由于近期鋁土礦成本偏高，加之環(huán)保政策的變化，鋁土礦市場出現(xiàn)了一些新的氣象，氧化鋁廠的鋁土礦庫存和社會庫存不足，部分氧化鋁廠商受此影響只能減產(chǎn)應(yīng)對；也有部分氧化鋁廠開始轉(zhuǎn)變策略，紛紛進(jìn)口鋁土礦以提高庫存水平，對國內(nèi)高價(jià)鋁土礦形成制衡。長遠(yuǎn)來看，進(jìn)口鋁土礦會不會對我國鋁產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生影響，且成為常態(tài)化？

    全球鋁土礦資源現(xiàn)狀

    全球鋁土礦資源儲量充足

    全球鋁土礦資源量總計(jì)300億噸，其中幾內(nèi)亞占比25%，澳大利亞占比20%，越南占比12%，巴西占比8%，四者占比65%。而中國作為氧化鋁全球第一大生產(chǎn)國，鋁土礦占比僅為3%。

    若按照現(xiàn)有全球鋁土礦資源儲量（300億噸）和年度開采量（3.6億噸）來計(jì)算，靜態(tài)使用年限約83年左右，加上部分國家和地區(qū)仍有未探明資源，可以確定，全球鋁工業(yè)發(fā)展至少有著百年以上的資源保障。

    全球鋁土礦礦床分為紅土型和沉積型兩大類。紅土型礦床占全球鋁礦總儲量的86%，是占比最大的礦床。主要礦石類型為三水鋁石和三水鋁石、一水軟鋁石混合型礦石。礦石特點(diǎn)是中鋁、低硅、高鋁硅比。主要分布范圍是熱帶、亞熱帶地區(qū)。沉積型礦床全球占比11%。主要礦石類型是一水硬鋁石和一水軟鋁石。礦石特點(diǎn)是高鋁、高硅、中低鋁硅比、低鐵。主要分布在溫帶（中國/地中海地區(qū)）地區(qū)。

    各個(gè)地區(qū)鋁土礦開發(fā)各有優(yōu)勢。幾內(nèi)亞是高鋁低硅型三水鋁石，特點(diǎn)是儲量大、品位高、易開采。澳大利亞是高鋁型三水、一水混合礦，特點(diǎn)是儲量大、易規(guī)模性開采。巴西是高鋁低硅三水鋁石，易開采但運(yùn)輸不便。印尼則是高鋁中硅型，三水低溫礦。

    國內(nèi)鋁土礦分布

    我國鋁土礦礦區(qū)主要集中在山西（32%）、河南（23%）、貴州（18%）和廣西（19%）四?。▍^(qū)），合計(jì)占全國查明資源儲量的90%以上。鋁土礦礦床總體規(guī)模不大，且以沉積型為主，堆積型和紅土型鋁土礦數(shù)量較少。礦石以難溶的一水硬鋁石為主，鋁/硅比偏低，礦石鋁/硅比（Al/Si）以4～6為主，高鋁/硅比（Al/Si>8）礦石數(shù)量少，且在礦床中分布不連續(xù)，礦體薄，品位波動大。

    全球鋁土礦產(chǎn)量情況

    全球鋁土礦產(chǎn)量在近十年呈現(xiàn)波浪式增長，2017年產(chǎn)量接近3億噸，而2006年不到2億噸。2009年出現(xiàn)第一次低谷，主要原因是印度、印尼和巴西地區(qū)產(chǎn)量下降。2014年經(jīng)歷第二次低谷，主要原因是印尼產(chǎn)量斷崖式下滑。隨后，幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量填補(bǔ)市場空缺，全球產(chǎn)量逐年上升。

    分地區(qū)看，澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量呈穩(wěn)定增長，從2006年的6178萬噸增至2017年的8790萬噸，是全球最重要的鋁土礦供應(yīng)基地。幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量在近幾年加速增長，從2006年的1878萬噸增至2017年的4272萬噸，成為新興供礦基地。

    進(jìn)口鋁土礦需求增長

    進(jìn)口增長加速，對外依存度將提高

    2017年中國氧化鋁總產(chǎn)量7064萬噸，累計(jì)消耗鋁土礦約1.7億噸，同比增長14%，其中國產(chǎn)鋁土礦1.03億噸，進(jìn)口鋁土礦0.665億噸，折合鋁土礦對外依存度40%。截至2018年9月底，中國氧化鋁建成產(chǎn)能8167萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能7294萬噸，開工率89.31%。前三季度，中國氧化鋁生產(chǎn)累計(jì)消耗鋁土礦1.263億噸，同比減少1.6%，其中國產(chǎn)鋁土礦消耗7600萬噸，進(jìn)口鋁土礦消耗5030萬噸，中國鋁土礦對外依存度約39.8%。預(yù)計(jì)未來2~5年，中國鋁土礦對外依存度有望穩(wěn)步增至55%~60%，即進(jìn)口增長3000萬噸左右。

