昨日，退市海潤（600401，SH）股價繼續(xù)跌停，報收于0.41元/股。處于退市整理期的海潤光伏離告別A股已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

會計師事務(wù)所對2016年至2018年連續(xù)3個會計年度的財務(wù)會計報告出具“無法表示意見”的審計報告，上交所決定終止海潤光伏股票上市，公司股票于5月27日進(jìn)入退市整理期。

回顧海潤光伏上市這7年，從上半場乘政策東風(fēng)，到下半場資本進(jìn)駐，最終卻是不得不從A股離場，留下一地雞毛，海潤光伏如何一步一步落到今日的田地？

6月3日，海潤光伏總部所在的江蘇省江陰市政府有關(guān)人員在向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)海潤光伏股票被終止上市時稱，此前已經(jīng)成立專項風(fēng)險處置領(lǐng)導(dǎo)小組，協(xié)助海潤光伏積極化解有關(guān)風(fēng)險，保護(hù)相關(guān)主體的合法權(quán)益。

乘政策東風(fēng)廣“撒”項目

5月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來到江蘇省江陰市徐霞客鎮(zhèn)璜塘工業(yè)園區(qū)的環(huán)鎮(zhèn)北路，與對面正在裝修的熱鬧景象相比，僅一路之隔的海潤光伏工廠內(nèi)少有人走動，顯得有些荒涼。

海潤光伏也曾輝煌過。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，海潤光伏成立于2004年，注冊資本為47.2億元，曾在國內(nèi)有五大生產(chǎn)基地，是中國最大的晶硅太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)之一。2011年，海潤光伏在多個國家和地區(qū)投資開發(fā)光伏電站項目業(yè)務(wù)。

2012年2月17日，經(jīng)過近1年的資產(chǎn)重組，海潤光伏通過借殼江蘇申龍高科集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱江蘇申龍）在上交所上市。只過了7天，國家相關(guān)部門就出臺了《太陽能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，明確骨干光伏企業(yè)的發(fā)展將得到支持。

自此，海潤光伏不僅站在A股這個大舞臺上，還趕上了政策東風(fēng)。2009年到2014年，盡管財報中營業(yè)收入和凈利潤表現(xiàn)不佳，但總資產(chǎn)從江蘇申龍時的12.61億元猛增至155.7億元。

或許上市之路太過順利，海潤光伏開始試圖通過大規(guī)模項目建設(shè)來更快地發(fā)展。

2015年5月，海潤光伏與聯(lián)合光伏集團(tuán)有限公司（以下簡稱聯(lián)合光伏）簽署《關(guān)于海潤光伏科技股份有限公司下屬930兆瓦光伏電站項目投資合作框架協(xié)議》，交易總價暫估約88億元。

值得注意的是，在協(xié)議中，海潤光伏要于2015年12月10日前在甘肅、河北、新疆等17個省份建成裝機(jī)容量合計930兆瓦的光伏電站，并且能夠并網(wǎng)發(fā)電。

協(xié)議還約定，2015年6月20日前，聯(lián)合光伏會向海潤光伏支付10億元項目收購預(yù)付款，并且在光伏電站項目建設(shè)完成及并網(wǎng)發(fā)電前，海潤光伏只能拿到46.82%的收購對價，剩下35%的收購款要經(jīng)過聯(lián)合光伏驗收確認(rèn)才能支付。

另外，聯(lián)合光伏要求海潤光伏在6個月內(nèi)未經(jīng)同意，不得向第三方轉(zhuǎn)讓合作標(biāo)的公司股權(quán)或光伏電站建設(shè)項目，否則，海潤光伏要向聯(lián)合光伏支付項目收購預(yù)付款3倍的違約金。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，盡管條件苛刻，但海潤光伏依舊簽下了合同，并稱如電站項目轉(zhuǎn)讓能夠順利完成，將對公司資金回籠及利潤增長產(chǎn)生積極影響，公司的戰(zhàn)略重心也將向下游光伏電站業(yè)務(wù)發(fā)展。

但事實是后續(xù)發(fā)展并不如意。海潤光伏相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回憶稱，從2015年9月份開始，光伏行業(yè)就處于建設(shè)的高峰期，但聯(lián)合光伏直到合同截止日期，合計只支付了5億港元，在沒有后續(xù)資金注入的情況下，48個項目要同時展開，就只能“撒胡椒面”，足足耽誤了半年多時間。

“冰凍三尺，非一日之寒”

