6月下旬以來，滬鋁期貨持續(xù)橫盤震蕩，昨日主力1809合約收報14000元/噸，跌0.64%。分析人士表示，下游消費轉(zhuǎn)入淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳，以及國內(nèi)原鋁產(chǎn)量繼續(xù)高企，令鋁價走勢承壓。不過，近期成本端支撐效應再度顯現(xiàn)，有望限制期價下跌空間。短期滬鋁有望延續(xù)底部震蕩。

偏弱震蕩

周一，滬鋁期貨主力1809合約繼續(xù)偏弱震蕩，日內(nèi)維持14095-13970元/噸區(qū)間交投，盤終收報于14000元/噸，跌90元或0.64%。

“在多空因素交織背景下，滬鋁將維持震蕩運行。”中信期貨分析師表示，上周氧化鋁現(xiàn)貨持續(xù)漲價。一方面，由于北方市場部分企業(yè)因環(huán)保檢查趨嚴而繼續(xù)檢修減產(chǎn)，新增山西孝義興安化工和河南三門峽開曼兩家企業(yè)于近期各停產(chǎn)一條生產(chǎn)線；另一方面，由于礦山開采受限，礦石供應偏緊，導致氧化鋁價格止跌回暖。電解鋁方面，上周鋁價波動加劇，受外部擾動因素等悲觀情緒影響，滬鋁一度跌破萬四關口，但隨著市場偏空情緒的消化，鋁價重回萬四關口上方運行。而從現(xiàn)貨成交來看，下游消費轉(zhuǎn)入淡季，貿(mào)易商活躍度一般，成交清淡，市場表現(xiàn)不佳。

現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM報道，7月16日上海現(xiàn)鋁成交集中13850-13870元/噸，對當月貼水10元/噸至平水，無錫成交集中13850-13870元/噸，杭州成交集中13870-13890元/噸。期鋁當月1807合約最后交易日，本周一華東庫存增加，持貨商出貨力度提升，中間商觀望態(tài)度濃厚，在消費淡季，下游企業(yè)僅按剛需采購，整體成交較差。

瑞達期貨分析師則認為，國內(nèi)原鋁產(chǎn)量繼續(xù)高企，令鋁價走勢承壓。不過，近期國內(nèi)鋁社會庫存持續(xù)減少，利于鋁價反彈，將部分限制鋁價下跌空間。

短期下跌幅度不大

對于后市，華泰期貨研究所研究員李蘇橫表示，環(huán)保整治趨緊以及去產(chǎn)能預期的強化，同時導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁面臨虧損實行彈性生產(chǎn)，鋁成本端支撐效應再度顯現(xiàn)。當前電解鋁再次跌回成本線，預計短期下跌幅度不大。

成本方面，SMM統(tǒng)計顯示，截至上周五，電解鋁平均成本上升至14108元/噸，漲幅為1.2%，由于氧化鋁價格上漲，因此電解鋁平均成本較此前一周上升。

信達期貨金屬研究員陳敏華表示，近期國務院出臺《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，重點區(qū)域擴大，將對國內(nèi)鋁土礦、氧化鋁、陽極碳素和電解鋁生產(chǎn)造成重大影響。此外，近階段環(huán)保導致北方鋁土礦生產(chǎn)受限，已經(jīng)制約氧化鋁生產(chǎn)，推升氧化鋁價格。而目前行業(yè)已經(jīng)處于虧損階段，且新增產(chǎn)能受政策和資金等情況，投產(chǎn)一直不及預期。電解鋁做多安全邊際已經(jīng)顯現(xiàn)。后續(xù)等待行業(yè)政策和環(huán)保等因素推動，鋁價整體維持區(qū)間寬幅震蕩走勢。預計短期滬鋁將維持底部震蕩調(diào)整走勢。操作上，建議萬四附近布局多單。

瑞達期貨分析師認為，從技術面來看，目前日K線運行于均線組之下，形態(tài)明顯偏空。期限結構方面，滬鋁延續(xù)近低遠高正向排列，其中1808合約和1809合約的正價差縮窄至70元/噸。操作上，建議滬鋁1809合約可在13900-14200元/噸區(qū)間進行高拋低吸，止損各100元/噸。