未來(lái)幾年鋅精礦供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期令鋅價(jià)跌至一年低位，但受冶煉產(chǎn)能制約，現(xiàn)在拋售似乎為時(shí)過(guò)早。

倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期鋅周一跌至2，473.85美元/噸，為2017年6月中旬以來(lái)最低，并較2月創(chuàng)下的11年高點(diǎn)3，595.50美元下降31%。 今年期鋅表現(xiàn)不如LME其他金屬。

增加鋅精礦供應(yīng)的廠商包括韋丹塔資源集團(tuán)（Vedanta）在南非的Gamsberg鋅礦和三個(gè)澳洲礦，分別為MMG旗下的Dugald River鋅礦，New Century Resources的一個(gè)鋅礦以及嘉能可（Glencore）的Lady Loretta鋅礦。 Wood Mackenzie分析師Jonathan Leng預(yù)計(jì)鋅精礦供給或在2018年、2019年以及2020年分別增加30萬(wàn)噸、90萬(wàn)噸以及125萬(wàn)噸，但他表示這不意味著精煉鋅的供應(yīng)將快速增長(zhǎng)。 他稱，“近些年中國(guó)境外幾乎沒(méi)有增加新的冶煉產(chǎn)能，并且中國(guó)的新產(chǎn)能建設(shè)急劇放緩，精煉鋅產(chǎn)出或受冶煉產(chǎn)能牽制。” 其并稱，“鋅庫(kù)存增長(zhǎng)受限將會(huì)支撐鋅價(jià)。” 目前LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的鋅庫(kù)存為239，625噸，較2015年9月庫(kù)存累計(jì)下滑60%，當(dāng)時(shí)Glencore鋅年產(chǎn)量削減50萬(wàn)噸。 同時(shí)，上海期貨交易所監(jiān)管的倉(cāng)庫(kù)中鋅庫(kù)存自3月以來(lái)下降63%。

中國(guó)庫(kù)存下降部分由于國(guó)家進(jìn)行環(huán)保整頓，國(guó)務(wù)院牽頭加大力度防治大氣污染，意味著生產(chǎn)鋅精礦的礦山減少且精煉鋅的冶煉下滑。 中國(guó)今年鋅消費(fèi)量為1400萬(wàn)噸左右，約占全球消費(fèi)的一半。

投行高盛在一份報(bào)告中表示，“政府治理大氣污染將繼續(xù)使市場(chǎng)聚焦供應(yīng)面的變化，這已經(jīng)對(duì)采礦和冶煉帶來(lái)了不利影響。” 高盛預(yù)計(jì)2018年鋅將出現(xiàn)52.2萬(wàn)噸供應(yīng)缺口，2019年缺口為12萬(wàn)噸。花旗預(yù)計(jì)今年缺口為33.5萬(wàn)噸，明年將出現(xiàn)16.4萬(wàn)噸過(guò)剩供應(yīng)。 盡管市場(chǎng)預(yù)估數(shù)據(jù)不同，多數(shù)分析師認(rèn)為加工費(fèi)（TCs）將上漲。 2018年基準(zhǔn)TCs下降15%至147美元/噸，因精礦供應(yīng)低迷。 目前，擴(kuò)張冶煉產(chǎn)能動(dòng)力不足。分析師稱中國(guó)境外建設(shè)新冶煉產(chǎn)能的內(nèi)部回報(bào)率低于5%。

高盛稱，“新產(chǎn)鋅精礦將涌入市場(chǎng)，應(yīng)該提升冶煉利潤(rùn)鼓勵(lì)公司增加產(chǎn)能。我們預(yù)期未來(lái)的談判將轉(zhuǎn)為對(duì)冶煉廠有利。” 同時(shí)，未來(lái)兩到三年，全球鋅需求將以每年2%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)，因制造業(yè)需求強(qiáng)勁。 建筑業(yè)的鋅需求約占全球總需求的一半，其他需求行業(yè)包括交通、基建、消費(fèi)品和工業(yè)器具。