美元走弱

隔夜美盤(pán)市場(chǎng)，美元指數(shù)短線下滑近70個(gè)基點(diǎn)，跌破97關(guān)口。在美元沖高回落之際，貴金屬價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，其中現(xiàn)貨黃金拉升約19美元/盎司，沖破1340美元/盎司關(guān)口，劍指近四年價(jià)格高點(diǎn)1360—1375美元/盎司區(qū)間，滬金1906合約刷新1月高點(diǎn)291.6元/克之后繼續(xù)走強(qiáng)，最高上漲至294.2元/克。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩

近期，黃金價(jià)格大幅上漲主要源于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱，以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重。中期來(lái)看，美元預(yù)期疲弱，短時(shí)諸如歐元區(qū)、英國(guó)以及美國(guó)政治不確定性等風(fēng)險(xiǎn)性因素也支持金價(jià)上漲，避險(xiǎn)保值是當(dāng)前金融市場(chǎng)主流資產(chǎn)配置思路。雖然當(dāng)前金價(jià)較去年已出現(xiàn)較大幅度的上漲，但黃金市場(chǎng)的多頭氛圍依然濃厚。

根據(jù)當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，美聯(lián)儲(chǔ)最重要的兩項(xiàng)指標(biāo)（零售銷售和CPI）上周進(jìn)一步回落，盡管股市交易員對(duì)政府避免再次“停擺”感到高興，但華盛頓達(dá)成的協(xié)議未能對(duì)美元產(chǎn)生任何有意義的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月的聲明和新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)2018、2019、2020年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相較去年9月的聲明略微下調(diào)，對(duì)于美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期不佳，未來(lái)加息次數(shù)介于2—3次，美元2018年的強(qiáng)勢(shì)上漲結(jié)構(gòu)因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)偏鴿的貨幣政策預(yù)期而改變。1月會(huì)議紀(jì)要從貨幣政策聲明中刪除了進(jìn)一步漸進(jìn)加息的提法。對(duì)于去年12月剛剛加息的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的聲明稱，鑒于全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的發(fā)展，以及通脹壓力的減弱，他們?cè)跊Q定未來(lái)的利率調(diào)整時(shí)會(huì)保持耐心。而從美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的表態(tài)可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要等不會(huì)對(duì)美元有所幫助，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)短期內(nèi)不會(huì)加息。2月以來(lái)，美元受歐元疲弱帶動(dòng)有所走強(qiáng)，但是近期已臨近關(guān)鍵技術(shù)阻力區(qū)，后市若轉(zhuǎn)化為跌勢(shì)，下跌空間較大，而黃金將從中獲益。

另一方面，美國(guó)財(cái)政債務(wù)上限將是影響一季度市場(chǎng)表現(xiàn)的重要因素，因?yàn)槊涝Y(jié)構(gòu)流動(dòng)性將發(fā)生暫時(shí)的變化。目前美國(guó)財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)持有約4000億美元的流動(dòng)性現(xiàn)金緩沖。在3月1日到期時(shí)間前的一個(gè)半月，美國(guó)財(cái)政部或?qū)⒅辽贉p持2000億美元的現(xiàn)金緩沖，這將暫時(shí)增加市場(chǎng)中美元的流動(dòng)性，或造成美元貶值。

全球央行增持黃金儲(chǔ)備

從黃金自身因素分析，根據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備從去年12月末的5956萬(wàn)盎司（約合1852噸）增至今年1月末的5994萬(wàn)盎司。中國(guó)央行上月增持約11.8噸黃金，去年12月增持不到10噸。地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，促使各國(guó)央行推行儲(chǔ)備多元化，2018年，全球央行增持的黃金儲(chǔ)備總量創(chuàng)歷史第二高。全球央行的增儲(chǔ)有利于提振市場(chǎng)配置黃金的信心。

從黃金定價(jià)模型監(jiān)控指標(biāo)分析，市場(chǎng)實(shí)際利率的走低是支持金價(jià)上漲的主要因素，金融市場(chǎng)資金流向黃金品種呈遞增趨勢(shì)，不過(guò)近日黃金ETF持續(xù)減倉(cāng)，一定程度上提示短線投資者謹(jǐn)慎追高。

從技術(shù)面看，金價(jià)在千三關(guān)口守穩(wěn)后，目前已進(jìn)入1330—1350美元/盎司區(qū)間，如果金價(jià)維持在1330美元/盎司上方，這種積極動(dòng)能可能持續(xù)，接下來(lái)繼續(xù)瞄準(zhǔn)2015—2019年的阻力線1360美元/盎司水準(zhǔn)。