2018年6月，中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為38.5，較上月上升0.4個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為62.0，較上月上升1.1個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為68.9，較上月上升0.1個(gè)點(diǎn)（近13個(gè)月鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)如表1所示）。中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

1、景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間并有所回升

中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年6月景氣指數(shù)為38.5，較上月上升0.4個(gè)點(diǎn)，目前景氣指數(shù)持續(xù)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢(shì)如圖1所示。

從中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號(hào)燈可見(jiàn)（見(jiàn)圖2），2018年6月，在構(gòu)成中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中:鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛鋅礦進(jìn)口量、固定資產(chǎn)投資、生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額位于“正常”區(qū)間；鉛酸蓄電池、鍍鋅板位于“偏冷”區(qū)間。

2、先行合成指有所回升

2018年6月，中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為62.0，較上月上升1.1個(gè)點(diǎn)（見(jiàn)圖3）。

在構(gòu)成中色鉛鋅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中4漲2降。其中同比增長(zhǎng)的4個(gè)指標(biāo)中，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)14.8%、M2同比增長(zhǎng)8.6%、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)同比增長(zhǎng)23.2%、固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.4%。同比下降的2個(gè)指標(biāo)中，鉛酸蓄電池（千伏安時(shí)）同比下降13.9%、鍍鋅板同比下降19.3%。

3、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及對(duì)近期運(yùn)行趨勢(shì)的判斷

2018年以來(lái)，鉛鋅產(chǎn)業(yè)面臨來(lái)自環(huán)保和原料供應(yīng)的雙重壓力，產(chǎn)量增長(zhǎng)有限；產(chǎn)業(yè)內(nèi)部礦、冶利潤(rùn)分化加劇，消費(fèi)動(dòng)力不足。產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)主要呈現(xiàn)如下五方面特點(diǎn)：

一是再生鉛產(chǎn)能投資偏熱，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)。受《生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度推行方案》強(qiáng)調(diào)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品全生命周期責(zé)任影響，鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)利用自身鉛酸蓄電池終端銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì)，積極布局完善回收體系，并將產(chǎn)業(yè)鏈向后端再生鉛冶煉延伸。雖部分鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)已和現(xiàn)有再生鉛生產(chǎn)企業(yè)達(dá)成合作共識(shí)，但多數(shù)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)出積極的再生鉛產(chǎn)能建設(shè)意向。受此影響，疊加在當(dāng)前環(huán)保大形勢(shì)下鉛鋅產(chǎn)業(yè)普遍加大環(huán)保、安全投資，鉛鋅產(chǎn)業(yè)投資同比有所增長(zhǎng)。2018年5月鉛鋅產(chǎn)業(yè)完成投資19.5億元（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比增長(zhǎng)7.4%。

二是環(huán)保疊加原料供給壓力，產(chǎn)量同比下降。近年環(huán)保督查、執(zhí)法力度不斷提升，受此影響鉛鋅產(chǎn)業(yè)以往存在的不合規(guī)散亂污企業(yè)相繼關(guān)停。不合規(guī)企業(yè)的關(guān)停對(duì)產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)營(yíng)水平及產(chǎn)業(yè)集中度的提高起到了積極作用，但短期內(nèi)對(duì)原料供給產(chǎn)生一定影響。據(jù)初步估算，此次環(huán)保行動(dòng)導(dǎo)致約20%鉛鋅礦產(chǎn)能關(guān)停，鉛鋅礦產(chǎn)量同比下降。2018年1-5月，中國(guó)鉛精礦累計(jì)產(chǎn)量45.4萬(wàn)噸，同比下降8.8%；鋅精礦累計(jì)產(chǎn)量117.0萬(wàn)噸，同比下降7.2%。鉛鋅金屬產(chǎn)量方面，受鉛精礦產(chǎn)量下降，鉛精礦進(jìn)口量下降影響，原生鉛產(chǎn)量同比有所下滑。再生鉛產(chǎn)量2017年同比增速較快，但2018年受長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶清廢行動(dòng)及有關(guān)環(huán)保事件影響，再生鉛產(chǎn)量增速放緩。精煉鋅產(chǎn)量方面，雖然鋅精礦產(chǎn)量同比下降，但鋅精礦進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，精煉鋅產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)上看，2018年5月鉛鋅生產(chǎn)指數(shù)同比下降14.6%。

