“中小企業(yè)能辦大事，創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)離不開中小企業(yè)。”國家主席習(xí)近平今年10月24日在廣州考察期間特別指出。

“中國的企業(yè)家可能是全世界最能吃苦的。有時候，投資失敗并不是不努力，而是方向錯了。”“投資要有錢，項目要賺錢。這不光是理想和膽識的問題。”……周六的北京產(chǎn)權(quán)交易所三樓交易大廳不若平日的繁忙，但在此召開的一場別開生面的會議令這里的氛圍依舊緊張熱烈。

二十年“出海”路，風(fēng)雨人自知。大變局下，礦業(yè)海外投資變數(shù)增加、更具挑戰(zhàn)，中小礦企因其靈活的體量、眾多的數(shù)量、優(yōu)異的成長性而被高度關(guān)注、寄予希望，他們?nèi)绾巫吆孟聜€十年？在11月17日的絲路礦業(yè)論壇·2018上，專家學(xué)者、企業(yè)家、投資者們探討了相關(guān)問題，并分享經(jīng)驗。期間均透露出一個觀點：礦企海外投資經(jīng)營是一件非常實在的事，最終落實到一個個具體操作。其核心，就是回歸理性。

怎么走，經(jīng)營策略是關(guān)鍵

理性，不是因噎廢食。

五礦、紫金等開展國際并購的案例令人嘖嘖稱道，但這樣的企業(yè)畢竟是鳳毛麟角，那樣的天時地利也不常有。那么，貿(mào)易戰(zhàn)“大敵當(dāng)前”，眾多在激烈競爭中掙扎成長的普通中小企業(yè)，是不是就沒有機會了呢？是不是只能就此停步呢？答案是否定的。

“其實，并沒有不能做海外投資的時期，只是要選擇適合自己的策略。”北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院院長王京彬這樣回答記者的疑問。

“過去我們認(rèn)為只要出去了就都能賺錢，吃了很多虧后大家發(fā)現(xiàn)不是這樣的。”王京彬認(rèn)為，理性對中小企業(yè)來說更為關(guān)鍵。首先要準(zhǔn)確定位自己，制定務(wù)實的策略，著眼階段性的價值最大化，逐步壯大實力。

一個完整的礦業(yè)項目周期很長，但切分為“勘探、資源發(fā)現(xiàn)+預(yù)可研、開發(fā)”三個階段，明晰各階段的風(fēng)險點和投資者偏好后，策略制定和風(fēng)險控制就會容易許多。

王京彬介紹，礦業(yè)公司依體量可劃分為三類。其中，小型礦業(yè)公司是高風(fēng)險、高收益，它的價值體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)礦權(quán)和資源儲量增長；中型礦業(yè)公司是風(fēng)險低、高成長性，國外的投資者更青睞資源儲量和產(chǎn)量快速增長的中型礦業(yè)公司；大型礦業(yè)公司是低風(fēng)險、低成長性，它側(cè)重對全球優(yōu)質(zhì)資源的控制（并購）和產(chǎn)量穩(wěn)定增長。

“小型礦企多為做資源發(fā)現(xiàn)的勘探公司，要通過找礦提升公司價值。一是可將找到的礦買給大公司，實現(xiàn)價值最大化；二是可將找到的礦轉(zhuǎn)開發(fā)，升級為開采公司；同時，還可以與大公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作。”王京彬介紹了目前礦業(yè)發(fā)達(dá)國家初級勘探公司的發(fā)展路徑，以及采用的“項目孵化器模式”。在這種模式中，勘探公司不斷尋找優(yōu)質(zhì)項目，與大公司形成戰(zhàn)略合作，初級公司只保留一部分權(quán)益。“采用這種模式的北美公司表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)勘探公司。”他說。

如果說小型礦業(yè)公司的成長主要靠資源發(fā)現(xiàn)，那么對于中型礦業(yè)公司，則更加考驗運營能力。“在經(jīng)營中，一是要盡量少或者不負(fù)債經(jīng)營，注重股權(quán)融資，保證低迷期的存活能力；二是開發(fā)3-5個低成本礦山，形成核心資產(chǎn)；三是適時買賣，不斷優(yōu)化礦業(yè)資產(chǎn)；四是高度重視探礦增儲，創(chuàng)造持續(xù)的價值增長；五是將不同階段的項目進(jìn)行組合（projects pipeline），使投資者看出清晰的增長戰(zhàn)略；最后是要注重環(huán)保和社會責(zé)任。”

