鋅現(xiàn)貨偏緊升水走高
2018年08月23日 11:20 6778次瀏覽 來源： 華泰期貨 分類： 鉛鋅資訊
現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨與期貨平水，前一交易日升水4.00美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21180-21300元/噸，0#普通對1809合約報升水450-480元/噸，日內煉廠惜售，市場流通已有明顯緩解，下游接貨疲弱，日內整體市場不如昨日。庫存方面，8月22日LME鋅庫存減少0.05 萬噸至 24.94 萬噸，注銷倉單占比上升至 14.92 %。根據我的有色，8月20日鋅錠庫存11.18 萬噸，較上周五減少0.88 萬噸。鍍鋅庫存 96.18 萬噸，較上周增加 0.26 萬噸。
觀點：由于持貨商惜售，滬鋅現(xiàn)貨維持堅挺，現(xiàn)貨升水擴大至400元以上，疊加市場對此前供給寬松預期出現(xiàn)一定修正，滬鋅維持偏強震蕩走勢。但后期預計隨著鋅礦的釋放，TC維持上行概率較大，冶煉廠開工難以長期維持低位，加之進口窗口打開預期仍存，鋅錠供給料將增加，未來反彈空間料有限。中線看，供給端內外礦石加工費維持增長勢頭，海外鋅礦加工費近1個月左右增幅高達140%，高于去年同期水平，國內冶煉廠再度由虧損回升至盈虧平衡線附近。根據季節(jié)性規(guī)律，由于冬儲等因素，鋅冶煉企業(yè)開工率將在3季度達到全年峰值，隨著礦供給的釋放，預計鋅冶煉加工TC的擴大，鋅冶煉利潤恢復，開工率也將回升，后期鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升。進口鋅方面，內強外弱的基本面推升滬倫比，促使鋅錠進口窗口打開，從而增加國內鋅錠供給壓力。
策略：謹慎看空，空頭謹慎持有，短線建議關注跨市正套機會。
風險點：人民幣貶值利多內盤商品價格，庫存低位。
責任編輯：彭薇
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