期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定費(fèi)用后，有權(quán)利在特定的期間，以特定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)。賣方需履行相應(yīng)義務(wù)。

一定的費(fèi)用即期權(quán)價(jià)格，又稱權(quán)利金；權(quán)利是有時(shí)間限制的，到期作廢；特定的期間即在到期日之前；特定的價(jià)格即行權(quán)價(jià)格；特定的資產(chǎn)可以股票、債券、指數(shù)、商品期貨等；買方有權(quán)利，賣方有義務(wù)。

銅期權(quán)合約關(guān)鍵點(diǎn)有以下幾個(gè)：

合約標(biāo)的物：陰極銅期貨合約（5噸）。陰極銅期貨合約上市時(shí)間長(zhǎng)，市場(chǎng)較為成熟，成交活躍，合約流動(dòng)性和連續(xù)性，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)完善，價(jià)格公開、透明、連續(xù)，適合作為期權(quán)標(biāo)的物。

交易單位：1手陰極銅期貨合約。從國(guó)際成熟市場(chǎng)來看，為便利投資者開展套保和策略交易，商品期權(quán)合約的交易單位一般為1手標(biāo)的期貨合約。

報(bào)價(jià)單位：元（人民幣）/噸。與標(biāo)的期貨合約報(bào)價(jià)單位保持一致。

最小變動(dòng)價(jià)位：1元/噸。LME銅期權(quán)合約的最小變動(dòng)價(jià)位是每噸1美分（約0.07元/噸），CME銅期權(quán)合約的最小變動(dòng)價(jià)位是每磅0.05美分（約7.7元/噸）。充分考慮期權(quán)合約價(jià)格較小時(shí)（深度虛值）的市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)兼顧交易手續(xù)費(fèi)等其他因素，銅期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)計(jì)為1元/噸。

漲跌停板幅度：與陰極銅期貨合約漲跌停板幅度相同。為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，并保障期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的期貨價(jià)格同步變化，銅期權(quán)合約有必要設(shè)置漲跌停板，漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨相同。漲跌停板幅度是用期貨合約的上一交易日結(jié)算價(jià)和當(dāng)日的期貨漲跌停板比例計(jì)算得到。

合約月份：與上市標(biāo)的期貨合約相同。為了保證每一個(gè)期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進(jìn)行套期保值，銅期貨期權(quán)合約月份與銅期貨合約保持一致。

最后交易日和到期日：標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個(gè)交易日，交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。臨近與遠(yuǎn)離交割月的平衡：期權(quán)合約最后交易日應(yīng)盡可能靠近標(biāo)的期貨合約的最后交易日；應(yīng)保證行權(quán)后有充裕的時(shí)間進(jìn)行期貨倉(cāng)位的調(diào)整；期權(quán)合約最后交易日不應(yīng)與標(biāo)的期貨合約前一月期貨合約的最后交易日重合。為避免有些月份期權(quán)最后交易日與交割結(jié)算日重合，造成結(jié)算壓力，預(yù)留交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日的表述。到期日同最后交易日。

行權(quán)價(jià)格：為與標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)相匹配，銅期權(quán)合約采用分段式的行權(quán)價(jià)格間距設(shè)計(jì)，將行權(quán)價(jià)格間距與行權(quán)價(jià)格區(qū)間值的比例保持在2%左右。從國(guó)際慣例和市場(chǎng)交易需求看，行權(quán)價(jià)格數(shù)量以掛出的行權(quán)價(jià)格能覆蓋次日期貨價(jià)格波動(dòng)范圍為原則。銅期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)合約行權(quán)價(jià)格應(yīng)覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下1倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。

行權(quán)方式：歐式。歐式美式并沒有絕對(duì)的優(yōu)劣，我所認(rèn)真研究之后認(rèn)為歐式更適合上期所銅期權(quán)。

交易代碼：看漲期權(quán)交易代碼：CU-合約月份-C-行權(quán)價(jià)格；看跌期權(quán)交易代碼：CU-合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。考慮我國(guó)期貨市場(chǎng)品種的交易代碼設(shè)計(jì)規(guī)律，銅期貨期權(quán)合約的交易代碼由銅期貨合約的交易代碼、期貨合約月份、期權(quán)類型以及行權(quán)價(jià)格組成。例如，標(biāo)的為2019年6月交割的銅期貨合約，行權(quán)價(jià)格為47000元/噸的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，交易代碼分別為CU1906C47000和CU1906P47000。