7月2日晚，兩份公告讓國(guó)內(nèi)單晶龍頭隆基股份(行情601012,診股)（601012，SH）再次受到市場(chǎng)關(guān)注。隆基股份擬申請(qǐng)發(fā)行30億元永續(xù)債和30億元短期融資券，而正泰電器(行情601877,診股)（601877，SH）則是準(zhǔn)備逾7億元購買隆基股份旗下17個(gè)分布式光伏電站項(xiàng)目公司。結(jié)合一個(gè)月前的光伏新政，市場(chǎng)上對(duì)隆基股份融資和出售電站的原因有諸多猜測(cè)。

隆基股份董秘辦工作人員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，此次融資與光伏新政無關(guān)，公司每年都會(huì)制定融資策略，而這次融資是按公司正常計(jì)劃進(jìn)行的。對(duì)于出售光伏資產(chǎn)，該工作人員稱，隆基股份的戰(zhàn)略是輕資產(chǎn)模式，不會(huì)長(zhǎng)期持有光伏電站，光伏電站項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)，建設(shè)完成后就會(huì)轉(zhuǎn)讓。

電站建完就轉(zhuǎn)讓

7月2日晚間，正泰電器公告稱，公司全資子公司購買隆基股份旗下6家公司的17個(gè)分布式光伏項(xiàng)目公司100%的股權(quán)，涉及項(xiàng)目容量106.3MW，股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易總價(jià)7.03億元。

這6家子公司分別為西安隆基新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱西安隆基），西安隆基的4家全資子公司：廣東隆基新能源有限公司、河北隆基新能源開發(fā)有限公司、長(zhǎng)嶺東送新能源科技有限公司、海城市迪盛海聯(lián)新能源科技有限公司，以及西安隆基間接全資控股孫公司——武城縣森能電力科技有限公司。

從此次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，這些光伏電站全部是西安隆基旗下資產(chǎn)，西安隆基原名樂葉光伏能源有限公司，是隆基股份全資控股子公司。

作為隆基股份旗下運(yùn)營(yíng)光伏電站的重要子公司，西安隆基近兩年的資產(chǎn)擴(kuò)展速度迅猛，2016年公司總資產(chǎn)為12.2億元，凈資產(chǎn)為2.73億元，營(yíng)收為2237.64萬元，凈利潤(rùn)虧損2544.81萬元。到了2017年，西安隆基總資產(chǎn)已經(jīng)擴(kuò)張到42.74億元，凈資產(chǎn)為10.66億元，營(yíng)業(yè)收入為4.95億元，凈利潤(rùn)為263.89萬元。不過，到了今年一季度，西安隆基總資產(chǎn)有了大幅減少，今年一季度總資產(chǎn)變?yōu)?5.62億元，凈資產(chǎn)為10.68億元，營(yíng)收剛超過100萬元，凈利潤(rùn)虧損近600萬元。

與西安隆基今年一季度的虧損相比，正泰電器本次購買的17個(gè)光伏電站公司均處于盈利轉(zhuǎn)態(tài)。其中，石家莊樂陽新能源科技有限公司交易價(jià)格為1066萬元，是17家中評(píng)估價(jià)最低的。去年，該公司資產(chǎn)總額將近1000萬元，凈資產(chǎn)為287萬元，營(yíng)收為60萬元，凈利潤(rùn)為38萬元，凈利潤(rùn)率高達(dá)63.33%。

汝南縣昊陽新能源有限公司交易價(jià)格為1.76億元，是17家中評(píng)估價(jià)最高的。去年，該公司資產(chǎn)總額將近1.6億元，凈資產(chǎn)約5000萬元，營(yíng)收為833萬元，凈利潤(rùn)為411萬元，凈利潤(rùn)率達(dá)49.34%。

對(duì)于出售光伏資產(chǎn)的情況，上述隆基股份工作人員稱，公司的戰(zhàn)略是輕資產(chǎn)模式，不會(huì)長(zhǎng)期持有光伏電站，分布式光伏電站項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)，建設(shè)完成后就會(huì)轉(zhuǎn)讓，正泰電器也具有持有電站的相關(guān)計(jì)劃，因此購買了項(xiàng)目。對(duì)于電站盈利，西安隆基卻出現(xiàn)虧損的情況，該工作人員稱，這個(gè)問題需要咨詢財(cái)務(wù)之后才能回答。

公司稱融資與光伏新政無關(guān)

值得注意的是，西安隆基去年的資產(chǎn)負(fù)債率為75%，今年一季度資產(chǎn)負(fù)債率則降為32%。不過對(duì)于上市公司隆基股份來說，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，2016年為47.35%，去年為56.68%，今年一季度略有上升達(dá)到57.34%。

同為單晶龍頭的中環(huán)股份(行情002129,診股)，其2016年到2018年一季度資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.66%、58.08%和59%。中環(huán)股份資產(chǎn)負(fù)債率略高于隆基股份，中環(huán)股份負(fù)責(zé)人此前在股東大會(huì)上表示，光伏產(chǎn)能在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上不會(huì)再擴(kuò)大，公司資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)得到有效控制。

對(duì)于目前隆基股份的資產(chǎn)負(fù)債率，上述工作人員認(rèn)為是合理的。他說，隆基股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力是財(cái)務(wù)穩(wěn)健，在國(guó)際機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)中，隆基股份的財(cái)務(wù)指標(biāo)在全球的光伏公司中都是位列前茅的。

實(shí)際上，在出售光伏電站資產(chǎn)的同時(shí)，隆基股份通過融資的方式改善負(fù)債結(jié)構(gòu)。7月2日晚，隆基股份公告稱，為滿足隆基股份經(jīng)營(yíng)發(fā)展資金需求，進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道，公司擬向中國(guó)銀行(行情601988,診股)(港股03988)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行規(guī)模不超過30億元的長(zhǎng)期限含權(quán)中期票據(jù)，即永續(xù)債；并發(fā)行不超過30億元的短期融資券。

隆基股份本次永續(xù)債的期限為3+ N年，單期短期融資券的期限不超過1年。公司可根據(jù)市場(chǎng)情況、利率變化及公司自身資金需求，一次或分期、部分或全部發(fā)行。這部分資金主要用于公司日常經(jīng)營(yíng)、償還金融機(jī)構(gòu)借款及符合國(guó)家法律法規(guī)及政策和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)要求的其他用途。

上述工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，上述融資與此前的光伏新政沒有關(guān)系，公司每年年初都會(huì)對(duì)融資額度和規(guī)模做計(jì)劃，而這次融資是按公司正常計(jì)劃進(jìn)行的。此次融資更多的是一個(gè)額度的概念，不代表就發(fā)行這么多，發(fā)行量需要根據(jù)注冊(cè)的金額、市場(chǎng)情況而定。

對(duì)于業(yè)界關(guān)心的隆基股份此前指定的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，該工作人員稱暫時(shí)還沒有調(diào)整，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)該計(jì)劃是按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件來制定的。