“只在后半場(chǎng)踢球最好的結(jié)果是不輸球，要想贏得勝利必須沖入前半場(chǎng)。”在國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副主任盧永真看來，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，全球市場(chǎng)就像一個(gè)足球場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是后半場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)是前半場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)更為復(fù)雜，只有高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)企業(yè)才能在全球競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為國(guó)際知名的跨國(guó)企業(yè)。

這是在4月21日舉行的中國(guó)企業(yè)改革發(fā)展論壇中，盧永真發(fā)布《2018中國(guó)國(guó)企國(guó)資改革發(fā)展報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）時(shí)所說的一席話，而這個(gè)形象的比喻也讓臺(tái)下300多名與會(huì)者露出了會(huì)心的微笑。

這部長(zhǎng)達(dá)10余萬字的《報(bào)告》從國(guó)企國(guó)資改革十大領(lǐng)域闡述了黨的十八大以來，特別是十八屆三中全會(huì)以來改革開放的有關(guān)情況，也對(duì)2018年國(guó)企重組、混改、國(guó)有資本布局等多項(xiàng)改革新趨勢(shì)做出了預(yù)測(cè)和展望。

2018年，央企混改將繼續(xù)從子公司向集團(tuán)公司層面拓展，地方國(guó)企混改已經(jīng)形成突破勢(shì)頭，2018年將明顯加快，并繼續(xù)擴(kuò)展到集團(tuán)層面；未來國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略重組將呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，將加強(qiáng)研究并積極推進(jìn)強(qiáng)弱周期行業(yè)均衡配置式的戰(zhàn)略性重組；未來一年，央企將在重要前瞻戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、共用技術(shù)平臺(tái)等重要行業(yè)和領(lǐng)域加強(qiáng)重組并購(gòu)。

混改重組加速突破 強(qiáng)弱周期均衡布局

展望2018年，國(guó)企改革將在混改、重組等重點(diǎn)任務(wù)上取得突破。在盧永真看來，混改正在從子公司向集團(tuán)公司層面拓展。

截至2017年，共有中國(guó)聯(lián)通、上海貝爾、華錄集團(tuán)等三家央企從集團(tuán)層面開展了混改的探索。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶在今年3月曾表示，央企將在公司制改革基礎(chǔ)上進(jìn)一步推進(jìn)集團(tuán)的股權(quán)多元化，深入推進(jìn)混合所有制改革。

就在今年兩會(huì)期間，東航集團(tuán)提出，已經(jīng)向國(guó)資委提交關(guān)于集團(tuán)層面推進(jìn)混改的申請(qǐng)報(bào)告，并稱這一改革將極大地釋放生產(chǎn)的活力和人的動(dòng)力，更好地服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和改革開放，特別是有利于集團(tuán)公司更好地參與全球競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)負(fù)責(zé)人也提出，將在集團(tuán)層面探索混改。

地方層面的國(guó)企混改也在明顯提速?！秷?bào)告》指出，目前地方國(guó)企的改革在重組組成集團(tuán)化公司方面普遍比較重視，對(duì)混改大都有積極性，混改已經(jīng)形成突破勢(shì)頭，也擴(kuò)展到了集團(tuán)層面。例如遼寧省提出，在推動(dòng)子公司層面混改的同時(shí)，支持具備條件的國(guó)有企業(yè)開展集團(tuán)層面混改，省屬企業(yè)集團(tuán)層面混改要取得突破。上海市國(guó)企混改則分兩個(gè)層面推進(jìn)，一是集團(tuán)層面混改，通過推動(dòng)混改提升集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)整體上市；二是由市國(guó)資委定方向、定規(guī)則，比如參股、控股等細(xì)則，但堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，推動(dòng)混改。

可以預(yù)見，在一定時(shí)期內(nèi)，并購(gòu)重組將成為國(guó)企改革發(fā)展的中心樞紐，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、拆分重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、內(nèi)部重組等多種方式的重組整合案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