海潤光伏為何最后會落到A股退市的境地？有人說是因為攤子鋪得太大，有人說是因為原董事長的“胡作非為”，也有人說是因為有對手惡意競爭。

不過，從海潤光伏經(jīng)營狀況來看，其退市是“冰凍三尺，非一日之寒”。

2015年1月12日，海潤光伏公告稱，信息披露義務(wù)人及其一致行動人包括江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司、楊懷進(jìn)、吳艇艇在6個月內(nèi)累計減持股份占海潤光伏總股本的5%，合計套現(xiàn)約5.19億元。

另外，這三方還稱“基于海潤光伏未來發(fā)展需要并結(jié)合海潤光伏2014年實際經(jīng)營狀況，為了積極回報股東，與所有股東分享公司未來發(fā)展的經(jīng)營成果”，提議海潤光伏2014年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為：以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。

不過，隨后的2014年年度業(yè)績預(yù)虧公告顯示，海潤光伏預(yù)計2014年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損8億元左右。

這一行為被上交所處罰，上交所還對海潤光伏當(dāng)時的董事長兼總經(jīng)理楊懷進(jìn)、股東江陰市九潤管業(yè)有限公司、江蘇紫金電子集團(tuán)有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。

對此，海潤光伏上述負(fù)責(zé)人表示，大股東減持套現(xiàn)、高送轉(zhuǎn)一事，對上市公司的名譽(yù)有巨大影響，“很傷元氣”，并且小股東無力阻止又無法索賠。

更為被動的是，后續(xù)投資人進(jìn)入帶來“折騰”。

2015年4月，由于2013年度、2014年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤均為負(fù)值，海潤光伏股票被上交所實施退市風(fēng)險警示。對此，海潤光伏稱將開始引入戰(zhàn)略投資者。

2016年1月，華君控股實控人、華君系孟廣寶旗下的華君電力進(jìn)入海潤光伏。彼時，公告顯示，華君電力將取得海潤光伏10.82%的股份。這一引入方案最后在2017年初終止。

據(jù)海潤光伏上述負(fù)責(zé)人回憶，在孟廣寶進(jìn)入海潤光伏后，公司一直是抱著“投我以桃，報之以李”的感恩態(tài)度，歡迎孟廣寶的華君系進(jìn)入，甚至除了3位獨立董事，5個董事會席位中有4個都讓給了孟廣寶的華君系。

不過，在孟廣寶進(jìn)入海潤光伏后的2016年，海潤光伏發(fā)布了多份與“主業(yè)”無關(guān)的公告，包括擬收購源源水務(wù)(中國)有限公司股權(quán)、與環(huán)能國際控股有限公司簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議、擬收購營口正源實業(yè)有限公司100%股權(quán)等。

據(jù)悉，上述公司的業(yè)務(wù)遍及投資控股、供水設(shè)施維修、百貨經(jīng)銷等。2015年財報顯示，海潤光伏主營業(yè)務(wù)光伏行業(yè)的收入占比為100%，而到了2016年，光伏行業(yè)收入占比只有85.91%，其他（補(bǔ)充）的收入占比為14.09%。

另外，《2016年度內(nèi)部控制評價報告》顯示，由于存在財務(wù)報告內(nèi)部控制重大缺陷，董事會認(rèn)為，公司未能按照企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系和相關(guān)規(guī)定的要求在所有重大方面保持有效的財務(wù)報告內(nèi)部控制。

對于新晉投資人的“不務(wù)正業(yè)”，以及2016年內(nèi)控失效的結(jié)果，海潤光伏前述負(fù)責(zé)人表示，這是他們“不能忍受”的。在2017年7月12日第六屆董事會第五十次（臨時）會議上，孟廣寶最終被解除董事長、總裁和董事職務(wù)。

巨額負(fù)債與長年虧損

海潤光伏背負(fù)著巨額債務(wù)。2019年一季報顯示，海潤光伏負(fù)債已經(jīng)高達(dá)95.28億元，凈資產(chǎn)為負(fù)28.35億元。

在3月21日的公告中，海潤光伏解釋為“擔(dān)保資源匱乏、制造端全面停產(chǎn)、現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化、部分銀行賬戶被司法凍結(jié)、受限電等政策影響、各光伏電站的電費收入小于預(yù)期”等。

截至3月21日，海潤光伏累計逾期貸款達(dá)36億元，逾期貸款的罰息或滯納金高達(dá)4.7億元。另外，經(jīng)法院判決到期應(yīng)付未付供應(yīng)商貨款及股轉(zhuǎn)款本金合計有10億元，逾期貨款、股轉(zhuǎn)款的滯納金也有約7000萬元。

