轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，實現(xiàn)二次上市后，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ，01772.HK）的業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。

3月24日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布盈利警告，該集團(tuán)2018年度國際會計準(zhǔn)則下的純利相對于上一年度將較大幅度下降。此前，贛鋒鋰業(yè)在深交所披露的2018年年度業(yè)績快報顯示，其全年總營收同比增長15.7%，但其凈利潤卻同比下滑了17.2%。

另外，根據(jù)江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布的消息，2018年，贛鋒鋰業(yè)江西新余市高新區(qū)在建項目“年產(chǎn)1000t丁基鋰和副產(chǎn)1000t氯化鋰生產(chǎn)線搬遷新建工程”發(fā)生高處墜落事故。事故造成1人死亡。但其并未對上述事故進(jìn)行公告披露。

3月22日，贛鋒鋰業(yè)人士向《中國經(jīng)營報》記者解釋稱：“涉及事故的并非公司內(nèi)部員工，而是外包務(wù)工人員，按照規(guī)定，這樣的事故不需要發(fā)布公告。”

產(chǎn)品價格下滑拖累業(yè)績？

在江西新余人的眼中，如今的贛鋒鋰業(yè)儼然已是一家明星企業(yè)。

近幾年，得益于鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展，占據(jù)上游鋰礦資源優(yōu)勢的贛鋒鋰業(yè)也迎來爆發(fā)。2016年，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)凈利潤4.64億元，同比增長271.03%，2017年碳酸鋰市場同樣火爆，經(jīng)歷了連續(xù)六個月上漲，價格一度飆升到17.1萬元/噸。而在贛鋒鋰業(yè)的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，以碳酸鋰、氫氧化鋰為代表的深加工鋰化合物系列占總營收比例達(dá)到了66.28%。得益于此，贛鋒鋰業(yè)凈利潤再次同比上漲216.36%，達(dá)到了14.69億元。

然而，這一切卻在2018年戛然而止。碳酸鋰價格的急速下跌似乎正是其凈利潤下滑的直接推手。

由于國內(nèi)鋰礦資源開發(fā)難度高，國內(nèi)鋰礦企業(yè)紛紛選擇投資海外礦產(chǎn)。2017年下半年，包括雅化國際、華友鈷業(yè)等紛紛在海外購買礦產(chǎn)資源。而國內(nèi)的鋰電池企業(yè)在經(jīng)歷了大幅擴(kuò)產(chǎn)增量后，庫存達(dá)到高位，正式步入減產(chǎn)去庫存階段。

此外，隨著國家補(bǔ)貼對高能量密度、高續(xù)航里程的傾向愈加明顯，三元鋰電池產(chǎn)品越來越受到下游電池企業(yè)的青睞，而碳酸鋰作為

生產(chǎn)磷酸鐵鋰的主要原料之一，需求量則呈現(xiàn)下降趨勢。

記者了解到，2018年4月至10月期間，碳酸鋰價格一路走跌，從4月初的15萬元／噸，下跌至不足8萬元/噸。對此，贛鋒鋰業(yè)內(nèi)部人士向記者坦言：“2018年碳酸鋰價格確實下降非常明顯，相比之下，氫氧化鋰降幅不大。這也是導(dǎo)致公司利潤受損的因素。”

不過，根據(jù)贛鋒鋰業(yè)公告，業(yè)績下滑的原因在于會計政策變更后，權(quán)益工具分類為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，由于股價的下跌，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面影響。

除了業(yè)績下滑外，贛鋒鋰業(yè)的安全生產(chǎn)情況也波折不斷。根據(jù)江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳發(fā)布的《關(guān)于2018年下半年全省房屋建筑生產(chǎn)安全事故情況的通報》（以下簡稱《通報》）顯示，贛鋒鋰業(yè)涉及一起高空墜亡事故，事故造成1人死亡。

《通報》顯示，2018年7月20日，贛鋒鋰業(yè)江西新余市高新區(qū)在建項目“年產(chǎn)1000t丁基鋰和副產(chǎn)1000t氯化鋰生產(chǎn)線搬遷新建工程”發(fā)生高處墜落事故。事故造成1人死亡。為此，江西省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳對該事故建設(shè)單位贛鋒鋰業(yè)予以全省通報批評。記安全