論壇上，王京彬分別以SFR公司的勘探故事、NST公司的并購故事為例，生動地對以上觀點做了詳解。

適合的才是最好的

理性，是認(rèn)清自己和環(huán)境。

俗話說，大事不能心存僥幸。“境外投資，首要的還是風(fēng)險。”論壇上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會原會長康義、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會原副會長王曉齊再次提醒，海外投資切忌盲目樂觀、想當(dāng)然和慣性思維。

“并不是所有人都適合擁有偉大的夢想。”雨仁律師事務(wù)所聯(lián)合創(chuàng)始人欒政明律師用一句“露骨”的話引出了一個值得深思的話題——對正在或準(zhǔn)備深耕境外的中小礦業(yè)企業(yè)而言，拋棄不合時宜的幻想，才能遠(yuǎn)離崩盤；著眼于中小項目，才能真正成功。

資源行業(yè)本身往往就是沖突的焦點，如何避開真正的風(fēng)險？

欒政明結(jié)合自身多年律政經(jīng)驗，給出了多項中肯建議。首先，中國企業(yè)一定要做好自我審視，尊重規(guī)則和文明。以合理的期望，保持低調(diào)的心態(tài)，立足自身和實際，審視自身是否適合走出去，能否融入國外的思維和文化。二是選擇好的投資國，細(xì)致分析在目標(biāo)地投資的優(yōu)劣勢。三是選擇項目時切忌貪大求快，這容易招致所在國政府“關(guān)注”、民眾反感，瞄準(zhǔn)中小、快速擁有現(xiàn)金流的項目并扎實考察、落地各個生產(chǎn)運營要素。四是“千金難買是信任”，要恰當(dāng)對待社區(qū)、居民并慎重承諾。五是用好“一帶一路”政策，發(fā)掘項目機會。除了傳統(tǒng)渠道，目前亞投行、國開行、進(jìn)出口銀行等機構(gòu)均有專項資金支持，同時多地多部門也出臺了專項資金扶持項目。另外，要設(shè)計合理的合作模式（股權(quán)結(jié)構(gòu)），與合作伙伴實現(xiàn)優(yōu)勢互補。“改變動輒100%控股的習(xí)慣，最好采取一種內(nèi)容與技術(shù)的核心輸出方式，不要輕易嘗試去控制當(dāng)?shù)氐墓芾怼⑦\營、銷售、政府關(guān)系等，這些盡量由當(dāng)?shù)貙嵙^強的公司來做。”欒政明說。

取經(jīng)，為了更好地成長

理性，是善于學(xué)習(xí)。

中資礦企國際化發(fā)展，過去為做強做大，未來為生存發(fā)展——這一觀點，在論壇上被反復(fù)強調(diào)。

基于國際形勢的新特點、新要求，王京彬建議中小礦業(yè)公司在制定經(jīng)營策略時，一是要融入礦業(yè)全球化；二是要借鑒國外公司的成功經(jīng)驗。“從參股投資開始，向礦業(yè)發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗。”他說。

總結(jié)國外中小礦業(yè)公司的經(jīng)驗，他們的投資并購有幾個特點：一是對項目潛力的精準(zhǔn)判斷；二是強勁的勘探驅(qū)動增長；三是有很強的融資能力和礦山運營能力；四是側(cè)重并購在產(chǎn)礦山。正如王京彬所觀察到的，在礦業(yè)發(fā)達(dá)國家，企業(yè)高度重視戰(zhàn)略管控。

“你是一個資源公司、礦業(yè)公司，還是資源型的礦業(yè)公司？不同公司的做法差異很大。這些區(qū)域里，我要投哪一個項目，這個項目潛在的優(yōu)勢是什么？用全球眼光看待資源、對待市場，才有可能取得競爭優(yōu)勢。”

中鋁礦產(chǎn)資源有限公司原總經(jīng)理王東生認(rèn)為，從科學(xué)發(fā)展的角度，中國礦企需要與先進(jìn)企業(yè)對標(biāo)。

“差異就是短板，就是方向。”王東生提出，資源戰(zhàn)略是礦業(yè)企業(yè)的靈魂，項目管理是礦業(yè)發(fā)展的基石。中資礦業(yè)企業(yè)需要鑄造“靈魂”，強化“基石”，全面管控投資風(fēng)險，提升投資成功率。“長期以來，低成本是我們的名片和優(yōu)勢，但過度關(guān)注‘成本管控’會將優(yōu)勢化為劣勢。企業(yè)應(yīng)避免開拓式投資，全面開展技術(shù)、法律、財務(wù)盡職調(diào)查。強化現(xiàn)場監(jiān)理，及時優(yōu)化調(diào)整設(shè)計。同時須杜絕人為調(diào)控成本、干擾可行性評價過程和結(jié)果的現(xiàn)象。”

