銅：中美貿(mào)易戰(zhàn)傳利好，銅價(jià)延續(xù)反彈走勢

周四滬銅振蕩收高，近期價(jià)格連續(xù)上漲；夜盤倫銅同樣上漲，滬銅價(jià)格跟隨上行，價(jià)格觸及20日均線。周四上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報(bào)升水50元/噸—升水110元/噸，除了貿(mào)易商壓價(jià)收低價(jià)貨源外，下游買盤寥寥，貿(mào)易及投機(jī)買盤則對后市升水不抱樂觀預(yù)期。宏觀方面：美股低開后收漲，道指盤中漲200余點(diǎn)，油價(jià)盤中跌超2%但收盤跌幅大幅收窄；中國央行公開市場凈投放3800億元，本周累計(jì)凈投放超萬億。行業(yè)方面：哈薩克斯坦2018年精煉銅產(chǎn)量同比增長2.8％；智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）維持今年銅均價(jià)預(yù)估在3.05美元/磅，2020年價(jià)格預(yù)估上漲至3.08美元/磅；第一量子公司宣布2018年銅總產(chǎn)量605853噸，2017年573963噸，同比增長6%；2018年銅銷量596513噸，2017年580130噸，同比增長3%。在市場傳聞美國可能取消此前對中國增收的關(guān)稅之后，銅價(jià)出現(xiàn)明顯上漲；在國家降準(zhǔn)之后，銅價(jià)就止住了頹勢，特別是近期國家節(jié)前釋放流動(dòng)性背景下，銅價(jià)連續(xù)回升。短期來看，隨著國家流動(dòng)性釋放，銅價(jià)將繼續(xù)走高。但受限于供需不佳，預(yù)計(jì)空間有限。值得注意的是財(cái)政部稱可能在今年兩會(huì)期間再次出臺(tái)增值稅改革方案，因此銅近月有望強(qiáng)于遠(yuǎn)月。預(yù)計(jì)今日銅價(jià)在47500—48000元/噸之間窄幅運(yùn)行。

鋅：宏觀氛圍回暖，鋅價(jià)領(lǐng)漲有色

昨日滬鋅主力1903日內(nèi)窄幅振蕩，夜間突破21000一線上行，倫鋅夜間快速拉漲，上破均線壓制。昨日上海0#普通對1902合約報(bào)升水400—450元/噸；雙燕、馳宏對2月報(bào)升水650—700元/噸，升水繼續(xù)回落。冶煉廠積極出貨，市場流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，華東地區(qū)下游企業(yè)陸續(xù)放下，下游實(shí)際消費(fèi)轉(zhuǎn)弱明顯，貿(mào)易商間交投貢獻(xiàn)主要市場。美國1月12日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù) 21.3萬人，創(chuàng)5周新低，就業(yè)市場的強(qiáng)勁勢頭得以維持，有望繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)提供支撐作用。歐元區(qū)12月通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，核心指標(biāo)在低位保持穩(wěn)定。今日關(guān)注密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)及美聯(lián)儲(chǔ)永久票委威廉姆斯的講話。近日鋅價(jià)主要受宏觀氛圍向好的提振，且期鋅波動(dòng)率被放大，突破整數(shù)關(guān)口壓制上行。基本面看，精煉鋅端瓶頸短時(shí)難改善，低庫存維持常態(tài)，下游隨著假期臨近消費(fèi)進(jìn)一步走弱，但近期財(cái)政部支持重大在建項(xiàng)目建設(shè)的樂觀表態(tài)，或?qū)笃阡\消費(fèi)構(gòu)成提振。盤面看，主力漲勢不減，維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

鉛：資金面寬松，鉛價(jià)短期止跌反彈

昨日滬鉛1902合約盤初滬鉛基本沿日均線運(yùn)行，尾盤滬鉛小幅沖高至17660元/噸，最終報(bào)于17650元/噸，漲135元/噸，漲幅0.77%，持倉量減2172手至46994手。倫鉛報(bào)收1970.5美元/噸。昨日現(xiàn)貨方面，上海市場南方、沐淪鉛17900—17925元/噸，對1902合約升水275—300元/噸報(bào)價(jià)；金沙鉛17925元/噸，對1902合約升水300元/噸報(bào)價(jià)。期盤振蕩走強(qiáng)，且考慮到下游春節(jié)備庫即將結(jié)束，持貨商積極出貨，另下游因再生精鉛價(jià)格維持倒掛，采購依然傾向于電解鉛，散單市場交投活躍。宏觀方面出現(xiàn)利好，商務(wù)部表示劉鶴副總理將于1月30—31日應(yīng)邀赴美貿(mào)易談判。滬鉛基本面看，國內(nèi)供應(yīng)端雖較前期緊張有所緩解，但伴隨企業(yè)沖量動(dòng)作結(jié)束，疊加檢修放假因素影響，可能依舊維持偏弱態(tài)勢，下游蓄電池企業(yè)補(bǔ)庫需求偏弱，供需總體維持兩弱格局。鉛價(jià)的企穩(wěn)多為空頭減倉以及市場資金面寬松所致，短期內(nèi)價(jià)格仍存一定反彈空間，但中期仍將回歸基本面，暫維持振蕩偏強(qiáng)觀點(diǎn)。

貴金屬：金銀上行動(dòng)力不足，回調(diào)壓力較大

周四國際金價(jià)依然在1290美元/盎司一線窄幅振蕩。COMEX 2月黃金期貨收跌0.17%，報(bào)1291.6美元/盎司，COMEX金銀比本周持續(xù)回升至83。滬期金則因人民幣升值而略有反彈。自新年以來，中美貿(mào)易摩擦緩和使得市場悲觀情緒轉(zhuǎn)好，美股已全面反彈，受美國股市反彈和OPEC12月大幅減產(chǎn)消息提振，油價(jià)也企穩(wěn)。二次公投呼聲高漲，英國首相梅推遲脫歐“后備計(jì)劃”投票時(shí)間；英鎊兌美元?jiǎng)t因?qū)τe行第二次脫歐公投的希望而大漲逾百點(diǎn)，創(chuàng)11月15日以來新高至1.3一線。近期黃金一直徘徊于1290美元附近，難以突破1300美元的整數(shù)關(guān)口。近期市場對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增長，可能使金價(jià)的上漲遇到阻力，若無重要利多刺激，貴金屬回調(diào)概率較大。今日重點(diǎn)關(guān)注密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，同時(shí)關(guān)注永久票委威廉姆斯的講話。