生產(chǎn)不良行為記錄一次，期限自發(fā)文之日起6個月，并依法依規(guī)暫停受理審批該企業(yè)資質(zhì)升級申請和增項申請。

值得一提的是，贛鋒鋰業(yè)未對上述事故進(jìn)行公告披露。根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》，公司涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機(jī)關(guān)調(diào)查，或者受到刑事處罰、重大行政處罰時上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。

對于為何未公告上述事故，贛鋒鋰業(yè)人士向記者表示，涉及事故的是外包務(wù)工人員，按照規(guī)定，這樣的事故不需要發(fā)布公告。

資金鏈承壓

在贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖中，鋰礦資源是其非常重要的砝碼。由于中國的鋰礦資源多富集于青海、西藏等地的鹽湖中，雖然儲量豐富，但是開采成本較高。因此，中國鋰礦企業(yè)紛紛選擇投資海外礦山來爭奪鋰礦資源。

2018年12月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國際以自有資金5000萬澳元認(rèn)購澳大利亞Pilba-ra公司不超過5%股權(quán)。認(rèn)購?fù)瓿珊?，贛鋒國際持有Pilbara公司8.37%的股權(quán)。

2018年8月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司荷蘭贛鋒發(fā)起對阿根廷Minera Exar公司37.5%股權(quán)及涉及礦權(quán)投資的收購。此次交易涉及自有資金8530萬美元。交易完成后，荷蘭贛鋒持有Minera Exar37.5%的股權(quán)，美洲鋰業(yè)持有MineraExar62.5%的股權(quán)。

此外，2017年4月，贛鋒鋰業(yè)全資子公司贛鋒國際以自有資金不超過9600.108萬元收購澳大利亞RIM公司不超過13.8%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，贛鋒國際將持有RIM50%的股權(quán)，與RIM另一股東PMI持股比例相同。

然而，雖然贛鋒鋰業(yè)收購了大量的礦產(chǎn)資源，但是，其中實現(xiàn)控股的資源非常有限。在贛鋒鋰業(yè)收購的礦產(chǎn)資源中，位于阿根廷薩而塔省Mariana鹽湖占股權(quán)比例為100%。但是，這一鹽湖目前正處于開發(fā)階段。此外，位于阿爾蘭的Avalonia鋰輝石礦山持股比例為55.0%。然而，這一礦產(chǎn)資源同樣處于開發(fā)階段。

雖然近年來贛鋒鋰業(yè)收購了大量的礦產(chǎn)資源，但其現(xiàn)階段能夠直接利用的礦產(chǎn)仍然有限。這直接導(dǎo)致了贛鋒鋰業(yè)的存貨量始終居高不下。2018年半年度報告中顯示，贛鋒鋰業(yè)的存貨量達(dá)到12.95億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到14.75%。與之相對應(yīng)的是，天齊鋰業(yè)截至2018年6月底的存貨4.56億元，占總資產(chǎn)比例為2.44%。

對于贛鋒鋰業(yè)而言，2018年碳酸鋰價格持續(xù)下跌直接導(dǎo)致其經(jīng)營利潤的縮水。對此，贛鋒鋰業(yè)工作人員說道：“這是因為公司高層比較穩(wěn)健的財務(wù)策略導(dǎo)致的。公司近些年在控制負(fù)債率的提升。”

一名接近贛鋒鋰業(yè)的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，天齊鋰業(yè)曾經(jīng)在收購澳大利亞泰利森之時，贛鋒鋰業(yè)曾經(jīng)考慮過參與其中，但是短期內(nèi)籌集大筆資金非常困難，并且會影響公司現(xiàn)金流，因此就放棄了收購計劃。

事實上，2017年以來，贛鋒鋰業(yè)連續(xù)的幾筆收購使用資金總量已經(jīng)接近15億元人民幣。截至2018年6月底，贛鋒鋰業(yè)的總資產(chǎn)為87.8億元。在此背景下，贛鋒鋰業(yè)選擇港股上市進(jìn)行融資。2018年10月，贛鋒鋰業(yè)登陸香港聯(lián)交所，全球發(fā)售H股總額2億余股，募集資金31.7億港元。此外，贛鋒鋰業(yè)工作人員向記者透露，公司未來不排除在科創(chuàng)板上市的可能性。