值得注意的是，《報(bào)告》提出了國(guó)有企業(yè)前瞻性制定戰(zhàn)略性重組規(guī)劃的建議。

“在國(guó)有企業(yè)突出主業(yè)、做強(qiáng)主業(yè)的基礎(chǔ)下，我們預(yù)測(cè)未來國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略重組將呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，加強(qiáng)研究并積極推進(jìn)強(qiáng)弱周期行業(yè)均衡配置式的戰(zhàn)略性重組。”盧永真表示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，特大型跨國(guó)公司在產(chǎn)業(yè)分布上往往將資產(chǎn)既布局在強(qiáng)周期行業(yè)，以期在經(jīng)濟(jì)高景氣度下獲得良好利潤(rùn)，同時(shí)也布局在弱周期行業(yè)。我國(guó)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司更是投資在多個(gè)產(chǎn)業(yè)，為了避免企業(yè)盈利的大幅波動(dòng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力應(yīng)該及早考慮強(qiáng)弱周期的均衡布局。

此外，《報(bào)告》指出，2018年國(guó)企重組將呈現(xiàn)出四個(gè)“更加”的趨勢(shì)。一是國(guó)企重組將更加聚焦提升競(jìng)爭(zhēng)力，扎實(shí)推進(jìn)戰(zhàn)略性重組。中央企業(yè)將改變過去以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主、以提高市場(chǎng)化運(yùn)行效率為目的進(jìn)行重組拆分的傳統(tǒng)觀念，從“國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)為主”向“國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)并重”轉(zhuǎn)變。同時(shí)，還將加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，按照“成熟一戶、推進(jìn)一戶”的原則，穩(wěn)步推進(jìn)裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域中央企業(yè)戰(zhàn)略性重組，促進(jìn)國(guó)有資本向符合國(guó)家戰(zhàn)略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。

二是將更加注重重組質(zhì)量效果，加快推進(jìn)內(nèi)部資源重組。過去幾年，國(guó)有企業(yè)重組整合的優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，但仍存在一些不協(xié)調(diào)、不平衡、不深入等問題。2018年中央企業(yè)集團(tuán)層面的重組整合不再是簡(jiǎn)單強(qiáng)調(diào)形式上、規(guī)模上的加速，而是更加注重重組的質(zhì)量和效果，更加注重內(nèi)部資源整合和協(xié)同，更加注重提升企業(yè)的整體功能和運(yùn)行效率。從地方國(guó)有企業(yè)來看，未來一年內(nèi)，各地國(guó)資委所監(jiān)管企業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局將進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)之間的重組力度將進(jìn)一步加大，特別是一些同類型業(yè)務(wù)的公司，資源整合將全面展開，甚至可能會(huì)出現(xiàn)按照“一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，一家集團(tuán)公司”，或是按照“一個(gè)產(chǎn)業(yè)，一家集團(tuán)公司”去進(jìn)行重新整合的情況。

三是更加發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用，穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)重組整合。國(guó)有企業(yè)將加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游重組并購(gòu)力度，推動(dòng)向高端價(jià)值鏈的延伸與轉(zhuǎn)型升級(jí)，努力打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。值得注意的是，《報(bào)告》顯示，中央企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)之間、地方國(guó)有企業(yè)相互之間資源的優(yōu)化組合跡象已經(jīng)日益明顯，資源整合力度將進(jìn)一步加大，特別是兼并重組、交叉持股、財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種合作模式將大量涌現(xiàn)。

四是更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，積極推進(jìn)新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域重組并購(gòu)。未來一年，中央企業(yè)為培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、提升行業(yè)技術(shù)水平、增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將緊密圍繞國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向積極推進(jìn)新業(yè)態(tài)、新領(lǐng)域重組并購(gòu)，特別是對(duì)重要性前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、共用技術(shù)平臺(tái)等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域加強(qiáng)重組并購(gòu)。

高質(zhì)量發(fā)展為主線 做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本

“高質(zhì)量發(fā)展是國(guó)有資本做強(qiáng)的關(guān)鍵、做優(yōu)的重點(diǎn)、做大的前提。”盧永真在發(fā)布《報(bào)告》時(shí)，如是闡述高質(zhì)量發(fā)展與國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大的關(guān)系。