    晉豫地區(qū)進(jìn)口增量大，生產(chǎn)商庫存差異較大

    按照當(dāng)前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能計(jì)算，2018年中國進(jìn)口鋁土礦需求總量將為7165萬噸。不過由于國內(nèi)礦產(chǎn)量受環(huán)保影響減量，還將有更多企業(yè)使用進(jìn)口鋁土礦，尤其是山西、河南等地的企業(yè)，預(yù)計(jì)鋁土礦進(jìn)口量將增至7300萬~7500萬噸，對外依存度要提高1個(gè)百分點(diǎn)以上。

    2018年10月，進(jìn)口鋁礦主流港口月度庫存總量增長至1531萬噸左右，可保障國內(nèi)進(jìn)口企業(yè)維持3個(gè)半月生產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口鋁土礦庫存有望保證在1700萬噸左右。魏橋集團(tuán)、信發(fā)集團(tuán)和南山集團(tuán)分別占據(jù)庫存比例的前三位，合計(jì)超過80%。與前幾大氧化鋁生產(chǎn)商充足的生產(chǎn)庫存形成鮮明對比的是，目前山西呂梁地區(qū)氧化鋁企業(yè)鋁土礦庫存處于偏低水平，樣本企業(yè)庫存平均天數(shù)為29天，低于安全庫存邊界。其中三家企業(yè)庫存天數(shù)低于15天，遠(yuǎn)低于安全邊界，急需補(bǔ)充鋁土礦庫存。

    鋁土礦市場結(jié)構(gòu)性變化

    貿(mào)易流向產(chǎn)生變化

    全球鋁土礦貿(mào)易流向格局改變。貿(mào)易格局來看，印尼、澳大利亞、幾內(nèi)亞、印度的鋁土礦流向中國；巴西、牙買加的鋁土礦流向北美；幾內(nèi)亞流向歐洲。目前看來，這種流向有所改變，印尼鋁土礦流出大幅下降（占比僅為6%），幾內(nèi)亞流入中國的鋁土礦大幅增加。尤其在2018年幾內(nèi)亞鋁土礦成為中國企業(yè)的首選，進(jìn)口占比逐步加大，達(dá)到50%。

    進(jìn)口礦與國內(nèi)礦價(jià)差縮小

    按照最新的國內(nèi)外鋁土礦價(jià)格比較，國外鋁土礦價(jià)格相對較高，尤其是幾內(nèi)亞礦由于海運(yùn)費(fèi)較高而到岸價(jià)最高。以山西孝義鋁土礦為基礎(chǔ)進(jìn)行價(jià)格對比分析（見表），如果按照目前氧化鋁廠只采用10%~20%的進(jìn)口礦來配礦，那么氧化鋁成本與全部采用國內(nèi)礦生產(chǎn)相比，相差無幾。

    晉豫企業(yè)鋁土礦庫存較低

    從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，山西地區(qū)統(tǒng)計(jì)的15家氧化鋁廠庫存平均在32天，后續(xù)補(bǔ)庫難度大，因此目前已經(jīng)有4家企業(yè)著手進(jìn)口鋁土礦。如果山西地區(qū)礦石供應(yīng)持續(xù)緊張，今年年底之前，該地區(qū)將出現(xiàn)100萬噸左右缺口，需要進(jìn)口礦或者其他地區(qū)礦源彌補(bǔ)。

    河南地區(qū)統(tǒng)計(jì)的8家氧化鋁廠庫存平均在35天，同樣后續(xù)補(bǔ)庫困難較大，也有企業(yè)在考慮使用進(jìn)口礦。如果河南地區(qū)礦石供應(yīng)持續(xù)緊張，今年年底之前，該地區(qū)將出現(xiàn)150萬噸左右缺口，需要進(jìn)口礦或者其他地區(qū)礦源彌補(bǔ)。

    從預(yù)期情況來看，山西地區(qū)統(tǒng)計(jì)的15家企業(yè)中，7家企業(yè)有自有礦山，暫不納入進(jìn)口礦范圍，其余8家企業(yè)在2019年的鋁土礦缺口在1100萬噸左右，需要進(jìn)口礦或者其他地區(qū)礦源彌補(bǔ)。河南地區(qū)統(tǒng)計(jì)的8家企業(yè)中，6家企業(yè)需要外部礦源補(bǔ)充，2019年的鋁土礦缺口在700萬噸左右，需要進(jìn)口礦或者其他地區(qū)礦源彌補(bǔ)。

    針對當(dāng)前鋁土礦市場出現(xiàn)的變化，以及未來的趨勢，我們相信，市場格局將會出現(xiàn)變動，主要依靠進(jìn)口礦暫來緩解現(xiàn)有產(chǎn)能生產(chǎn)“危機(jī)”；但從未來來看，企業(yè)在投資布局之時(shí)，港口城市或西南等地區(qū)的環(huán)保政策呈相對放松的態(tài)勢，這些城市將可能獲得發(fā)展機(jī)會。