質(zhì)的提升靠大家

理性，是眾人拾柴火焰高。

“走出去”是中國礦業(yè)的新未來。走向市場，一定要回歸商業(yè)邏輯本身。

形勢誤判、缺乏對國際國外的情況了解、對話能力弱，是礦業(yè)領(lǐng)域很多失敗投資的共性。那么，怎樣才能提升項目成功率？

國外，多數(shù)小型勘探公司做到了依靠專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)投資成功?？辈榧夹g(shù)方案及設(shè)計是否科學(xué)合理，對企業(yè)能否在海外立得住腳非常重要。中國工程院院士毛景文提醒中小企業(yè)，在海外投資開礦，比先進(jìn)設(shè)備更加必要的是包括對礦產(chǎn)資源稟賦、勘查項目以及基礎(chǔ)設(shè)施、法律風(fēng)險的評估。他建議在國外可以建立民營合資企業(yè)。

項目優(yōu)化組合可以在交易中“加分”，人和要素的優(yōu)化組合則能夠帶來公司實力的躍升。欒政明建議中小企業(yè)要建立優(yōu)秀團(tuán)隊，挑選與企業(yè)理念一致、有能力的語言、技術(shù)、法律、投資、公關(guān)方面人才，建立獎罰分明、決策迅速且合理的管理體制，同時聘任也要量力而行。

在企業(yè)重視自身運營能力建設(shè)的同時，專業(yè)的支持也必不可少。

“礦產(chǎn)資源勘查屬于高風(fēng)險投資，全世界行業(yè)平均找礦成功率3%~5%，但是依托專業(yè)支持有望將企業(yè)投資成功率提升到50%以上。”王東生提出，當(dāng)前應(yīng)創(chuàng)新合作，依托專業(yè)機構(gòu)、專業(yè)團(tuán)隊的專業(yè)支持全過程解決好中資礦企國際化發(fā)展中的資源戰(zhàn)略制定、項目管理問題。

欒政明認(rèn)為，法律是項目成功的重要保障。企業(yè)要尋找負(fù)責(zé)、專業(yè)、忠誠、匹配的律師，做好境內(nèi)外法律對接。

市場經(jīng)濟(jì)不相信眼淚，提升中小礦企國際化發(fā)展質(zhì)量任重道遠(yuǎn)。

“不像央企、大企業(yè)都有自己的團(tuán)隊，中小企業(yè)沒有像樣的團(tuán)隊、像樣的資源。馬云發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)需要改革，因此他開始做阿里巴巴的事業(yè)，今天的成果我們都看到了。”欒政明認(rèn)為，關(guān)注、幫助中小礦企“出海”，是一件非常有意義的事。

王京彬既是中小礦業(yè)企業(yè)“出海”的研究者，也是踐行者。他對記者表示，希望國內(nèi)礦業(yè)會議能夠更多地關(guān)注拓寬中小礦企資源獲取的信息渠道，多拿出實際項目。

毛景文認(rèn)為，企業(yè)“走出去”要把前期的科學(xué)研究評價和后期的開發(fā)結(jié)合起來，這需要依靠優(yōu)秀的礦產(chǎn)專家、地質(zhì)專家和一批可以獨立對礦產(chǎn)做評價的專家。“我們國家需要把這方面供給做起來。”

王東生也提出設(shè)想，能否將國際合資格人、地勘單位、礦業(yè)企業(yè)和國內(nèi)外礦業(yè)基金、礦業(yè)律師事務(wù)所等一切積極因素有機整合為一體，打造國際化發(fā)展新平臺、建立新機制，讓國內(nèi)資金找到新的投資方向，讓國際化和規(guī)范化成為新常態(tài)。

北京產(chǎn)權(quán)交易所投融資服務(wù)中心三部副總經(jīng)理劉君楠表示，北交所擁有面向全國的服務(wù)礦業(yè)領(lǐng)域的多個機構(gòu)，針對企業(yè)“走出去”提供一系列線上線下服務(wù)，實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)、提高項目曝光率、產(chǎn)品升值、提供更多合作機會。“我們致力于打造綜合性的跨境并購以及融資的服務(wù)平臺，并且正在拓展‘朋友圈’，把不同的機構(gòu)聯(lián)合在一起發(fā)揮市場平臺的作用，幫助企業(yè)更快更好地走向世界。”

在資源全球配置的今天，愿實踐著、探索著的中小礦業(yè)企業(yè)，走得出去，走得進(jìn)去，走得回來。