《報(bào)告》指出，從激發(fā)活力著手，不斷增強(qiáng)國(guó)有資本的競(jìng)爭(zhēng)力，才是高質(zhì)量做強(qiáng)國(guó)有資本的關(guān)鍵。做強(qiáng)國(guó)有資本，要增強(qiáng)國(guó)有資本的科技創(chuàng)新能力。

“要大力提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶在此次論壇發(fā)表主旨演講談到要狠抓“三個(gè)一批”時(shí)強(qiáng)調(diào)，國(guó)有企業(yè)必須勇?lián)鷦?chuàng)新重任，走在行業(yè)技術(shù)發(fā)展前列，要下大氣力盡快培育一批能夠支撐國(guó)家重大戰(zhàn)略需求、引領(lǐng)未來科技變革方向、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)合作的創(chuàng)新力量，而為此則要加快建立健全創(chuàng)新體制機(jī)制。

對(duì)此，盧永真建議，在建設(shè)具有世界一流水平的研發(fā)平臺(tái)和創(chuàng)新基地，盡快突破和掌握一批前瞻性、原創(chuàng)性、顛覆性的關(guān)鍵技術(shù)的同時(shí)，突出“高精尖缺”導(dǎo)向，引進(jìn)和培養(yǎng)具有國(guó)際水平的戰(zhàn)略科技人才、科技領(lǐng)軍人才和高水平創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)。

盧永真認(rèn)為，做優(yōu)國(guó)有資本，要優(yōu)化國(guó)有資本布局、提高資本回報(bào)率、完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。我國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程已然過半，重化工業(yè)發(fā)展進(jìn)入高位平臺(tái)期，跳躍式發(fā)展空間沒有以往樂觀，優(yōu)化國(guó)有資本布局，就是要將國(guó)有資本從發(fā)展前景不佳的領(lǐng)域，逐步調(diào)整到未來盈利潛力好的行業(yè)和領(lǐng)域，提升國(guó)有資本的配置效率?！秷?bào)告》指出，2018年國(guó)有資本對(duì)前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的投資力度將持續(xù)加大，規(guī)模和資本占比快速增加。

《報(bào)告》指出，2018年，國(guó)有企業(yè)將緊緊把握全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革重大機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)展壯大新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字創(chuàng)意等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)更廣領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展，建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)。

提高資本回報(bào)率則是2018年國(guó)企生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要任務(wù)之一。盧永真表示，PE、VC等基金是重要的投資方面，實(shí)業(yè)投資仍將長(zhǎng)期存在，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司不是金融控股公司，不宜追求金融全牌照，應(yīng)著力發(fā)揮國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在提高效率方面的能力，將國(guó)有資本從當(dāng)前回報(bào)率不高、未來成長(zhǎng)潛力不大的領(lǐng)域調(diào)整到高成長(zhǎng)、潛在成長(zhǎng)空間大的領(lǐng)域，從而提高國(guó)有資本的回報(bào)率。

在完善國(guó)企法人治理結(jié)構(gòu)方面，《報(bào)告》顯示，截至2017年，已經(jīng)有87家央企建立董事會(huì)，其中83家外部董事占多數(shù)，中央企業(yè)二級(jí)國(guó)有獨(dú)資、全資公司中近一半已建立董事會(huì)，各省級(jí)國(guó)資委所出資企業(yè)中有92%已建立董事會(huì)。2018年在繼續(xù)探索建設(shè)規(guī)范董事會(huì)的同時(shí)，董事會(huì)運(yùn)行機(jī)制將逐步完善，外部董事來源渠道也將更加多元。

對(duì)于如何做大國(guó)有資本，《報(bào)告》給出的建議則是，加大國(guó)有資本對(duì)前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的投入力度、積極參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。“國(guó)有資本的投資運(yùn)營(yíng)要服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，也必須大力投資前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。”盧永真認(rèn)為，應(yīng)培育若干個(gè)世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)向全球產(chǎn)業(yè)鏈中高端邁進(jìn)，并加快建設(shè)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，深入推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”，促進(jìn)新一代信息技術(shù)與制造業(yè)的深度融合，加速發(fā)展智能制造，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