三是產(chǎn)業(yè)初級(jí)消費(fèi)同比下降，終端消費(fèi)動(dòng)力不足。從消費(fèi)數(shù)據(jù)上看，鉛鋅初級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域2018年5月鉛酸蓄電池產(chǎn)量1415.7千伏安時(shí)（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降13.9%；1-5月鉛酸蓄電池產(chǎn)量7310.8千伏安時(shí)（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降12.7%；5月鍍鋅板產(chǎn)量405.7萬(wàn)噸（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降19.3%；1-5月鍍鋅板產(chǎn)量2027.4萬(wàn)噸（季調(diào)后數(shù)據(jù)），同比下降19.2%。鉛鋅終端消費(fèi)領(lǐng)域，2018年1-5月，中國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量1199.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.0%，增幅較去年同期下降4.3個(gè)百分點(diǎn)；冰箱累計(jì)產(chǎn)量3268.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.4%，增幅較去年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)；洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量2856.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.2%，增幅較去年同期下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然從數(shù)據(jù)上看鉛鋅終端消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)，但增幅較去年出現(xiàn)下降。此外，鉛酸蓄電池產(chǎn)消受到新能源電池沖擊，鋅消費(fèi)雖然在城市管廊建設(shè)上仍有亮點(diǎn)，但主要消費(fèi)領(lǐng)域鍍鋅方面，受鋼材消費(fèi)平臺(tái)期的到來(lái)影響，總體消費(fèi)難有增長(zhǎng)，鉛鋅終端消費(fèi)動(dòng)力不足。

四是鉛鋅價(jià)格走勢(shì)有所分化，產(chǎn)業(yè)內(nèi)礦、冶利潤(rùn)分化加劇。從鉛鋅金屬價(jià)格上看，鉛金屬價(jià)格受環(huán)保清廢行動(dòng)導(dǎo)致部分再生鉛產(chǎn)能關(guān)停，精鉛供給下降，下游鉛酸蓄電池積極備貨影響，短期內(nèi)庫(kù)存下降，支撐鉛金屬價(jià)格上行。2018年6月LME三月期鉛金屬價(jià)格2451美元/噸，同比上漲13.9%，環(huán)比上漲3.4%；SHEF主力合約鉛金屬價(jià)格20469元/噸，同比上漲20.0%，環(huán)比上漲4.5%。鋅金屬價(jià)格方面，鋅金屬原料供應(yīng)雖依然緊張但與去年同期相比有所趨緩，加之下游消費(fèi)動(dòng)力不足，價(jià)格呈震蕩態(tài)勢(shì)：2018年6月LME三月期鋅金屬價(jià)格3058美元/噸，同比上漲18.3%，環(huán)比下跌0.3%；SHEF主力合約鋅金屬價(jià)格，同比上漲13.0%，環(huán)比上漲0.4%。當(dāng)前鉛鋅金屬價(jià)格仍位于相對(duì)高位運(yùn)行，因而鉛鋅采選盈利能力尚可，2018年1-5月鉛鋅采選實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額71.6億元，同比增長(zhǎng)17.1%。鉛鋅冶煉產(chǎn)業(yè)受原料供應(yīng)依然緊張影響，冶煉加工費(fèi)走低，目前全產(chǎn)業(yè)處于微利運(yùn)行狀態(tài)。2018年1-5月鉛鋅冶煉實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5.1億元，同比下降77%。

五是環(huán)保要求不斷提升，鉛鋅產(chǎn)業(yè)重金屬污染防治壓力凸顯。根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)涉重金屬行業(yè)污染防控的意見(jiàn)》（環(huán)土壤[2018]22號(hào)）文件精神要求，到2020年重金屬污染排放總量要比2013年再下降10%。另外，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶環(huán)境保護(hù)行動(dòng)正在開(kāi)展，根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)長(zhǎng)江流域涉及鉛企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)60%，鋅企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)50%左右。在當(dāng)前環(huán)保形勢(shì)下，鉛鋅產(chǎn)業(yè)作為重金屬污染重點(diǎn)領(lǐng)域，污染防治壓力凸顯。

綜上，2018年6月鉛鋅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)量小幅下降，原料供應(yīng)依然緊張，鉛金屬價(jià)格短期上漲，鋅金屬價(jià)格高位震蕩，產(chǎn)業(yè)選、冶利潤(rùn)分化加劇的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。預(yù)測(cè)三季度環(huán)保仍將是鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行需關(guān)注的重點(diǎn)，生產(chǎn)上冶煉企業(yè)或?qū)⒏鶕?jù)實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行合理排產(chǎn)，消費(fèi)端進(jìn)入鉛消費(fèi)旺季或?qū)︺U消費(fèi)有所拉動(dòng)，未來(lái)再生鉛產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)有待觀察。三季度鋅金屬價(jià)格仍能獲得一定支撐，但長(zhǎng)期看供需矛盾將有所緩解，鋅價(jià)反彈空間有限。短期看鉛鋅產(chǎn)業(yè)仍將處于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

（馬駿執(zhí)筆）

附注：

1、鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2、鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤(rùn)總額指數(shù)。

3、鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指數(shù)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：流動(dòng)資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7、生產(chǎn)指數(shù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進(jìn)口精煉鉛、鋅金屬量。