3月7日，五礦資源有限公司(以下簡稱“MMG”)發(fā)布2017年度業(yè)績公告。2017年，MMG實現(xiàn)營業(yè)收入41.4億美元，同比漲幅166%；利潤總額7.4億美元，同比上升7.9億美元。更為亮眼的表現(xiàn)，要數(shù)現(xiàn)金流狀況的大幅改善和凈負債（帶息負債扣減現(xiàn)金及等價物余額）的顯著降低。2017年,MMG貢獻經(jīng)營活動現(xiàn)金流23.7億美元，較上一年同期大幅增長228%；凈負債較年初減少14.5億美元，下降幅度達15%；負債比率較年初下降5個百分點，資本結構狀況持續(xù)向好。這一方面得益于大宗商品市場的復蘇和Las Bambas的貢獻，另一方面也是MMG加強管控、提升效率，使得企業(yè)不斷增強自身發(fā)展能力的結果。綜合來看，可以將MMG 2017年的管理舉措歸總為以下“三部曲”。
　　強體：改善運營，壓降成本費用
　　MMG在礦山生產(chǎn)運營方面，專注于優(yōu)化生產(chǎn)計劃和降低運營成本。2017年，MMG共生產(chǎn)銅金屬59.8萬噸，產(chǎn)量躍升至世界銅礦生產(chǎn)商第8位。其中，Las Bambas銅礦作為全球十大銅礦之一，2017年銅精礦金屬產(chǎn)量45.4萬噸，2017年銅精礦現(xiàn)金成本平均0.99美元/磅，穩(wěn)居全球銅礦山現(xiàn)金成本最低梯隊。Dugald River鋅礦作為MMG第一個綠地項目，已于2017年第四季度實現(xiàn)鋅精礦的生產(chǎn),試車階段共產(chǎn)精礦含鋅1.2萬噸，該項目的建設進度和投入均優(yōu)于預算，預計于2018年達到額定產(chǎn)能。Dugald River達產(chǎn)后，年產(chǎn)金屬量將達到17萬噸，屆時將助推MMG重返世界十大鋅礦生產(chǎn)商之列。雖然Sepon銅礦受到礦石品位下降的影響使得 2017年生產(chǎn)陰極銅6.3萬噸，較2016年同期下降20%，但是Sepon自2016年起實施了一項針對礦山所有作業(yè)流程的效率復核工作以抵消未來品位降低所產(chǎn)生的不利影響，此項工作在2017年為礦山節(jié)省成本費用達2600萬美元。
　　在礦山層面改善生產(chǎn)運營和壓降成本的同時，MMG在本部層面也積極開展降本增效工作，進一步助推公司價值的提升。自2017年2月份開始，在管理層“簡化業(yè)務流程，回歸經(jīng)營本質(zhì)”的方針指引下，MMG對澳洲本部的職能架構和成本效益進行了一系列的效率評估，預期節(jié)省總部費用3000萬美元，為后續(xù)公司效益提升奠定了良好基礎。
　　根據(jù)2017年年報披露，2017年MMG的降本增效工作后續(xù)預期將為MMG礦山和本部每年稅前節(jié)省費用1.5億美元。生產(chǎn)運營的優(yōu)化和現(xiàn)金成本的節(jié)省使MMG的“造血”能力得到持續(xù)加強，對改善經(jīng)營活動現(xiàn)金流和從經(jīng)營層面降低凈負債產(chǎn)生了積極作用。
　　提質(zhì)：優(yōu)化配置，嚴控資本開支
　　MMG在資產(chǎn)配置方面不斷尋找和創(chuàng)造機會，發(fā)展核心資產(chǎn)以提升公司價值，同時及時處置非核心資產(chǎn)以回收資金優(yōu)化配置。核心資產(chǎn)Las Bambas銅礦建成達產(chǎn)穩(wěn)定運營即為MMG2017年良好的經(jīng)營業(yè)績作出了巨大貢獻。而MMG在2017年完成的旗下非核心資產(chǎn)Golden Grove銅鋅礦、Century鋅礦和Avebery鎳礦的剝離出售，合計為公司貢獻現(xiàn)金凈流入達2.1億美元，同時也避免了后期復墾活動所導致的潛在現(xiàn)金支出。
　　在資本開支管理方面，MMG今年將包含維持性現(xiàn)金資本支出的全維持成本（AISC）納入礦山考核指標體系中，使得各礦山在著力降低現(xiàn)金生產(chǎn)成本的基礎上更加重視對資本性現(xiàn)金支出的管理?？傮w來看，MMG對資本開支的控制收效良好，顯著降低了投資相關現(xiàn)金流的流出。
　　2017年，MMG對非核心資產(chǎn)的出售以及對資本開支的管控，可謂是開源和節(jié)流并舉，使得MMG在投資活動層面對公司凈負債的改善立竿見影。
　　增效：壓降“兩金”，降低帶息負債
　　MMG在提升運營效率和嚴控資本開支的同時，對資金的使用效率也給予了足夠的重視，主要表現(xiàn)為壓降“兩金”回收營運資金和壓減帶息負債。截至2017年末，MMG應收增值稅退稅款余額較年初下降2.3億美元。
　　MMG充分利用中國五礦集團資金系統(tǒng)的優(yōu)勢，統(tǒng)一管理和安排調(diào)配本部及下屬礦山資金，并在保證企業(yè)正常運營的前提下，積極與外部貸款銀行以及相關債權人商議提前償還貸款，以降低公司的帶息負債和利息成本。2017年，MMG對外償還貸款額達12.5億美元，為五礦國際乃至中國五礦集團帶息負債的降低和資產(chǎn)負債率的改善作出了較大貢獻。2017年至2018年初，MMG主動進行了一系列強化資產(chǎn)負債表的舉措，包括在2017年7月和2018年1月合計提前償還Las Bambas項目擔保借款10億美元，對存續(xù)的國新3.38億美元優(yōu)先股的提前贖回，以及對存續(xù)貸款相關條款進行有利更改。這些舉措預計將為公司每年節(jié)省利息費用約9000萬美元。
　　以上增效措施有力提升了MMG的運營活力，使其能夠獲得充足現(xiàn)金，從而降低企業(yè)的凈負債和負債比率。
　　縱觀2017年，MMG以強化安全為基石，多措并舉，不斷提升運營、優(yōu)化配置和改進效率，借助于國際大宗商品市場回暖的東風，依托中國五礦集團作為大股東強有力的支持，實現(xiàn)了在復雜金屬礦業(yè)形勢下的華麗轉身。展望未來，隨著作為世界十大鋅礦之一的Dugald River順利達產(chǎn)，MMG的現(xiàn)金流狀況和財務資本結構必將得到進一步地鞏固和改善，助力公司更加穩(wěn)健地向著打造“中國第一、世界一流”礦業(yè)巨頭的目標邁進。