上周國(guó)內(nèi)外銅價(jià)漲勢(shì)放緩，在價(jià)格接近前期高點(diǎn)之后，壓力增大，滬銅持續(xù)在5萬(wàn)元/噸上方窄幅振蕩，最終滬銅1904合約收于50500元/噸，漲幅1.16%；倫銅收于6442美元/噸，跌幅0.05%?？傮w來(lái)看，銅價(jià)盡管短期面臨壓力，但整體還處于上漲趨勢(shì)當(dāng)中。

現(xiàn)貨方面：上周初因滬期銅大漲全線站上5萬(wàn)元，部分上周保值持貨商被套，市場(chǎng)貨源供應(yīng)未見(jiàn)放大，順延上周五的市況報(bào)價(jià)貼水180—貼水80元/噸，畏高情緒令下游及貿(mào)易商成交受抑；周末下游逢低買(mǎi)盤(pán)逐漸增加，市場(chǎng)成交初顯積極氛圍，隨著隔月合約價(jià)差的收窄，持貨商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，周末現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已收窄至貼水120—貼水60元/噸。

庫(kù)存：上周LME銅庫(kù)存減少0.77萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存減少0.61萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存增加0.93萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存增加2.3萬(wàn)噸。全球顯性庫(kù)存合計(jì)約93.6萬(wàn)噸，較上周增加1.84萬(wàn)噸；年去年同期減少33.3萬(wàn)噸。

宏觀方面：上周美股振蕩為主，在周初創(chuàng)出本輪上漲新高之后，有所回落，每個(gè)交易日盤(pán)中振蕩劇烈；美元方面，美元上周先跌后漲，一度跌至96之下，但很快重新上漲，回到周初高位；原油方面，上周原油波動(dòng)較大，周一大跌情況下，逐步走高，但周五再度大跌，周中波動(dòng)依然受到特朗普言論影響。上周全球各類資產(chǎn)價(jià)格沒(méi)能延續(xù)年初以來(lái)的優(yōu)異表現(xiàn)，漲勢(shì)出現(xiàn)放緩，上周市場(chǎng)焦點(diǎn)在于中美貿(mào)易談判以及特金會(huì)，除了中美貿(mào)易談判傳出部分好消息之外，其它都不盡如人意，因此資產(chǎn)價(jià)格漲勢(shì)受到一定抑制。

上周國(guó)內(nèi)外銅價(jià)漲勢(shì)出現(xiàn)放緩，滬銅在5萬(wàn)關(guān)口上方開(kāi)始窄幅振蕩，周五夜盤(pán)一度創(chuàng)出新高，但很快出現(xiàn)回落；整體來(lái)看，連續(xù)上漲之后，銅價(jià)上行腳步開(kāi)始放慢。此前支撐銅價(jià)的因素有來(lái)自于宏觀方面的流動(dòng)性寬松，信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期的支撐，也有來(lái)自于供需方面的庫(kù)存處于低位，累庫(kù)力度不及預(yù)期；以及嘉能可下調(diào)產(chǎn)量和印度韋丹塔冶煉廠復(fù)產(chǎn)受阻的帶動(dòng)。但在銅價(jià)漲至目前價(jià)位，若要更進(jìn)一步需要來(lái)自于下游消費(fèi)的帶動(dòng)。因此未來(lái)一段時(shí)間關(guān)注焦點(diǎn)有兩個(gè)，分別是國(guó)外庫(kù)存變化和國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況。國(guó)外庫(kù)存方面，近期倫銅庫(kù)存持續(xù)下降，注銷倉(cāng)單比例大增，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)，短期出現(xiàn)偏緊刺激，但也意味著短期強(qiáng)力刺激后有望回落；下游消費(fèi)則是較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)能否對(duì)于銅價(jià)產(chǎn)生支撐，如果進(jìn)入3月之后，消費(fèi)形勢(shì)良好，銅價(jià)則有望再上一個(gè)臺(tái)階。整體來(lái)看，短期之內(nèi)銅價(jià)波動(dòng)有望上升，先漲后跌的概率更大，預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)本周銅價(jià)在49500—51500元/噸之間運(yùn)行。