2018年全球前25大銅礦公司座次落定

　　隨著各礦業(yè)公司2018年4季度生產(chǎn)報(bào)告的陸續(xù)公布，全球銅礦公司2018年全年產(chǎn)量排名也浮出水面。智利國(guó)家銅業(yè)公司依舊以180萬噸銅產(chǎn)量傲視群雄，自由港、嘉能可和必和必拓緊隨其后，均達(dá)到100萬噸以上級(jí)別，墨西哥集團(tuán)旗下的南方銅業(yè)則以88.4萬噸排名第五；6-12名分別為安托法加斯塔、英美資源、力拓、第一量子、波蘭銅業(yè)、俄羅斯鎳業(yè)及中國(guó)五礦資源，前十二強(qiáng)入圍的門檻為45萬噸以上。中鋁集團(tuán)、紫金礦業(yè)、洛鉬集團(tuán)和江西銅業(yè)則均實(shí)現(xiàn)了二十萬噸級(jí)別礦山銅的生產(chǎn)能力，分別排名全球第17、21、23和24位（產(chǎn)能按照全口徑測(cè)算）。

2018年全球銅企前二十五強(qiáng)產(chǎn)量排名（千噸）

（數(shù)據(jù)來源：各公司公開資料）

注：黃色及紅色為已公布全年報(bào)數(shù)據(jù)，藍(lán)色為預(yù)估數(shù)據(jù)，中國(guó)五大銅企產(chǎn)能按照全口徑計(jì)算）

　　全球銅行業(yè)仍然呈現(xiàn)高度集中態(tài)勢(shì)

　　2018年全球銅礦產(chǎn)量40萬噸以上的前12家生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量超過1100萬噸，約占全球總產(chǎn)量的55%。銅業(yè)巨頭中，嘉能可、英美資源、力拓和俄鎳等五家公司因?yàn)樾马?xiàng)目的投產(chǎn)/復(fù)產(chǎn)等原因，銅產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)；智銅、自由港、波銅等公司的產(chǎn)量則因礦山老化等原因下滑。

　　中國(guó)銅企形成一超四強(qiáng)格局

　　中國(guó)五大銅企2018年表現(xiàn)均各有亮點(diǎn)，五礦資源（MMG）以46.6萬噸銅礦的超強(qiáng)實(shí)力領(lǐng)跑，中鋁集團(tuán)、紫金礦業(yè)、洛鉬集團(tuán)和江西銅業(yè)則以20~25萬噸的實(shí)力形成中國(guó)銅企第二梯隊(duì)四強(qiáng)格局。

　　五礦資源的旗艦項(xiàng)目秘魯拉斯邦巴斯銅礦全年生產(chǎn)銅高達(dá)38.5萬噸，穩(wěn)居全球前十大銅礦之列，加上剛果金金賽維爾銅礦的穩(wěn)定表現(xiàn)，全年公司全口徑產(chǎn)銅達(dá)到46.6萬噸，穩(wěn)居中國(guó)乃至亞洲公司第一。值得一提的是，五礦資源在2018年年底前實(shí)現(xiàn)了老撾塞班銅金礦出售項(xiàng)目的順利交割，出讓了8萬噸的銅產(chǎn)能，如果考慮到這部分產(chǎn)能，五礦資源全年銅生產(chǎn)能力超過了50萬噸。

　　中鋁集團(tuán)秘魯特羅莫克銅礦2018年的銅產(chǎn)能站上了20萬噸大關(guān)，加上合并云冶集團(tuán)后云南銅業(yè)5萬噸礦山銅生產(chǎn)能力，集團(tuán)全口徑礦山銅產(chǎn)能達(dá)到了25萬噸級(jí)別，位居全球第17。

　　紫金礦業(yè)尚未公布全年生產(chǎn)數(shù)據(jù)，根據(jù)三季度公告數(shù)據(jù)預(yù)估，全年銅產(chǎn)能全口徑為24.3萬噸，位居全球第21。

　　洛鉬集團(tuán)旗下?lián)碛袃蓚€(gè)銅礦，位于剛果金的滕凱銅鈷礦2018年生產(chǎn)銅16.8萬噸（洛鉬擁有80%權(quán)益），加上澳大利亞Northparks銅礦5萬噸產(chǎn)能（洛鉬擁有80%權(quán)益），全年銅產(chǎn)量達(dá)到21.9萬噸，位居全球第23。

　　江西銅業(yè)旗下在產(chǎn)銅礦均位于國(guó)內(nèi)，根據(jù)半年報(bào)公布的10.18萬噸礦山銅產(chǎn)量推算，全年礦山銅產(chǎn)量應(yīng)該能夠達(dá)到20萬噸，位居全球第24。

　　未來新銅礦投產(chǎn)有限，銅企格局變化有賴于兼并重組

　　今后兩年全球能夠投產(chǎn)的規(guī)模以上銅礦項(xiàng)目不多。從上述主要礦業(yè)公司目前實(shí)施的在建/擴(kuò)建（包括復(fù)產(chǎn)）項(xiàng)目進(jìn)展情況來看，2021年前能夠帶來增量規(guī)模超過5萬噸的項(xiàng)目主要包括：第一量子的Cobre Panama項(xiàng)目、自由港集團(tuán)的Grasberg Block Cave項(xiàng)目、智利國(guó)家銅業(yè)公司的Chuquicamata地下項(xiàng)目、墨西哥銅業(yè)集團(tuán)的Toquepala擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目與El Pilar項(xiàng)目，紫金礦業(yè)的多寶山二期，金川與紫金合作的謝通門項(xiàng)目等。這些項(xiàng)目中，2020年能釋放10萬噸級(jí)別及以上產(chǎn)量的僅有4個(gè)。

　　由于新礦山罕有入市，未來1~2年內(nèi)行業(yè)的最大變數(shù)在于兼并重組，如果能夠發(fā)生類似于Barrick或者Newmont的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的事件，則會(huì)帶來行業(yè)排名的重新洗牌。比較大的變數(shù)有自由港和第一量子是否會(huì)被其他行業(yè)巨頭例如嘉能可、力拓等兼并，淡水河谷和巴里克是否會(huì)出售旗下銅資產(chǎn)，以及中國(guó)的五大銅企是否會(huì)實(shí)施新的大型并購(gòu)。

　　此外，2021年之后全球?qū)⒂瓉碓诮?擴(kuò)建銅礦項(xiàng)目的集中投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)期，屆時(shí)不僅會(huì)逐步改變行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需形成一定壓力。