四季度以來，銅價(jià)迎來一小波反彈至50000元/噸。但在毛衣戰(zhàn)并沒有平息，美聯(lián)儲連續(xù)加息，市場緊縮帶來的消費(fèi)水平下滑，中國房產(chǎn)政策限制，銅的終端消費(fèi)能力下滑，電線電纜在國內(nèi)對于銅消耗量超過五成，但是今年以來全國電纜任務(wù)完成額并沒有什么亮點(diǎn)，在種種不確定因素的干擾下，市場對于銅價(jià)突破50000元/噸保持著懷疑的態(tài)度，銅價(jià)在50000元/噸承壓。在沒有亮眼的利好刺激下，銅價(jià)難以在短期內(nèi)走出反轉(zhuǎn)向上行情。

美聯(lián)儲加息熱度下滑，但仍超五成概率。

今年9月美聯(lián)儲年內(nèi)第三次加息后，美國消費(fèi)者信心的先行指標(biāo)持續(xù)下滑，最新數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者對現(xiàn)狀和未來狀況的預(yù)期雙雙走低。11月21日公布的美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)11月終值為97.5，為8月以來最低值，預(yù)期和11月初值均為98.3，10月終值為98.6。自10月初以來，美股持續(xù)下跌，預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)見頂，主因是美聯(lián)儲持續(xù)加息、減稅效應(yīng)減弱、毛衣摩擦影響逐步顯現(xiàn)等。受金融市場狀況收緊和財(cái)政刺激效果消退的影響，未來美國經(jīng)濟(jì)增速大概率放緩。

但12月美聯(lián)儲將迎來新一輪議息會議。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”（FedWatch）工具顯示，美聯(lián)儲12月加息至2.25-2.5%的概率為65%，較11月16日的69%有所下滑。美聯(lián)儲還是很可能在12月實(shí)行2018年的最后一次加息。

加息周期的延續(xù)，美國經(jīng)濟(jì)增長以及金融穩(wěn)定性都將遭到挑戰(zhàn)，特別在國家財(cái)政問題上，據(jù)美國財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日發(fā)布的報(bào)告顯示，10月美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字突破1000億美元，較去年同期的630億美元大幅增長。財(cái)政赤字的加速擴(kuò)張也使得對抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力下滑，影響金融穩(wěn)定。未來能夠暫緩加息的條件或許只有當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)將面臨三大阻力：全球需求放緩、財(cái)政刺激消退，以及加息對經(jīng)濟(jì)的滯后影響。

2018年G20峰會即將舉行，中美毛衣問題有望達(dá)成協(xié)議

2018年G20峰會將于11月30日至12月1日在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行，新華網(wǎng)援引彭博社消息指出，美國總統(tǒng)希望在11月底于阿根廷舉行的G20峰會上與中國就毛衣問題達(dá)成協(xié)議，并已經(jīng)要求美國主要官員開始起草可能的條款。在不斷升級的毛衣摩擦中傳出緩和信號。

特朗普早前稱，期待著與領(lǐng)導(dǎo)人在阿根廷二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間再次會晤，可以就一些重大問題進(jìn)行深入探討。希望雙方共同努力，為會晤做好充分準(zhǔn)備。美方重視美中毛衣合作，愿繼續(xù)擴(kuò)大對華出口。兩國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)有必要加強(qiáng)溝通磋商。支持美國企業(yè)積極參加首屆中國國際進(jìn)口博覽會。

若G20順利達(dá)成一致協(xié)議，則對大宗商品，股票市場，債券市場以及外匯市場來說，都是一個(gè)重大利好。

期銅投機(jī)顯謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨銅供需陷拉鋸局面

11月19日至23日全周滬銅保持高位震蕩，受到美股，美原油暴跌后的悲觀情緒傳導(dǎo)，滬銅也出現(xiàn)了沖高回落，下半周在國內(nèi)庫存持續(xù)走低以及國際環(huán)境企穩(wěn)等因素影響，銅價(jià)也在49500元/噸一帶來回震蕩。但市場持倉變化并沒有什么亮點(diǎn)，現(xiàn)在出場內(nèi)投機(jī)者的謹(jǐn)慎態(tài)度。

根據(jù)SMM現(xiàn)貨數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前持貨商在長單交付期內(nèi)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但周初因盤面價(jià)格走高，平水銅升水30-50元/噸，好銅從升水80元/噸左右拉漲至升水120元/噸附近，期現(xiàn)共漲，市場響應(yīng)平平。但隨后由于銅價(jià)大跌，持貨商將升水一度拉漲至60-140元/噸，下游以及貿(mào)易商逢低補(bǔ)貨，主動性買盤大幅增加，成交出現(xiàn)難得的下游消費(fèi)買盤為主導(dǎo)的態(tài)勢。周末銅價(jià)反彈后，由于之前下游已有補(bǔ)貨，因此市場再度表現(xiàn)受抑，供需雙方重新陷入拉鋸狀態(tài)。