First Quantum Minerals Ltd.即將在巴拿馬啟動一個大型銅礦項目，該項目距離其陷入困境的贊比亞礦山數(shù)千英里。

盡管礦業(yè)稅的上調(diào)迫使該公司在贊比亞的工廠裁員并減產(chǎn)，但加拿大銅業(yè)公司今年正在Cobre巴拿馬工廠提高產(chǎn)量。First Quantum總裁Clive Newall在接受采訪時表示，巴拿馬預(yù)計將成為更重要的營運地點，隨著巴拿馬更強勁的信用評級影響債券價格，債券持有人應(yīng)該會受益。

First Quantum對債券持有人有著重要的業(yè)務(wù)意義，他們密切關(guān)注與向在該國經(jīng)營的企業(yè)放貸相關(guān)的風(fēng)險。巴拿馬的評級為投資級，而贊比亞的評級則更接近垃圾級。

預(yù)計Cobre Panama今年的銅產(chǎn)量將達(dá)到15萬噸，2020年將達(dá)到27萬噸至30萬噸，2021年將達(dá)到33萬噸至35萬噸，這是該公司首次實現(xiàn)全年增產(chǎn)。

對于First Quantum的貸款機構(gòu)來說，如果債券價格隨后有所回升，那將是一個喘息的機會。近幾個月來，這些機構(gòu)的債券出現(xiàn)了重大虧損。由于貿(mào)易緊張和對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，銅價暴跌，該公司以及類似的生產(chǎn)商也面臨壓力。

Newall在12月的采訪中表示，"巴拿馬是投資級，贊比亞不是，因此隨著Cobre巴拿馬業(yè)務(wù)的增加，這些債券肯定會有所改善。"

國家風(fēng)險

彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)irst Quantum將于2026年3月發(fā)行的10億美元債券，自2018年2月發(fā)售以來，總回報率已下降15%。數(shù)據(jù)顯示，相比之下，加拿大整體企業(yè)債券的持有者獲得了2.5%的回報。第一批量子債券目前的報價約為面值的80%。

加拿大帝國商業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司(CIBC Asset Management)駐多倫多的基金經(jīng)理尼古拉斯?利奇(NicholasLeach)表示:“在我們看來，這些債券在不久的將來將被視為風(fēng)險較高的巴拿馬債券，這將促使市場重新定價。”“此舉還可能顯著增加這些票據(jù)的市場。”

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)對巴拿馬的評級為BBB，比投資級高兩級;贊比亞的評級為6級，為垃圾級。贊比亞政府去年12月通過了一項提高銅礦使用費的法案，該行業(yè)稱此舉可能導(dǎo)致逾2.1萬人失業(yè)，運營商未來三年將削減5億美元的資本支出。

First Quantum去年12月曾計劃，第一季在Sentinel礦和關(guān)西(Kansanshi)工廠裁員至少2,500人。今年3月，該公司還因贊比亞政府79億美元的稅單而遭受打擊，該公司否認(rèn)了這一評估。

債務(wù)的目標(biāo)

First Quantum去年10月表示，將2018年的銅產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至59.5萬噸。該公司的財務(wù)報告顯示，預(yù)計當(dāng)年銅和黃金的大部分產(chǎn)量將來自非洲。

在巴拿馬，Cobre項目預(yù)計今年將生產(chǎn)15萬噸銅，2020年將生產(chǎn)27萬噸至30萬噸，2021年將生產(chǎn)33萬噸至35萬噸，這是該項目首次實現(xiàn)全年增產(chǎn)。Newall稱，隨著更多鋼廠的投產(chǎn)，這一比例有可能進(jìn)一步提高。

Newall說，隨著Cobre巴拿馬公司的建立和運營，該地區(qū)將變得越來越突出，而贊比亞在現(xiàn)金收入方面將變得“相對較小”。“未來兩三年，隨著Cobre逐步全面投產(chǎn)，甚至更久，情況將發(fā)生轉(zhuǎn)變。”

Cobre Panama為First Quantum第三季度凈債務(wù)增加2.51億美元至61億美元作出了貢獻(xiàn)。Newall表示，削減債務(wù)將優(yōu)先于任何重大資本支出、新項目或"有意義的股息"。

Cobre Panama是一個大型露天銅礦項目，位于巴拿馬城以西120公里(74.6英里)，距離加勒比海海岸20公里。該特許權(quán)共有四個地區(qū)，總面積達(dá)13,600公頃，由茂密的熱帶雨林所覆蓋。