“期貨盤面價(jià)格加升貼水”，與目前有色行業(yè)的基差定價(jià)方式一致。公司可以在平臺(tái)摘牌采購(gòu)現(xiàn)貨后，同步在期貨盤面做套期保值，有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；也可在平臺(tái)上摘牌采購(gòu)現(xiàn)貨后，通過(guò)遠(yuǎn)月合約提前鎖定利潤(rùn)。

除此之外，公司還可以通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)進(jìn)行跨地區(qū)、跨品牌、跨期套利。比如在跨地區(qū)串換方面，他舉例表示，公司在廣東與下游加工企業(yè)簽訂了年度長(zhǎng)單銷售合同，約定于5月在廣東某交割庫(kù)交貨。但是受到運(yùn)輸條件影響，導(dǎo)致公司鋁錠到貨量無(wú)法滿足長(zhǎng)單合同約定的供貨量。在此情況下，公司通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)與某大型貿(mào)易企業(yè)聯(lián)系溝通后，了解到該企業(yè)在上海也有供貨需求，于是雙方達(dá)成了跨地區(qū)串貨的合作業(yè)務(wù)，即通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)將公司在上海某交割庫(kù)的倉(cāng)單與對(duì)方在廣東某交割庫(kù)的倉(cāng)單進(jìn)行串換，公司再通過(guò)倉(cāng)單轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的方式進(jìn)行交貨。他表示，通過(guò)倉(cāng)單跨地區(qū)串換既節(jié)省了雙方貨物運(yùn)輸成本，又做到了及時(shí)向下游企業(yè)供貨，避免了公司違約風(fēng)險(xiǎn)。

在跨品牌串換方面，公司曾接到無(wú)錫下游客戶的訂單，急需一批“如固”品牌的鋁錠，并且報(bào)價(jià)較高。但在當(dāng)時(shí)，公司在無(wú)錫倉(cāng)庫(kù)并沒(méi)有相應(yīng)的鋁錠貨源。此時(shí)如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購(gòu)，不但采購(gòu)流程需耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，而且成本較高。通過(guò)上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)，公司經(jīng)與某貿(mào)易商聯(lián)系后，用公司在無(wú)錫的“HAL”品牌鋁錠與對(duì)方在無(wú)錫的“如固”品牌鋁錠進(jìn)行串換，最終得以高效、便捷地完成了倉(cāng)單過(guò)戶，既滿足了下游客戶的緊急需求，也為公司創(chuàng)造了一筆可觀的收益。

在跨期套利方面，今年3月新增值稅率政策官宣后，期鋁遠(yuǎn)近月間價(jià)差反應(yīng)劇烈，3、4月份價(jià)差一度擴(kuò)大至350元/噸附近，4、5月份合約價(jià)差逆轉(zhuǎn)Back結(jié)構(gòu)。值此時(shí)機(jī)，公司抓住機(jī)會(huì)通過(guò)倉(cāng)單平臺(tái)掛牌賣出倉(cāng)單，并立即在遠(yuǎn)月05合約上建立等量的多頭頭寸，將遠(yuǎn)期價(jià)格進(jìn)行鎖定，待遠(yuǎn)月05合約到期時(shí)再將鋁錠交割回來(lái)，最終實(shí)現(xiàn)了跨期套利。

企業(yè)注重專業(yè)化期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)

“在參與期貨市場(chǎng)運(yùn)用相關(guān)金融衍生品手段方面，國(guó)內(nèi)有色企業(yè)一直走在最前面，國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)自期貨市場(chǎng)初期便積極參與進(jìn)來(lái)，深刻感受到期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展，以及服務(wù)實(shí)體企業(yè)能力的不斷提升。”上述負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)道。

據(jù)介紹，作為國(guó)內(nèi)鋁錠貿(mào)易量、氧化鋁貿(mào)易量位居前茅的大型鋁業(yè)貿(mào)易企業(yè)，國(guó)家電投鋁業(yè)國(guó)貿(mào)十分注重開(kāi)展鋁期貨業(yè)務(wù)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、提升運(yùn)作收益，高度重視期貨業(yè)務(wù)發(fā)展，建立了上下一體的專業(yè)化期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作團(tuán)隊(duì)。