中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，4月29日，江陰市人民法院裁定，海潤光伏被列為失信被執(zhí)行人（案號為(2019)蘇0281執(zhí)3249號）。而從2017年12月25日開始，海潤光伏就多次被納入全國失信被執(zhí)行人名單，成為“老賴”。

海潤光伏負(fù)責(zé)人表示，2014年底，由于光伏行業(yè)政策變動，導(dǎo)致投入資金過大，產(chǎn)業(yè)鏈下游電站項目的建設(shè)款項不能直接計入收益，從而產(chǎn)生虧損，最終引發(fā)2018年資金鏈斷裂。

中山大學(xué)太陽能研究院院長沈輝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，目前光伏行業(yè)受政策導(dǎo)向影響較大，較為被動，從而出現(xiàn)企業(yè)盲目投資，政策收緊后就無法生存，造成巨大浪費等問題。

一方面是債臺高筑，另一方面則是自身盈利能力不佳。

海潤光伏公告顯示，由于會計師事務(wù)所對2016年至2018年連續(xù)3個會計年度的財務(wù)會計報告出具“無法表示意見”的審計報告，并且2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)37.37億元，上交所決定終止海潤光伏股票上市。

而實際上，盡管財報數(shù)據(jù)顯示，2012年至2018年，海潤光伏累計獲得計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助近7億元，但公司上市7年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均為負(fù)，經(jīng)營累計虧損約76.5億元。

據(jù)悉，2015年底，海潤光伏為了渡過持續(xù)虧損危機(jī)，陸續(xù)轉(zhuǎn)讓了海內(nèi)外多家子公司，合計轉(zhuǎn)讓價格約2.08億元；到了2018年底，又有7家子公司被轉(zhuǎn)讓，合計轉(zhuǎn)讓價格約15.48億元。然而，對外轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)并未能挽救海潤光伏。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至2018年12月26日，海潤光伏及旗下公司累計涉及訴訟（仲裁）事項共5起，累計涉案金額約3.81億元。

此外，海潤光伏旗下子公司被告上法院并移送破產(chǎn)清算申請。其中，江陰海潤太陽能電力有限公司（以下簡稱江陰海潤）和合肥海潤光伏科技有限公司（以下簡稱合肥海潤）是海潤光伏旗下核心子公司，注冊資本分別為9億元、10億元。合肥海潤基地原擁有700MW的太陽能電池和200MW的太陽能組件產(chǎn)能。

對此，沈輝表示，光伏行業(yè)是投資比較大的行業(yè)，尤其是生產(chǎn)電池這一塊的。而上述公司的主營業(yè)務(wù)均為生產(chǎn)銷售高效電池。

記者在采訪中了解到，自從2018年資金鏈斷裂后，海潤光伏幾乎全部遣散了一線制造工人，總部廠房均已關(guān)閉停產(chǎn)，在行政樓1樓的大辦公間里，記者看到在崗的職工不足20人。

敗在“人和”

在海潤光伏前述負(fù)責(zé)人看來，在退市前，海潤未嘗不曾掙扎努力，可海潤的失敗不代表整個光伏行業(yè)不行了。“天時地利人和，海潤敗在了‘人和’上，也是一直沒有和好的大股東有緣分遇上。”該負(fù)責(zé)人說。

沈輝也表示，海潤曾參與了國內(nèi)多個光伏項目，其發(fā)展初衷和技術(shù)路線沒有問題，關(guān)鍵是出在了它的經(jīng)營方面。“它的退市太可惜了。”沈輝說。

根據(jù)5月10日上海證券交易所出具的《關(guān)于對海潤光伏科技股份有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以公開譴責(zé)的決定》（〔2019〕26號）（以下簡稱處分書）顯示，海潤光伏在信息披露方面，有關(guān)責(zé)任人在職責(zé)履行方面存在違規(guī)行為。

處分書對海潤光伏及時任董事長李延人，時任副總裁兼財務(wù)總監(jiān)阮君等20人予以公開譴責(zé)。海潤光伏有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，被列入處分書的人實際為3批，包括此前入主的華君系一批董監(jiān)高、華君系被逐出后新選的一批董監(jiān)高，以及當(dāng)前的一批董監(jiān)高。

對于海潤光伏的未來，該負(fù)責(zé)人稱，現(xiàn)在只能默默做好退市工作，不排除未來會進(jìn)入“破產(chǎn)清算”。當(dāng)然在進(jìn)入三板后，他們也期待有投資者入駐。

“我們還是希望有看好光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資人進(jìn)來，而不是3年到期就套現(xiàn)走人的財務(wù)投資人，因為財務(wù)投資人真的傷害我們太深。”該負(fù)責(zé)人如是感嘆道。