上周銅市維持寬幅震蕩。外盤(pán)方面，截至10月12日收盤(pán)，3個(gè)月倫銅報(bào)6288.5美元/噸，日上漲0.24%。滬銅方面，截至10月12日收盤(pán)，滬銅主力1811合約報(bào)收50800元/噸，日內(nèi)漲幅超1%。

分析人士指出，近期美股大跌拖累銅價(jià)表現(xiàn)，且將是近期主導(dǎo)銅價(jià)走勢(shì)的主要因素。從基本面來(lái)看，全球庫(kù)存持續(xù)去化且國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能還未釋放產(chǎn)量等因素利多銅價(jià)。多空交織下，銅市交易以震蕩思路為主。

近期宏觀面主導(dǎo)銅價(jià)走勢(shì)

上周初，銅市表現(xiàn)偏強(qiáng)，但周四在美股因素?cái)_動(dòng)下，銅價(jià)受宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好下降而有所下挫。周五，受美國(guó)9月CPI指數(shù)低于預(yù)期消息影響，滬銅期貨主力合約高開(kāi)高走，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂大幅緩解，利多銅價(jià)。

消息面上，智利國(guó)有企業(yè)Codelco的董事長(zhǎng)近日表示，過(guò)去幾個(gè)月，中國(guó)對(duì)銅的需求非常強(qiáng)勁，以至于Codelco幾乎已提前將明年的銅供應(yīng)售罄。另有消息稱(chēng)，該公司旗下Chuquicamata銅冶煉廠從12月13日開(kāi)始，計(jì)劃停產(chǎn)60-80天進(jìn)行檢修。該消息短期對(duì)銅價(jià)帶來(lái)提振。

上周，在倫敦召開(kāi)的金屬形勢(shì)會(huì)議上，許多金屬交易商和基金經(jīng)理對(duì)銅市前景看好。

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)慶節(jié)假期前，銅精礦加工費(fèi)TC上漲1美元至89美元/噸-94美元/噸。“供應(yīng)方面，9月企業(yè)檢修較多，而10月開(kāi)始，新增產(chǎn)能將陸續(xù)釋放產(chǎn)量；需求端來(lái)看，‘金九銀十’效應(yīng)并不明顯，需求表現(xiàn)平平。”信達(dá)期貨分析師陳敏華表示。

升貼水方面，由于下游畏高拿貨意愿下降，市場(chǎng)貼水幅度擴(kuò)大。

現(xiàn)貨貿(mào)易方面，“近期滬期銅小幅反彈，市場(chǎng)供需表現(xiàn)拉鋸，持貨商在換月倒計(jì)時(shí)中不愿過(guò)度下調(diào)升水，貿(mào)易商及下游逢低買(mǎi)盤(pán)者居多。”瑞達(dá)期貨(博客,微博)表示。

陳敏華分析，就自身供需來(lái)看，全球庫(kù)存持續(xù)去化至低位，且國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能還未釋放產(chǎn)量，只是精廢價(jià)差擴(kuò)大后將提振廢銅利用，但也受限于企業(yè)廢銅備貨。目前基本面再度讓位宏觀，銅價(jià)維持弱勢(shì)調(diào)整。

基本面略顯偏多

展望后市，中信證券有色金屬行業(yè)分析師敖翀表示，預(yù)計(jì)四季度在行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)、通脹上行和基建發(fā)力等因素作用下，銅、鋁等基本金屬板塊配置機(jī)會(huì)凸顯。原因有四方面。

首先，目前原油價(jià)格保持高位，通脹預(yù)期上升，對(duì)金屬價(jià)格形成支撐，10月以來(lái)基本金屬價(jià)格普遍上漲；其次，需求預(yù)期改善，近期有關(guān)部門(mén)強(qiáng)調(diào)將加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，穩(wěn)定有效投資，基建持續(xù)發(fā)力，銅、鋁等基本金屬消費(fèi)預(yù)期有望改善；第三，銅、鋁庫(kù)存持續(xù)下行，二季度以來(lái)，銅鋁庫(kù)存進(jìn)入去化通道，廢銅進(jìn)口政策，鋁行業(yè)供給側(cè)改革等因素對(duì)供給形成制約，行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)；最后，隨著供暖季來(lái)臨，上游供給進(jìn)一步收緊強(qiáng)化對(duì)基本金屬價(jià)格的支撐。

“目前宏觀面多空交織，基本面略顯偏多，銅價(jià)短期或以震蕩為主。”中信建投期貨分析師江露表示。