近期，受市場(chǎng)情緒提振，滬鋅走強(qiáng)。展望后市，短期來看，雖然目前境內(nèi)外庫(kù)存均處于極低的水平，這給鋅價(jià)帶來一定的支撐，但鋅精礦供應(yīng)逐步增加確是不爭(zhēng)的事實(shí)，而我國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)及行業(yè)數(shù)據(jù)均體現(xiàn)出目前鋅市需求趨弱。從宏觀面來看，美國(guó)中期選舉、G20峰會(huì)將分別在11月中旬和下旬舉行，屆時(shí)宏觀氛圍將再起波瀾，這可能成為影響短期鋅價(jià)波動(dòng)的主要因素。下載APP 閱讀本文更深度報(bào)道

近期，受市場(chǎng)情緒提振，滬鋅走強(qiáng)。展望后市，短期來看，雖然目前境內(nèi)外庫(kù)存均處于極低的水平，這給鋅價(jià)帶來一定的支撐，但鋅精礦供應(yīng)逐步增加確是不爭(zhēng)的事實(shí)，而我國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)及行業(yè)數(shù)據(jù)均體現(xiàn)出目前鋅市需求趨弱。從宏觀面來看，美國(guó)中期選舉、G20峰會(huì)將分別在11月中旬和下旬舉行，屆時(shí)宏觀氛圍將再起波瀾，這可能成為影響短期鋅價(jià)波動(dòng)的主要因素。

供應(yīng)端中期依然偏空

短期來看，截至11月2日，上期所鋅庫(kù)存為44524噸，處于近5年同期的最低位，國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，主要是因?yàn)榻衲戥h(huán)保檢查嚴(yán)厲，不少精煉鋅冶煉廠供應(yīng)受到影響；LME鋅庫(kù)存為112675噸，亦處于近5年同期的最低位。境內(nèi)外庫(kù)存水平極低，或?qū)︿\價(jià)有所支撐。

中期來看，2017年鋅價(jià)持續(xù)上漲，帶動(dòng)鋅礦山利潤(rùn)增加，眾多鋅礦企業(yè)在高利潤(rùn)的刺激下選擇復(fù)產(chǎn)，令鋅精礦供應(yīng)增加，這已經(jīng)體現(xiàn)在了進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)水平上。截至10月26日，鋅口鋅精礦加工費(fèi)均價(jià)已經(jīng)達(dá)到140美元/噸，明顯高于去年的30美元/噸。另外，我國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月，我國(guó)鋅精礦累計(jì)進(jìn)口同比增長(zhǎng)達(dá)到18%。鋅精礦供應(yīng)持續(xù)增加，或令鋅價(jià)中期承壓。

行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)不佳

從宏觀數(shù)據(jù)來看，10月官方制造業(yè)PMI為50.2，僅高出50榮枯線0.2，處于近5年同期的最低水平。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)新訂單PMI為50.8，亦明顯低于去年同期的52.9，處于近5年來的倒數(shù)第二低水平；制造業(yè)新出口訂單PMI為46.9，低于榮枯線，亦明顯低于去年同期水平50.1，處于近5年同期的最低水平。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，汽車方面，1—9月我國(guó)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為2084.2萬輛，同比增加0.60%,同比增速比去年降低4.3個(gè)百分點(diǎn)。1—9月我國(guó)汽車?yán)塾?jì)銷量為2049.06萬輛，相比去年同期增速下降3.01個(gè)百分點(diǎn)。

綜合以上數(shù)據(jù)來看，鋅市需求有所減弱，利空鋅價(jià)。雖然近期出臺(tái)了一些政策，但能否有效刺激鋅市需求，還需要從數(shù)據(jù)方面反映出來。

宏觀氛圍并未明顯回暖

從今年3月開始，貿(mào)易摩擦便造成有色金屬價(jià)格明顯波動(dòng)。11月2日，中美領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行電話溝通，雙方均表示兩國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)要進(jìn)一步加強(qiáng)溝通，市場(chǎng)氛圍因此得到提振。彭博社則表示美國(guó)總統(tǒng)特朗普希望在11月底舉行的G20峰會(huì)上與我國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，并且已經(jīng)命相關(guān)官員起草方案。但據(jù)文華財(cái)經(jīng)報(bào)道，11月2日晚間，美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任庫(kù)德洛表示，特朗普尚未制定對(duì)華貿(mào)易計(jì)劃，否認(rèn)了彭博社關(guān)于貿(mào)易協(xié)定的報(bào)道。目前中美貿(mào)易摩擦尚未達(dá)成和解，宏觀氛圍并未有明顯回暖，鋅價(jià)難以受到明顯提振。

綜上所述，由于庫(kù)存偏低，鋅價(jià)下方或存在一定的支撐，但鋅市需求走弱，難以對(duì)鋅價(jià)形成明顯提振，而鋅精礦供應(yīng)已經(jīng)明顯增加，鋅價(jià)中期將承壓。若中美兩國(guó)達(dá)成和解，則鋅價(jià)有望在低庫(kù)存提振下續(xù)漲，若當(dāng)前中美貿(mào)易局面沒有得到明顯改善，則鋅價(jià)依然承壓運(yùn)行。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期將寬幅波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間在21500—22500元/噸。