在日前于上海舉行的2018中國有色金屬行業(yè)年會暨2019年SMM金屬價(jià)格預(yù)測發(fā)布會上，有關(guān)專家表示，大宗商品的商品屬性與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性正在逐漸淡化，供需矛盾將成為研究價(jià)格的主要依據(jù)，有色金屬價(jià)格走勢分化大概率更進(jìn)一步。

彭博全球金屬與礦業(yè)研究主管朱軼表示，從整體上看，2019年金屬價(jià)格上行空間大于下行空間。從供應(yīng)端看，受全球礦企資本支出減少、中國供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)等因素的影響，整個(gè)金屬市場的供應(yīng)增長會放緩，金屬價(jià)格波動幅度和頻率會不斷增長。從需求來看，由于當(dāng)前基數(shù)已經(jīng)很高，所以明年金屬市場需求增長率將出現(xiàn)放緩。相較而言，需求增長高于供應(yīng)增長，將支持金屬價(jià)格的上漲。她表示，最大的不確定來自宏觀層面，可以看到今年金屬市場受宏觀層面以及投資者信心方面的影響很大。

敦和資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理、商品研究主管汪曉紅認(rèn)為，目前國內(nèi)商品基本面和宏觀預(yù)期之間存在較強(qiáng)的矛盾，主要表現(xiàn)在三方面。其一是房地產(chǎn)，此前眾多專家對房地產(chǎn)市場的預(yù)期較為悲觀，但在目前房地產(chǎn)趕工的情況下，黑色需求有所上升，相關(guān)金屬價(jià)格也將在短期內(nèi)有所上升；同樣的情況也發(fā)生在出口上，目前市場為了避開貿(mào)易摩擦問題可能帶來的影響，很多訂單提前下達(dá)，對生產(chǎn)和運(yùn)輸都有所支撐；另外，國內(nèi)對減稅政策的預(yù)期強(qiáng)烈，而這一政策在短期內(nèi)將會起到較好的備庫效應(yīng)。

2019年哪一類有色金屬表現(xiàn)會更為出色？與會專家普遍看好銅。

在SMM銅行業(yè)高級分析師葉建華看來，2019年銅價(jià)運(yùn)行重心料保持上移。從供應(yīng)來看，一方面全球銅礦供應(yīng)增速整體放緩，據(jù)SMM預(yù)計(jì)，明年銅礦供應(yīng)增速將下滑至2.4%左右，礦產(chǎn)銅增量約50萬噸。而與之相對的是近兩年國內(nèi)冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張，其表示明年中國仍有超70萬噸的年度產(chǎn)能將要投放。從數(shù)據(jù)上看，據(jù)其預(yù)計(jì)，2019年中國電解銅產(chǎn)量料為950萬噸，增速為8.6%，全球銅精礦可能將面臨緊缺，長單銅精礦TC/RC保持下行，而銅冶煉廠項(xiàng)目集中投建，也將令TC/RC承壓。

國際市場方面，祥光集團(tuán)光明投資管理有限公司研究總監(jiān)江航表示，因?yàn)榻衲旰Ｍ鉁p產(chǎn)量較大且持續(xù)時(shí)間長，造成海外銅精礦流入中國港口。鑒于明年是中國精煉產(chǎn)能的投產(chǎn)大年，不管海外冶煉廠是否復(fù)產(chǎn)，銅礦都會處于偏緊的情況。如果海外開始復(fù)產(chǎn)，就會出現(xiàn)明顯的缺庫存，那將是庫存下降趨勢的開始。

至于目前市場關(guān)注度比較高的廢銅，在汪曉紅看來，雖然明年廢銅進(jìn)口配額目前還沒有給出具體的說法，但鑒于國內(nèi)環(huán)保政策持續(xù)，大概率有所降低。

葉建華表示，廢銅進(jìn)口的減少不僅將在一定時(shí)間內(nèi)有效提升精銅消費(fèi)，在國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能擴(kuò)張的情況下，還將進(jìn)一步增加陽極銅的進(jìn)口。

而從需求上看，目前中國銅消費(fèi)進(jìn)入平緩低速增長區(qū)間，預(yù)計(jì)2018—2020年的復(fù)合增長率在3.4%一線。需求呈現(xiàn)短期趨穩(wěn)、遠(yuǎn)期承壓的趨勢。從總體而言，他認(rèn)為2019年銅價(jià)運(yùn)行重心將保持上移，LME銅價(jià)運(yùn)行于5800—7600美元/噸，SHFE銅價(jià)運(yùn)行于47000—58000元/噸。

至于明年鋁的價(jià)格走勢，在SMM鋁高級分析師劉小磊看來，隨著國內(nèi)鋁消費(fèi)增速料下滑，2019年去庫存形勢依舊嚴(yán)峻。其預(yù)計(jì)，2019年上半年國內(nèi)鋁價(jià)承壓運(yùn)行，價(jià)格區(qū)間為13500—14500元/噸，下半年鋁價(jià)重心有望重歸14000—15000元/噸。

鉛方面，據(jù)SMM資深鉛分析師夏聞鳴介紹，環(huán)保是影響2018年鉛價(jià)走勢的主導(dǎo)因素。至于2019年，在他看來，中國鉛供應(yīng)過?；驍U(kuò)大，預(yù)計(jì)倫鉛運(yùn)行區(qū)間在1850—2450美元/噸，滬鉛運(yùn)行區(qū)間在16500—20500元/噸。

對于2019年鋅的價(jià)格走勢，SMM鋅分析師劉夢月表示，很可能在供應(yīng)端逐步增加的預(yù)期下難言樂觀，預(yù)計(jì)價(jià)格重心將進(jìn)一步下移。但其間會受宏觀、政策、環(huán)保等多重因素影響，整體恢復(fù)進(jìn)程及速度存在較多不確定性，價(jià)格走勢或有所反復(fù)。預(yù)計(jì)2019年LME三月區(qū)間2200—3050美元/噸，SHFE鋅區(qū)間18000—24000元/噸。

至于目前市場普遍較為看好的鎳，SMM鎳品目的資深分析師楊波表示，2018年全球鎳市供應(yīng)短缺預(yù)計(jì)為7.73萬噸，到2019年缺口預(yù)計(jì)收窄至3.94萬噸。隨著原生鎳供需缺口收窄，2019年鎳價(jià)重心料小幅上移。同時(shí)她表示，全球原生鎳供應(yīng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，二級鎳占全球鎳供應(yīng)權(quán)重料增加，一級鎳權(quán)重料下降。預(yù)計(jì)2019年中國鎳生鐵產(chǎn)量告別高速增長，未來將以鎳生鐵+不銹鋼一體化產(chǎn)能為主要行業(yè)參與者。