記者還了解到，國(guó)有企業(yè)將“一帶一路”沿線國(guó)家作為海外業(yè)務(wù)拓展重點(diǎn)，至2017年底央企已經(jīng)參與“一帶一路”投資合作項(xiàng)目1713個(gè)，在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)、深化能源合作、加強(qiáng)國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作方面取得較好進(jìn)展?！秷?bào)告》數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)境外資產(chǎn)已超過6萬億元，在185個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。

梳理排查風(fēng)險(xiǎn)隱患 視野更寬廣

增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之意和重要內(nèi)容之一。《報(bào)告》認(rèn)為，在混合所有制改革、開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域和環(huán)節(jié)，要強(qiáng)化監(jiān)督，并嚴(yán)格責(zé)任追究。尤其是隨著國(guó)企“走出去”的步伐加速，對(duì)于全球視野內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)防范也是日益突出的問題。

“要把梳理排查風(fēng)險(xiǎn)隱患的視野放得更寬廣。”盧永真認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，要高度關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，例如對(duì)美國(guó)縮表、降息、減稅以及貿(mào)易摩擦給我國(guó)企業(yè)可能帶來的影響要加強(qiáng)研究，做到預(yù)案在先，要關(guān)注匯率走勢(shì)，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，央企日趨頻繁的境外投資活動(dòng)和迅速增長(zhǎng)的境外國(guó)有資產(chǎn)也對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管制度及監(jiān)管部門的監(jiān)管能力和手段提出新的考驗(yàn)和要求。據(jù)悉，目前國(guó)資委對(duì)央企境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管主要包含三個(gè)方面：一是行使出資人職能，即以“事前管理”為主的境外投資監(jiān)管和以“事后管理”為主的境外國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理的監(jiān)管機(jī)制；二是外派監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督檢查；三是紀(jì)檢監(jiān)察審計(jì)層面的監(jiān)督檢查?！秷?bào)告》提出，2018年應(yīng)完善境外投資監(jiān)管制度，豐富境外投資監(jiān)管手段，推廣“走出去”合作共贏模式，加強(qiáng)央企境外單位黨建工作，加強(qiáng)境外監(jiān)督檢查和責(zé)任追究力度。

此外，處置僵尸企業(yè)、治理特困企業(yè)，化解過剩產(chǎn)能也是排除風(fēng)險(xiǎn)隱患的重要舉措?！秷?bào)告》顯示，中央企業(yè)2017年已完成1200戶企業(yè)“處僵治困”任務(wù)，進(jìn)展顯著，2018年將完成化解煤炭過剩產(chǎn)能1265萬噸、整合煤炭產(chǎn)能8000萬噸，推動(dòng)煤電去產(chǎn)能，做好有色金屬、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)化解產(chǎn)能過剩工作。此外，產(chǎn)能過剩行業(yè)“合并同類項(xiàng)”式的重組，壓縮了過剩產(chǎn)能，處置了無效低效資產(chǎn)，大大降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及可能波及銀行等機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控各類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

《報(bào)告》顯示，目前中央企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右，雖然處于可控范圍內(nèi)，但仍然偏高，是需要重點(diǎn)防范和化解的風(fēng)險(xiǎn)，建議推動(dòng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化和混合所有制改革，大幅提升直接融資比重，降低負(fù)債規(guī)模和負(fù)債率，推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

值得注意的是，隨著改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，國(guó)有資本投資公司運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的推進(jìn)，資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)類企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，且成員規(guī)模還將擴(kuò)大，要精準(zhǔn)把握其運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，對(duì)國(guó)有資本投資公司和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在考核指標(biāo)體系、考核周期、董事會(huì)決策事項(xiàng)及流程等方面，制定不同于產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的考核和監(jiān)管模式。

“上市公司的市值其實(shí)就是投資者給予的考核評(píng)價(jià)，考核對(duì)企業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)作用極其重要。”盧永真如是說。