“多年來(lái)，公司充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、鎖定利潤(rùn)等方面的作用，堅(jiān)持遵循套期保值、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)等原則指導(dǎo)期貨交易，創(chuàng)新運(yùn)用策略性建倉(cāng)、盤面互保建倉(cāng)等策略，不斷優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，為公司拓展采銷渠道、降低采購(gòu)成本，確保了公司的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。”他說(shuō)道。

在制度體系設(shè)計(jì)上，根據(jù)集團(tuán)公司《金融衍生品管理辦法》《鋁業(yè)期貨業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)管理制度，公司制定了《有色金屬期貨業(yè)務(wù)管理辦法》《期貨運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》《動(dòng)力煤期貨業(yè)務(wù)管理辦法》等管理制度，同時(shí)明確了方案制定、方案執(zhí)行操作、風(fēng)險(xiǎn)防控、交易結(jié)果回饋等期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制。在完善的制度指導(dǎo)下，設(shè)立期貨運(yùn)作決策機(jī)構(gòu)及操作執(zhí)行管理部門。

在組織機(jī)構(gòu)設(shè)置上，公司設(shè)立了期貨業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，公司主要領(lǐng)導(dǎo)任組長(zhǎng)，公司其他領(lǐng)導(dǎo)、相關(guān)部門負(fù)責(zé)人任成員，負(fù)責(zé)評(píng)審年度方案，召開(kāi)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，確定期貨交易計(jì)劃，進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，評(píng)估期貨業(yè)務(wù)運(yùn)作效果，協(xié)調(diào)相關(guān)部門開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)的相關(guān)工作。設(shè)立期貨部門負(fù)責(zé)執(zhí)行相關(guān)工作。

在方案制定階段，每年初，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容，組織編制公司期貨業(yè)務(wù)年度方案，對(duì)本部及下屬各單位需遵循的原則、交易范圍、最大持倉(cāng)量等進(jìn)行分類明確。如因市場(chǎng)發(fā)生重大變化、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)重大調(diào)整等原因，致使年度方案不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，依據(jù)制度進(jìn)行方案調(diào)整。

在方案執(zhí)行階段，期貨部根據(jù)公司年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)完成情況、期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)等，在年度方案范圍內(nèi)制定期貨月度交易計(jì)劃，經(jīng)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人會(huì)簽后，報(bào)期貨部分管領(lǐng)導(dǎo)及總經(jīng)理審批后執(zhí)行。同時(shí)，根據(jù)月度交易計(jì)劃結(jié)合市場(chǎng)行情變化，開(kāi)展套期保值、期限結(jié)合及波段運(yùn)作。

在風(fēng)險(xiǎn)防控方面，期貨部按照《期貨運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》要求，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)防控工作，按照權(quán)責(zé)分明、授權(quán)分離和相互制衡原則，合理設(shè)置崗位分工，嚴(yán)格執(zhí)行前、中、后臺(tái)職責(zé)和人員分離原則，在員工之間以及崗位之間建立有效的牽制機(jī)制和驗(yàn)證關(guān)系，完善風(fēng)險(xiǎn)控制流程，建立有效的敞口頭寸管理機(jī)制、止損管理機(jī)制。

該負(fù)責(zé)人表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐加快，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、家電等行業(yè)的迅速擴(kuò)張，以及銅價(jià)高企導(dǎo)致大量使用鋁作為替代品，近年來(lái)我國(guó)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能量和消費(fèi)量在不斷增加，目前鋁已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大的有色金屬期貨品種，相關(guān)實(shí)體企業(yè)參與期貨套保的需求日益增加。但是，目前電解鋁期貨的成交量與持倉(cāng)量仍然無(wú)法與中國(guó)鋁行業(yè)的生產(chǎn)和現(xiàn)貨交易量相匹配。因此，他建議上期所繼續(xù)推出更多積極舉措，進(jìn)一步增加電解鋁期貨的活躍度。

在倉(cāng)單平臺(tái)服務(wù)方面，他也提議希望上期所盡快推出非標(biāo)倉(cāng)單交易。“倉(cāng)單平臺(tái)可根據(jù)地區(qū)倉(cāng)庫(kù)分布，增設(shè)非標(biāo)區(qū)塊鏈交易體系和標(biāo)準(zhǔn)提單交易體系，在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單定價(jià)權(quán)確立的基礎(chǔ)上，提高非標(biāo)貨物在平臺(tái)的活躍度，進(jìn)一步滿足實(shí)體企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)需要，為相關(guān)企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)保障。”他最后說(shuō)道。